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Retrouvez la chronique prévoyance d’Alexandre Genet, parue dans le journal La …
Monday Report
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Economie
Les statistiques publiées aux États-Unis ont été quelque peu contrastées. La confiance des ménages chute plus qu’attendu en août, de 105.6 à 98.7. La croissance du revenu personnel déçoit également les attentes d’une hausse de 0.4% en ne progressant que de 0.2% m/m en août. Le recul du PMI manufacturier en septembre, de 47.9 à 47 est aussi une déception. En revanche, son homologue des services surprend agréablement en ne baissant que marginalement, de 55.7 à 55.4. Les commandes de biens durables (inchangées m/m) sont aussi meilleures qu’attendu (-2.6% m/m) en août. Enfin, l’inflation sous-jacente PCE rassure en août (+0.1% m/m vs +0.2% m/m attendu). Dans la zone euro, les PMI ont déçu: le manufacturier recule de 45.8 à 44.8 et celui des services de 52.9 à 50.5. En Chine, les autorités ont annoncé des mesures de relance monétaire et budgétaire.
Limites planétaires
La Suisse et l’Italie ont redessiné leur frontière à travers le Cervin, à cheval entre la région de Zermatt en Suisse et la vallée d’Aoste en Italie. Les autorités suisses ont indiqué que «d’importantes sections de la frontière sont définies par les lignes de partage des eaux ou les lignes de crête des glaciers, du névé ou des neiges éternelles. Ces formations changent en raison de la fonte des glaciers». Qu’en serait-il entre deux pays non-amis ?
Marchés
Les mesures de soutien en Chine, ainsi que des messages accommodants et les baisses de taux d’autres banques centrales dont la BNS ont été bien accueillis par les marchés. Ainsi, les actions progressent (US: +0.6%; Europe: +2.7%; émergents: +6.2%). Les taux souverains à 10 ans reculent en dehors des US (EUR: -8pb; CHF: -10pb). Le dollar se déprécie de 0.3% (dollar index) poussant l’or à de nouveaux points hauts historiques (+1.3%). À suivre cette semaine: ISM manufacturier et des services et rapport sur l’emploi aux États-Unis; indice des prix à la consommation et à la production, taux de chômage dans la zone euro; PMI manufacturier et des services (officiels et de Caixin) en Chine.
Marché suisse
A suivre cette semaine: prévisions de consensus (KOF), baromètre conjoncturel septembre (KOF), volume des interventions sur le marché des devises au T2 (BNS), CA commerce de détail août (OFS), CA des services juillet (OFS), indice PMI des directeurs d’achat septembre, inflation septembre (OFS), chômage septembre (Seco) et statistiques d’hébergement août (OFS). Les sociétés suivantes publieront des chiffres: Addex, Leclanché, Airesis et EPH.
Actions
TENCENT, BAIDU et ALIBABA (Satellites) connaissent enfin un rebond suite aux annonces de stimulus en Chine. Baidu, ayant souffert de son exposition à la publicité (57 % de ses ventes), pourrait bénéficier d’une revalorisation significative si la situation macroéconomique de la Chine s’améliore réellement. En cas de retour à une configuration risk-off, nous privilégions Tencent.
Le département de la Justice des États-Unis (DoJ) intente une action en justice contre VISA (Core Holdings), l’accusant de maintenir un monopole illégal sur le marché des cartes de débit. Étant donné la volonté de Visa de se défendre, le processus judiciaire pourrait s’étendre sur une longue période, impliquant des motions et éventuellement des appels. Un accord pourrait être également proposé par Visa sur les frais et certaines pratiques.
Secteur Ressources de Base : Si nous restons prudents sur la Chine à moyen terme, compte tenu des défis structurels auxquels le pays fait face, le changement opéré par les autorités chinoises, avec l’annonce de mesures significatives pour soutenir l’économie, viennent s’ajouter à l’enclenchement de la baisse des taux par la Fed et représentent un soutien pour le secteur à court terme. Ce mouvement intervient à un moment où le sentiment était particulièrement bas sur les minières. Nous entrons ANGLO AMERICAN et RIO TINTO dans notre liste Satellites en Europe, au côté de FREEPORT-MCMORAN (Satellites) aux USA, afin de compléter et diversifier nos recommandations dans le secteur.
Obligations
Aux US, le PCE est ressorti en dessous des attentes (0.1% m/m vs 0.2% attendu), confirmant que l’inflation se dirige vers la cible. Les taux sont restés globalement inchangés et évoluent dans une fourchette reflétant des estimations de «soft landing». En Europe, le PMI composite de la zone euro est en contraction (48.9) tandis que les premières estimations d’inflation sont en forte baisse (FR -1.2% m/m). Cela a poussé le marché à réviser à la hausse la probabilité d’une baisse des taux en octobre de 25% à 80%, et les taux souverains terminent en baisse sur la semaine (10Y Bund -8pb/ BTP -10pb).
Sentiment des traders
Bourse
Ouverture contrastée en Asie avec la Chine à +8% sur fond d’aides dans le secteur immobilier et le Japon à -5% avec l’élection d’Ishiba comme premier ministre. L’Europe démarrait dans le rouge, avec en point de mire cette semaine le CPI, le chômage et le PPI, alors qu’aux US les ISM et les statistiques de l’emploi seront publiés. La volatilité devrait être bien présente.
Devises
Le JPY est l’objet de toutes les attentions, depuis l’élection du nouveau premier ministre le JPY a progressé de quatre figures contre le $ à $/JPY 142.10, sup. 139.58 rés. 146.49. L’€/$ consolide à 1.1165, sup. 1.1069 rés. 1.1276. Le CHF est soutenu par l’actualité géopolitique au Moyen-Orient à $/CHF 0.8416 et €/CHF 0.9395. Nous anticipons les fourchettes suivantes: €/CHF 0.9307-0.9508 et $/CHF 0.8333-0,8530. La tendance haussière sur la £ perdure à £/$ 1.3380, sup. 1.3313 rés. 1.3450. L’or se traite à 2658$/oz, sup. 2613 rés. 2700.
Graphique du jour
Performance
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