{"id":26422,"date":"2025-11-24T10:56:47","date_gmt":"2025-11-24T09:56:47","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=26422"},"modified":"2025-12-01T16:14:07","modified_gmt":"2025-12-01T15:14:07","slug":"monday-report-es-24112025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bordier.com\/de\/monday-report-es-24112025\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Monday report 24 de noviembre de 2025\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/qpenHnui-EM?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Econom\u00eda<\/h2>\n\n\n\n<p>En EE.UU., las estad\u00edsticas publicadas son bastante satisfactorias. Aunque la tasa de desempleo sube en septiembre del 4,3% al 4,4%, la creaci\u00f3n de empleo supera las expectativas (+119.000 vs 53.000 est.). La confianza de los promotores inmobiliarios repunta ligeramente en noviembre, de 37 a 38 (vs 37 est.). Ese mismo mes, la confianza de los gerentes de compras retrocede en el sector industrial (de 52,5 a 51,9 vs 52 est.); mejora en el sector servicios (de 54,8 a 55 vs 54,6 est.). En la zona euro, el PMI industrial decepciona ligeramente al retroceder de 50 a 49,7 (vs 50,1 est.); el de servicios sorprende favorablemente (de 53 a 53,1 vs 52,8 est.). En China, los tipos de inter\u00e9s a 1 a\u00f1o (3%) y a 5 a\u00f1os (3,5%) se mantienen sin cambios, en l\u00ednea con las expectativas.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Inteligencia artificial<\/h2>\n\n\n\n<p>Google presenta Gemini 3, su nuevo modelo de lenguaje, que supone un claro avance en razonamiento, multimodalidad y rendimiento en tiempo real, con varios criterios que lo sit\u00faan por delante de GPT-5 Pro. Las primeras reacciones favorables llevan a un m\u00e1ximo hist\u00f3rico a las acciones de Alphabet. Al integrarlo r\u00e1pidamente en Search, Android y Workspace, Google consolida su posicionamiento en IA vs sus competidores.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Mercados<\/h2>\n\n\n\n<p>La incertidumbre vs la pr\u00f3xima decisi\u00f3n de la Reserva Federal y los interrogantes, a pesar de los buenos resultados de Nvidia, sobre la valoraci\u00f3n del tema de la IA pesan sobre los mercados. Los m\u00e1rgenes soberanos a 10 a\u00f1os retroceden casi 10pb en EE.UU., suben en la misma medida en Jap\u00f3n y se mantienen estables en el resto de pa\u00edses. Las acciones caen un 2% en EE.UU., un 2,2% en Europa y un 3,7% en los mercados emergentes. La marcada apreciaci\u00f3n del USD (+0,9%) penaliza al oro (-0,4%). Seguimiento de la semana: EE.UU., ventas minoristas, precios de la vivienda (FHFA y S&amp;P Cotality), confianza de hogares y pedidos de bienes duraderos; zona euro, \u00edndices de confianza de la CE (econom\u00eda, industria y servicios); China, beneficios industriales.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Mercado suizo<\/h2>\n\n\n\n<p>Seguimiento de la semana: bar\u00f3metro de empleo, T3 (OFS), estad\u00edsticas de alojamiento, oct. (OFS); bar\u00f3metro econ\u00f3mico, nov. (KOF); cifras detalladas del PIB-T3 (SECO).<\/p>\n\n\n\n<p>Julius B\u00e4r, EFG Int\u2019l, Epic y Dottikon ES publican cifras.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Acciones<\/h2>\n\n\n\n<p>SSe incluye a <strong>MERCK &amp; CO<\/strong> en Core Holding EE.UU. La valoraci\u00f3n en PE (10,5x) se encuentra en territorio de valor y representa un punto de compra vs unas bases econ\u00f3micas que tienden a mejorar. Est\u00e1 en buen camino para limitar la p\u00e9rdida de Keytruda a partir de 2028 y tiene la capacidad financiera para continuar con su estrategia de fusiones y adquisiciones, para compensar totalmente el impacto y garantizar su crecimiento a largo plazo.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>NVIDIA <\/strong>(Core Holding) publica unos resultados superiores a las expectativas, respaldados por el auge de los sistemas Blackwell y la generalizaci\u00f3n de las infraestructuras de IA entre los hiperescaladores. La empresa prev\u00e9 que la demanda se mantenga fuerte en 2026, impulsada por la pr\u00f3xima generaci\u00f3n de chips Rubin, prevista para el S2. El discurso de la Direcci\u00f3n es optimista, a pesar de un contexto de mercado m\u00e1s vol\u00e1til.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>SGS <\/strong>vuelve a la lista Core Holding de Europa, por su renovada din\u00e1mica de crecimiento y adquisiciones y un rendimiento por dividendo atractivo vs los m\u00e1rgenes suizos. Anuncia, adem\u00e1s, su 18\u00aa adquisici\u00f3n del a\u00f1o: la empresa australiana Information Quality (IQ), uno de los principales proveedores de servicios de fiabilidad de la informaci\u00f3n (111 expertos).<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><br><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Bonos<br><\/h2>\n\n\n\n<p>En EE.UU., el bono a 10 a\u00f1os sube 9pb durante la semana debido a la incertidumbre por las actas del FOMC del mi\u00e9rcoles sobre una posible bajada de tipos en diciembre. El mercado reduce dr\u00e1sticamente la probabilidad de una bajada, que pasa al 35% el jueves, antes de volver a situarse por encima del 60% el viernes. En Europa, el OAT a 10 a\u00f1os sube 1pb y el Bund pierde 2pb, ante unos PMI industriales decepcionantes, pero unos servicios en expansi\u00f3n. Esta semana, el mercado estar\u00e1 atento al ISM industrial y al PIB-T3 en EE.UU.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Expectativas de los agentes de bolsa<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Bolsa<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Esta semana, m\u00e1s breve en EE.UU. por el D\u00eda de Acci\u00f3n de Gracias, comienza al alza, tras los comentarios de J. Williams de la Reserva Federal, que apuntan a una posible bajada de tipos en diciembre. Se espera que se publiquen las cifras del IPP y el leading index en EE.UU. En la zona euro, se dar\u00e1n a conocer las previsiones del IPC. Los \u00edndices repuntan vs los soportes gracias a las promesas de flexibilizaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Divisas<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>La aversi\u00f3n al riesgo de la semana pasada respalda al d\u00f3lar: $\/CHF 0,8085, sop. 0,80, res. 0,8155. Pese a los avances del plan de EE.UU. vs la guerra en Ucrania, el \u20ac no parece beneficiarse de ello y se consolida en torno a \u20ac\/$ 1,1530. Prevemos los siguientes rangos: \u20ac\/$ 1,1470-1,1580. Tras el comentario de la Reserva Federal del viernes, los operadores de divisas anticipan una probabilidad del 69% de que vuelva a bajar los tipos en diciembre.  La \u00a3 sube con dificultad a \u00a3\/$ 1,31, sop. 1,30, res. 1,3215. Onza de oro a 4.063 $\/oz; sop. 3.998, res. 4.132.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Gr\u00e1fico del d\u00eda<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"964\" height=\"584\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/graphPourSite-9.jpg\" alt=\"US nonfarm payrolls bar graph, 2024-2025 trends.\" class=\"wp-image-26432\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/graphPourSite-9.jpg 964w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/graphPourSite-9-300x182.jpg 300w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/graphPourSite-9-768x465.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 964px) 100vw, 964px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Rendimiento<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"876\" height=\"505\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/perfESP-pour-site-3.jpg\" alt=\"Financial market data for November 2025.\" class=\"wp-image-26441\" style=\"width:823px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/perfESP-pour-site-3.jpg 876w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/perfESP-pour-site-3-300x173.jpg 300w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/perfESP-pour-site-3-768x443.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 876px) 100vw, 876px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size\">Ce document a \u00e9t\u00e9 produit uniquement \u00e0 des fins d\u2019information g\u00e9n\u00e9rale et est exclusivement fourni par Bordier &amp; Cie SCmA dans le cadre d\u2019une relation contractuelle existante avec le destinataire qui le re\u00e7oit. 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