{"id":26347,"date":"2025-11-17T16:10:12","date_gmt":"2025-11-17T15:10:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=26347"},"modified":"2025-11-17T16:33:18","modified_gmt":"2025-11-17T15:33:18","slug":"monday-report-de-17112025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bordier.com\/de\/monday-report-de-17112025\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Monday report vom 17. November 2025\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/PRk2pWk-Qo0?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Wirtschaft<\/h2>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>In den USA d\u00fcrfte sich die Ver\u00f6ffentlichung von Wirtschaftsdaten nach dem Ende des Shutdown wieder normalisieren. Vorerst k\u00f6nnen wir daher nur die einzige ver\u00f6ffentliche Statistik, das KMU-Vertrauen (NFIB) im Okt., kommentieren, das mit seinem unerwarteten leicht st\u00e4rkeren R\u00fcckgang von 98,8 auf 98,2 (erw. 98,3) entt\u00e4uschte. In der Eurozone sank das Sentix-Anlegervertrauen im Nov. von -5,4 auf -7,4 (erw. -4). Die Industrieproduktion stieg im Sept. weniger stark als erwartet (+0,2% gg\u00fc. Vm., erw. +0,7% gg\u00fc. Vm.; +1,2% gg\u00fc. Vj.). In China sanken die Einzelhandelsums\u00e4tze im Okt. von +3% gg\u00fc. Vj. auf +2,9% gg\u00fc. Vj. (erw. +2,8%), d.h. weniger als erwartet. Die Industrieproduktion verlangsamte sich von +6,5% gg\u00fc. Vj. auf +4,9% gg\u00fc. Vj. (erw. +5,5%), w\u00e4hrend die Investitionen von -1,7% gg\u00fc. Vj. (erw. -0,8% gg\u00fc. Vj.) sanken.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">K\u00fcnstliche Intelligenz<\/h2>\n\n\n\n<p>Anthropic gab bekannt, dass eine Hacker-Gruppe mit Verbindungen zu China im September sein Modell Claude f\u00fcr eine quasi autonome Cyber-Spionagekampagne missbraucht hat. Die KI soll 80% bis 90% der Arbeit (Identifikation, Nutzung und Diebstahl der Daten) gegen etwa 30 Ziele erledigt und hierzu mehrere Tausend automatisierte Anfragen gestellt haben. Dieser Vorfall markiert den Beginn einer \u00c4ra: Spionage durch KI-Agenten.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">M\u00e4rkte<\/h2>\n\n\n\n<p>Trotz des Endes des 43-t\u00e4tigen Shutdown der US-Regierung l\u00f6sten die gesunkenen Erwartungen an eine Zinssenkung der Fed nach den j\u00fcngsten \u00c4usserungen einiger Fed-Vertreter eine leichte Abk\u00fchlung an den US-Aktienm\u00e4rkten aus. Die US-Indizes (+0,1%) schlossen im R\u00fcckstand auf die europ. Indizes (+1,8%) sowie die Schwellenl\u00e4nder- (+0,3%) und vor allem Schweizer Indizes (+2,7%), da letztere Schub durch die Zollvereinbarung mit den USA erhielten. Die 10Y-Renditen legten in USD und EUR 4-5bp zu. Nach dem R\u00fcckgang des USD-Index um 0,3% verteuerte sich Gold um 2,1%. Diese Woche im Fokus: Arbeitsmarktbericht, PMI des verarb. und des Dienstleistungsgewerbes, Vertrauen der Immobilienentwickler (NAHB), Baubeginne, Baugenehmigungen, Industrieproduktion und Protokoll der Fed-Sitzung in den USA; PMI des verarb. und des Dienstleistungsgewerbes in der Eurozone; 1- und 5-Jahres-Kreditzinsen in China.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Schweizer Markt<\/h2>\n\n\n\n<p>Diese Woche im Fokus: Industrieproduktion im Q3 (BFS), BIP im Q3 (Seco), \u00dcbernachtungsstatistiken Oktober (BFS), Wertsch\u00f6pfung des Rohstoffhandels (BFS) sowie Aussenhandel und Uhrenexporte Oktober (BAZG).<\/p>\n\n\n\n<p>AMS Osram, Carlo Gavazzi und Salt legen ihre Gesch\u00e4ftszahlen vor, w\u00e4hrend bei Zurich Insurance, ABB und D\u00e4twyler der Investors\u2018 Day ansteht.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Aktien<\/h2>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><strong>ALCON <\/strong>(peripherer Wert): Die Zahlen f\u00fcr Q3 stimmten zuversichtlich. Erstmals waren die positiven Effekte von Produkteinf\u00fchrungen erkennbar: deutliche Erholung der Ausr\u00fcstungssparte (+13% gg\u00fc. Vj.) und allm\u00e4hliche Verbesserung bei Implantaten (+2% gg\u00fc. Vj.). Produkteinf\u00fchrungen d\u00fcrften auch das A4 und 2026 befl\u00fcgeln.<\/p>\n\n\n\n<p>Nach der hohen \u00dcberperformance wurde <strong>E.ON<\/strong> von unserer Liste der europ\u00e4ischen peripheren Werte gestrichen. Dies bedeutet kein spezifisches Risiko f\u00fcr Anleger, die den Wert halten m\u00f6chten. E.On legte seine Zahlen f\u00fcr die 9M2025 vor, die den Erwartungen entsprachen: Gest\u00fctzt auf den Ausbau der regulierten Verm\u00f6gensbasis stieg das Ebitda um 10%, das Ebit um 9% und das Nettoergebnis um 4%. Die Nettoverschuldung betr\u00e4gt EUR 43,4 Mrd. und entspricht damit dem regulierten Gesch\u00e4ftsmodell. Trotz der erfreulichen Zahlen oszilliert die Aktie noch immer zwischen EUR 15,5-16,2 und bietet daher wenig Potenzial f\u00fcr unser Kursziel bei EUR 16,5.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>SOCIETE GENERALE<\/strong> (peripherer Wert) wird fr\u00fchestens ab dem 19.11. ein neues Aktienr\u00fcckkaufprogramm \u00fcber EUR 1 Mrd. starten. Die Gruppe verf\u00fcgte im Q3 \u00fcber einen \u00dcberschusskapital von EUR 2,7 Mrd., nach einer R\u00fcckstellung von 50%, die jeweils zur H\u00e4lfte f\u00fcr Aussch\u00fcttungen\/Aktienr\u00fcckk\u00e4ufe verwendet werden sollen. Da ist Marge vorhanden. Die Ank\u00fcndigung wurde vom Markt nach der ausbleibenden Bekanntgabe im Q3 begr\u00fcsst.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><br><\/p>\n\n\n\n<p><br><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Anleihen<\/h2>\n\n\n\n<p>Die 10Y-US-Rendite legte nach dem Ende des l\u00e4ngsten Shutdown der US-Geschichte und der Einigung \u00fcber die Finanzierung des US-Haushalts bis Ende Januar 2026 6bp zu. In Europa schloss die 10Y-OAT die Woche unver\u00e4ndert, w\u00e4hrend die 10Y-Bund 5bp stieg, obwohl die Industrieproduktion unerwartet schwach ausfiel und das Sentix-Anlegervertrauen in der Eurozone deutlich unter den Erwartungen lag. Diese Woche richtet der Markt sein Augenmerk auf die Wirtschaftsdaten in den USA, vor allem f\u00fcr die Besch\u00e4ftigung und den Immobilienmarkt, deren Ver\u00f6ffentlichung sich durch den Shutdown verz\u00f6gerte.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">B\u00f6rsenklima und Anlegerstimmung<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>B\u00f6rse<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Nach der Wiederer\u00f6ffnung der US-Regierung d\u00fcrften in den USA einige Konjunkturdaten (Besch\u00e4ftigung, Geh\u00e4lter f\u00fcr Sept.) ver\u00f6ffentlicht werden. In der Eurozone stehen VPI und die PMIs an. An der Corporate-Front meldet Nvidia seine Zahlen am Mittwoch nach B\u00f6rsenschluss, sie k\u00f6nnten f\u00fcr Bewegung sorgen. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dez. sank heute fr\u00fch auf 42%.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>W\u00e4hrungen<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Aufgrund der Ungewissheit \u00fcber geldpolitischen Kurs der Fed erholt sich der USD heute fr\u00fch auf EUR\/USD 1,1610 und USD\/CHF 0,7950. Das \u00a3 steht aufgrund der anstehenden Vorlage des Haushaltes am 26.11. weiter unter Druck: GBP\/USD stabilisiert sich bei 1,3150 und GBP\/CHF bei 1,0450. Infolge des starken USD sinkt die Goldunze von 4.200$ letzten Freitag auf 4.075$ heute fr\u00fch. UL 4.032$, WL 4.175$.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Grafik des Tages<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"964\" height=\"584\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/graphPourSite-5.jpg\" alt=\"China investments vs. industrial production trends, 2023-2025.\" class=\"wp-image-26368\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/graphPourSite-5.jpg 964w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/graphPourSite-5-300x182.jpg 300w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/graphPourSite-5-768x465.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 964px) 100vw, 964px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Performance<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1025\" height=\"609\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/perfALD-pour-site-2.jpg\" alt=\"Global market index performance and currency rates, November 2025.\" class=\"wp-image-26369\" style=\"width:823px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/perfALD-pour-site-2.jpg 1025w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/perfALD-pour-site-2-300x178.jpg 300w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/perfALD-pour-site-2-768x456.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 1025px) 100vw, 1025px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size\">This document has been issued for information purposes and is exclusively supplied by Bordier &amp; Cie SCmA in the framework of an existing contractual relationship with the recipient of this document. The views and opinions contained in it are those of Bordier &amp; Cie SCmA. Its contents may not be reproduced or redistributed by unauthorized persons. The user will be held liable for any unauthorized reproduction or circulation of this document, which may give rise to legal proceedings. All the information contained in it is provided for information only and should in no way be taken as investment, legal or tax advice provided to third parties. Furthermore, it is emphasized that the provisions of our legal information page are fully applicable to this document and namely provisions concerning the restrictions arising from different national laws and regulations. Consequently, Bordier Bank does namely not provide any investment services or advice to \u201cUS persons\u201d as defined by the Securities and Exchange Commission rules. 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