Monday Report

Economía

Las estadísticas publicadas en EE.UU. son aún en cierta medida dispares. La buena noticia proviene del ISM de servicios, que sube de 61,7 a 61,9; se esperaba un descenso. La decepción de la creación de empleo en septiembre (194.000 vs 500.000) debe relativizarse: los dos meses anteriores se revisaron al alza (+169.000), las pérdidas de empleo se registraron únicamente en el sector público y el aumento de los salarios por hora es aún sostenido (+0,6% m/m; +4,6% a/a). En la zona euro, la confianza de los inversores decepciona (de 19,6 a 16,9) en octubre, al igual que las ventas al por menor (+0,3% m/m; +0% a/a) en agosto. En China, el índice de confianza (PMI de servicios) repunta notablemente en septiembre (de 46,7 a 53,4).

Clima

El presidente del Banco Mundial y el Director General de la AIE señalan en una declaración conjunta que actualmente hay unas 8.500 centrales eléctricas de carbón en el mundo que producen más de un tercio de la electricidad mundial. Con más del 20% de las emisiones mundiales de CO2, es imposible alcanzar los objetivos climáticos si no se cierran. Sin embargo, se espera que más de 300 nuevas plantas entren en funcionamiento en cinco años...

Mercados

El acuerdo sobre el aumento del límite máximo de la deuda en EE.UU. da fuerza a los mercados, aún afectados por el aumento de riesgos inflacionistas (petróleo: +4%; cobre: +2,8%). Así, la renta variable sube un 0,7% (MSCI World) y los márgenes soberanos repuntan considerablemente (+15 pb en EE.UU. y +6-7 pb en EUR). Pese a la estabilidad del dólar, el oro sube un +0,2%. Seguimiento de la semana: EE.UU., confianza de PYME (NFIB Index), IPC, ventas minoristas, actas de la Reserva Federal, producción industrial y confianza del consumidor (Univ. de Michigan); zona euro, producción industrial y balanza comercial; China, IPC, importaciones, exportaciones, PIB-T3, ventas minoristas, producción industrial e inversiones.

Mercado suizo

Seguimiento de la semana: estadísticas de tráfico, sept. (Flughafen Zürich); precios de producción-importación, sept. (OFS). Las siguientes empresas publican su facturación o resultados: Givaudan, Bossard, Temenos, Bystronic, VAT y Gurit.

Acciones

APPLE (Core, EE.UU.): en la batalla legal contra Epic Games, Apple obtiene un resultado favorable y la única concesión está en los pagos. Apple recurrirá la decisión del juez, que propone introducir métodos de pago alternativos. Por tanto, Apple intentará retrasar su ejecución.
DIAGEO (Core Holding): Nielsen informa de que las ventas de bebidas espirituosas en Europa aumentan un +12% en 2 años en el T3 y las ventas del Grupo se disparan un +26%; ello confirma las recientes declaraciones de la Dirección sobre un fuerte S2-2021.
ROCHE (Core Holding): la FDA concede al gantenerumab (enfermedad de Alzheimer) la condición de “Breakthrough Therapy”, basándose en datos que muestran una reducción significativa de la placa amiloide en el cerebro. Ello permite un proceso de presentación acelerado, tras los resultados de la Fase III, previstos para el S2-2022.
TSMC (Satellite, Asia) publica, el 14 de octubre, resultados T3 del año fiscal 2021. Este trimestre dará alguna indicación de la situación de escasez de semiconductores.
ZALANDO (Satellite): esta mañana, Asos publica sus resultados 2021, en consonancia, pero anuncia la salida de su CEO y emite una advertencia de beneficios para 2022: ello afecta hoy al sector del comercio electrónico minorista, incluido Zalando.

Bonos

El aumento de las expectativas de inflación provoca una fuerte subida de tipos la semana pasada. En EE.UU., a 10 años, se sitúan en 1,61% (+15 pb) con un umbral de inflación del 2,51% (+13 pb). A pesar de que el número de nuevos puestos de trabajo es menor de lo esperado (194.000 vs 500.000 previstos), esta cifra debería ser lo suficientemente sólida como para que la Reserva Federal confirme el inicio del “tapering” en su próxima reunión. Crédito: los diferenciales se amplían en HY europeo (+14 pb) y HY de EE.UU. (+4 pb). El HY supera al IG en EE.UU. (-0,27% vs -0,95%); acaba en consonancia con Europa (-0,43% vs -0,40%).

Expectativas de los agentes de bolsa

Bolsa
Los índices superan soportes técnicos y terminan la semana de manera dispersa. El miércoles se esperan 1.º resultados trimestrales de bancos de EE.UU. y, en el plano macro, actas del FOMC, IPC e IPP (EE.UU.); ZEW y producción industrial en la zona euro. El petróleo está por encima de 80$/brl; la inflación podría ser un factor de desestabilización.
Divisas
El $ sigue respaldado por la tendencia al alza de los tipos a 10 años en EE.UU.: €/$ 1,1578; $/CHF 0,9270; prevemos los siguientes rangos: €/$ 1,15-1,1700 $/CHF 0,9230-0,94. Los operadores de divisas anticipan una subida de tipos en diciembre vs £, al alza: £/$ 1,3660; €/£ 0,8475; £/CHF 1,2660. Nuestro CHF se refuerza a €/CHF 1,0730.

Gráfico del día

Rendimiento

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