Monday Report

Economía

Las estadísticas publicadas en EE.UU. coinciden en gran medida con las expectativas. El índice ISM industrial retoma su tendencia al alza en mayo (de 60,7 a 61,2), al igual que el ISM de servicios (de 62,7 a 64). En el informe de empleo se observa la creación de 559.000 puestos en mayo, menos de lo esperado. La aceleración de los salarios por hora (+0,5% m/m) fomenta temores inflacionistas. En la zona euro, el IPC coincide con las expectativas de mayo (+0,3% m/m; +0,9% a/a), pero las ventas al por menor decepcionaron en abril (-3,1% m/m) y siguen siendo volátiles en función del ritmo de reapertura. En China, los PMI de Caixin (el industrial: de 51,9 a 52; el de servicios: de 56,3 a 55,1) confirman las últimas tendencias.

Clima

El Ministro de Energía y Materias Primas de Indonesia anuncia que el país (270 M de habitantes; 16.º PIB mundial con c. 1,1 billones de USD; 1.er exportador de carbón térmico) dejará de aprobar nuevas centrales eléctricas de carbón a partir de hoy. El país, que pretende reducir sus emisiones de CO2 en un 27% para 2030 vs 2010, también prevé incentivos para energías renovables, cuya capacidad instalada se espera que se triplique en 2030 a 24 GW, así como un impuesto sobre el carbono.

Mercados

Semana bastante tranquila. Las acciones suben ligeramente (MSCI mundial: +0,6%; MSCI de países emergentes: +1,6%); los márgenes soberanos a 10 años caen unos puntos básicos. El petróleo sigue subiendo (+3,3%); el cobre cae un 3%. El dólar es estable (Dollar Index: +0,1%), al igual que el oro (-0,1%). Seguimiento de la semana: EE.UU., confianza de PYME (índice NFIB), IPC y confianza del consumidor (Univ. de Michigan); zona euro, índices de confianza Sentix y ZEW, PIB-T1 y reunión del BCE; China, balanza comercial e índices de precios de producción y de consumo, reservas de divisas, agregados monetarios y crédito.

Mercado suizo

Seguimiento de la semana: desempleo, mayo (SECO); inflación, mayo (OFS); reservas de divisas, finales de mayo (BNS); estadísticas de alojamiento, abril/temporada de invierno (OFS). Publican facturación o resultados: Flughafen Zürich (estadísticas de tráfico, mayo) y New Value (resultados 2020-21). Belimo (NR): muestra optimismo vs resultados semestrales, con una subida del 10% a/a.

Acciones

ANGLO AMERICAN (Satellite, UE): finalización de la escisión de Thungela Ressources Ltd, que reagrupa los activos de carbón térmico en Sudáfrica. Los accionistas reciben 1 acción de Thungela por cada 10 acciones de Anglo en su posesión. Recomendamos vender las acciones de Thungela.
COMET (Swiss Conviction): el repunte en los precios de las memorias aumenta los ingresos del fabricante de chips Nanya Technology y de la empresa de módulos Adata Technology en mayo de 2021, según DigiTimes. Comet también debería beneficiarse de ello.
FACEBOOK (Core Holding): la UE y Reino Unido inician investigaciones antimonopolio c. Facebook por el uso de datos publicitarios en su mercado. Facebook podría verse obligada a cambiar su modelo de negocio, además de recibir fuertes multas.
INDITEX (Core Holding) publica (miér.) resultados T1-2021. Pese a las restricciones, se prevén un fuerte crecimiento de las ventas (+50/60% a 5.000 M€), márgenes sólidos y un repunte del EBIT a 540 M€ (vs pérdidas de 200 M€, excl. provisiones T1-2020). NB: las reaperturas de mayo y junio apuntan a una aceleración. El retorno del consumo en las tiendas + el continuo dinamismo del comercio electrónico deberían impulsar el mercado del vestido.

Bonos

En EE.UU., la ligera decepción del empleo (559.000 puestos creados vs 675.000 esperados), provoca una fuerte caída de los tipos de interés, que terminan a la baja por 3.ª semana consecutiva (-4 pb a 10 años). Crédito: el anuncio de la Reserva Federal de comenzar a liquidar su cartera de préstamos de empresa adquiridos en el mercado secundario (c. 13.800 M$) no tuvo ningún impacto. Los diferenciales HY se reducen en Europa (-8 pb) y EE.UU. (-5 pb); todos los índices crediticios generan un rendimiento positivo, HY europeos a la cabeza (+0,31%).

Expectativas de los agentes de bolsa

Bolsa
Las estadísticas de empleo de EE.UU. del viernes muestran una recuperación económica más lenta de lo esperado y un menor riesgo de inflación: los índices acaban la semana en positivo. La inflación volverá a estar a la orden del día con la publicación de IPC en EE.UU. y la reunión del BCE del jueves. Mantenemos el optimismo.
Divisas
Las cifras de empleo de EE.UU. son más bajas de lo esperado; contribuyen a disipar algunos temores inflacionistas. El $ no logra mantener su nivel y cae a €/$ 1,2170, $/CHF 0,9000. Los operadores de divisas se centran en la reunión del BCE y el discurso de la Sra. Lagarde del jueves. Nuestro CHF recupera unos 60 p vs €; esta mañana, a €/CHF 1,0940. Nuestros rangos: €/CHF 1,0900 1,1050; $/CHF 0,89 0,91; £/$ 1,4018 1,4340.

Gráfico del día

Rendimiento

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