Monday Report

Economía

Escasas estadísticas en EE.UU.: la presión sobre los precios persiste con un índice de precios al productor que sube en agosto más de lo previsto (+0,7% m/m; +8,3% a/a); las solicitudes de subsidio de desempleo (10,93 M) siguen aumentando en julio. En la zona euro, la índice de confianza del inversor (Sentix) de septiembre cae de 22,2 a 19,6, pero no decepciona. El PIB-T2 se revisa al alza (de +2 a +2,2% t/t; +14,3% a/a). En China, el comercio exterior se recupera: aumentan notablemente tanto las exportaciones (+25,6% a/a) como las importaciones (+33,1% a/a), más de lo previsto.

Clima

El Gobierno de Reino Unido anuncia que, en medio de los crecientes temores de que se retrase el fin de los coches con motor de combustión, introducirá una ley antes del próximo año para que sea obligatorio que todas las nuevas construcciones tengan un punto de recarga para vehículos eléctricos. Esta obligación —un primado mundial— exigirá que estos puntos de recarga sean “inteligentes”, es decir, que transmitan información para que las baterías se carguen sin desestabilizar la red.

Mercados

Resultados contrastados la semana pasada: la renta variable registra una tendencia a la baja (MSCI World: -1,3%; MSCI Emerging Markets: -0,5%); la renta variable japonesa sube con fuerza (+4,2%) con el anuncio de la salida de PM Suga, al igual que el cobre (+2,8%). Los diferenciales de crédito disminuyen, mientras que los márgenes soberanos suben ligeramente. El oro (-2,1%) se ve afectado, al igual que la apreciación del dólar (índice: +0,6%). Esta semana: EE.UU., índice de confianza de PYME (NFIB) y del consumidor (Univ. de Michigan), índices de precios de consumo, ventas al por menor y producción industrial; zona euro, producción industrial y balanza comercial; China, ventas al por menor, producción industrial e inversiones.

Mercado suizo

Seguimiento de la semana: estadísticas de tráfico y pasajeros, agosto (Flughafen Zürich); precios de producción-importación, agosto (OFS); previsiones económicas, septiembre (SECO). Publican resultados: Helvetia, Lalique y Newron.

Acciones

APPLE (Core, EE.UU.): en EE.UU., un juez dicta sentencia “mixta” en el caso antimonopolio de Epic Games c. Apple. La economía de las plataformas (App Store y las tasas del 15%-30%) podría cambiar significativamente tras la sentencia: por un lado se niega el derecho a ofrecer descargas de aplicaciones desde un lugar distinto de la App Store; por otro, se exige que se dé la posibilidad de realizar pagos a través de sistemas diferentes de Apple.
INDITEX (Core Holding) publica el miércoles resultados T2 2021 (mayo-julio). Se prevé un fuerte repunte (vol. de negocios +50% en crecimiento orgánico y +7% vs T2 2019 / EBIT +11% vs T2 2019) con una apreciación de los márgenes. La demanda de consumo unida a la reapertura de comercios provoca un repunte del sector minorista en Europa durante el verano, y el informe comercial de la primera mitad del T3 (agosto-octubre) debería confirmar esta tendencia.
ROCHE (Core Holding) anuncia la semana pasada la adquisición de TIB Molbiol Group, que refuerza su cartera para el desarrollo de pruebas de diagnóstico de nuevas enfermedades infecciosas. Ambas empresas llevan más de 20 años trabajando juntas para ofrecer soluciones de pruebas rápidas en períodos críticos (COVID-19, SARS, MERS, Ébola…). No se han dado a conocer las condiciones financieras.

Bonos

El acontecimiento de la semana fue el anuncio del BCE de reducir el ritmo de las compras de activos en el programa vinculado a la pandemia, lo que implica una reducción de las compras de EUR 80.000 M al mes a EUR 60.000-70.000 M. Al mismo tiempo, el BCE eleva sus previsiones de inflación para 2022 (+20 pb a 1,7%) y 2023 (+10 pb a 1,50%). Durante la semana, los tipos subyacentes terminan ligeramente al alza (Bund a 10 años, +3 pb) impulsados por las expectativas de inflación. Buena semana para el crédito: los diferenciales se reducen en todas las categorías, liderados por el segmento HY en Europa (-3 pb) y EE.UU. (-2 pb).

Expectativas de los agentes de bolsa

Bolsa
¿La media móvil de 50 días respaldará el S&P por 8.ª vez este año? La respuesta llegará seguramente el martes con la publicación del IPC en EE.UU.. ¿Inflación galopante o contenida, habrá tapering o no? Aunque la semana comienza de forma bastante positiva, la segunda parte de la semana podría ser un poco más agitada.

Divisas
Tras el discurso del BCE del pasado jueves, el € tiende a la baja: €/$ 1,1778. Una ruptura del sop. €/$ 1,1740 confirmaría esta tendencia, de lo contrario, probable retorno a 1,1830. El $ repunta a $/CHF 0.9212 por la aversión al riesgo; próxima res. 0,9250. La £ se estabiliza en torno a £/CHF 1,27 y £/$ 1,3790. Onza de oro a 1.787$/oz.

Gráfico del día

Performance

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