{"id":27955,"date":"2026-02-23T12:08:51","date_gmt":"2026-02-23T11:08:51","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=27955"},"modified":"2026-03-09T16:53:55","modified_gmt":"2026-03-09T15:53:55","slug":"monday-report-fr-23022026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bordier.com\/es\/monday-report-fr-23022026\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Monday Report du 23 f\u00e9vrier 2026\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/cV2tr_qhpoU?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00c9conomie<\/h2>\n\n\n\n<p>Les statistiques publi\u00e9es aux \u00c9tats-Unis ont \u00e9t\u00e9 une nouvelle fois contrast\u00e9es. Parmi les bonnes surprises, on rel\u00e8vera une contraction moins marqu\u00e9e qu\u2019attendu des commandes de biens durables (-1.4% m\/m vs -2% est.) en d\u00e9cembre et une croissance de la production industrielle plus soutenue (+0.7% m\/m vs +0.4% est.) en janvier. En revanche, les PMI manufacturiers (de 52.4 \u00e0 51.2 vs 52.4 est.) et des services (de 52.7 \u00e0 52.3 vs 53.1 est.) ont d\u00e9\u00e7u en janvier. La d\u00e9ception de la croissance du PIB au T4 (+1.4% t\/t vs +2.8% t\/t) est \u00e0 nuancer: elle est imputable au \u00ab shutdown \u00bb, et la consommation r\u00e9siste. L\u2019inflation PCE de d\u00e9cembre (+0.4% m\/m vs +0.3% est.; +2.9% a\/a vs +2.8% est.) est sup\u00e9rieure aux attentes. Dans la zone euro, les PMI manufacturier (de 49.5 \u00e0 50.8 vs 50 est.) et des services (de 51.6 \u00e0 51.8 vs 51.9 est.) remontent en janvier et sont tous deux en territoire d\u2019expansion (>50).<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Intelligence artificielle<\/h2>\n\n\n\n<p>Les grands acteurs de l\u2019IA revoient leur strat\u00e9gie sur OpenAI: Nvidia abandonne le deal de $100 mia, centr\u00e9 sur l\u2019infrastructure, pour un investissement direct de ~$30 mia, dans une lev\u00e9e globale pr\u00e9vue >$100 mia valorisant OpenAI \u00e0 $730\u2013850 mia: un signe face aux risques IA, peut-\u00eatre.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>Dans ce contexte et malgr\u00e9 une semaine volatile, les actions (US +1.1%, Europe +2.1%, Suisse +1.9%, Emergents +0.8%) surperforment les obligations d\u2019entreprises (+0.1%) et souveraines (US -0.2%, Europe +0.2%). L\u2019Or (+1.2%) poursuit sa reprise malgr\u00e9 la progression du dollar (+0.9%) et le p\u00e9trole (+6%) se tend sur le dossier iranien. Cette semaine, nous suivrons: prix des maisons (FHFA et S&amp;P Cotality), confiance des m\u00e9nages, indice des prix \u00e0 la production et d\u00e9veloppements sur l\u2019Iran et les droits de douane aux \u00c9tats-Unis; indices de confiance de la CE (\u00e9conomie, industrie et services) et nouvelles immatriculations dans la zone euro; taux d\u2019emprunt \u00e0 1 et 5 ans en Chine.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9 suisse<\/h2>\n\n\n\n<p>\u00c0 suivre cette semaine: indice des prix production-importation janvier (OFS), barom\u00e8tre de l\u2019emploi T4 (OFS), barom\u00e8tre conjoncturel f\u00e9vrier (KOF) et PIB T4 (Seco).<\/p>\n\n\n\n<p>Les soci\u00e9t\u00e9s suivantes publieront des chiffres: Belimo, Dormakaba, Oerlikon, PSP, Temenos, Alcon, Adecco, Georg Fischer, Bystronic, Sulzer, Feintool, Rieter, Calida, Clariant, Emmi, Idorsia, Kudelski, Zehnder, Holcim, VZ Holding et Swiss Re.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Actions<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>FREEPORT-MCMORAN<\/strong> (Satellite): apr\u00e8s des ann\u00e9es de n\u00e9gociations, la soci\u00e9t\u00e9 a annonc\u00e9 avoir conclu un accord avec le gouvernement indon\u00e9sien afin de prolonger ses droits d\u2019exploitation du site de Grasberg de 2041 jusqu\u2019\u00e0 la fin de la dur\u00e9e de vie des ressources, en \u00e9change de la cession d\u2019une participation de c. 12% au gouvernement en 2041. Freeport d\u00e9tiendra c. 37% des parts \u00e0 cet horizon. La nouvelle est positive.<\/p>\n\n\n\n<p>Entr\u00e9e de <strong>NOVARTIS <\/strong>dans notre liste Core Holding Europe: la croissance du CA de 5-6%\/an d\u2019ici 2030 est atteignable avec la mont\u00e9e en puissance et futures extensions d\u2019indication des th\u00e9rapies r\u00e9cemment lanc\u00e9es. Le prochain d\u00e9fi sera la gestion de l\u2019expiration des brevets de Kisqali et Kesimpta en 2031-32, \u00e0 laquelle les donn\u00e9es cliniques attendues au S2 apporteront une premi\u00e8re r\u00e9ponse. Le pipeline, avec huit mol\u00e9cules pouvant \u00eatre lanc\u00e9es d\u2019ici la fin de la d\u00e9cennie en cas de succ\u00e8s, offre un potentiel de r\u00e9vision \u00e0 la hausse du consensus.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019\u00e9lectricien <strong>NRG ENERGY<\/strong>, pr\u00e9sent essentiellement au Texas et dans le Nord-Est, entre dans notre liste Satellite US pour capitaliser sur le th\u00e8me du \u00ab Power demand supercycle \u00bb, le mouvement strat\u00e9gique d\u2019acquisition accr\u00e9tive en cours de LS Power et la d\u00e9cote du titre vs ses pairs.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><br><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations<br><\/h2>\n\n\n\n<p>Aux US, le PCE est ressorti l\u00e9g\u00e8rement au-dessus des attentes (0.4% vs 0.3% attendu) et le PIB du T4 a d\u00e9\u00e7u \u00e0 1.4% contre 2.8% attendu. Le taux terminal s\u2019\u00e9tablit vendredi \u00e0 3.08% (+5pb) tandis que le 2 ans et le 10 ans terminent en hausse de respectivement 7pb et 4pb. En Europe, la bonne nouvelle vient des PMI allemands qui pointent vers une dynamique d\u2019activit\u00e9 positive (composite \u00e0 53.1 vs 52.3 consensus). Les taux EU sont l\u00e9g\u00e8rement baissiers sur la semaine (10 Bund -4pb\/BTP -2pb). Sur le cr\u00e9dit, les spreads HY se sont resserr\u00e9s (EU -5pb\/US -9pb).<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sentiment des traders<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Bourse<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Les march\u00e9s ouvraient en ordre dispers\u00e9 apr\u00e8s les tergiversations tarifaires am\u00e9ricaines du week-end. Les yeux seront tourn\u00e9s vers les chiffres de Nvidia ce mercredi alors que du c\u00f4t\u00e9 macro, nous aurons les commandes de biens durables et le PPI aux US, alors qu\u2019en zone euro, CPI et confiance des consommateurs seront publi\u00e9s. La poursuite des n\u00e9gociations US\/Iran pourrait amener de la volatilit\u00e9<span style=\"font-size: revert; color: initial;\">.<\/span><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Devises<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019incertitude est de retour cette semaine, les rebondissements sur les tarifs douanier US viennent s\u2019ajouter \u00e0 la menace grandissante d\u2019une attaque sur l\u2019Iran. Le $ consolide ce matin \u00e0 $\/CHF 0.7728, sup. 0.7670, r\u00e9s. 0.78. La monnaie unique parvient \u00e0 se hisser \u00e0 1.1815, une cassure de la r\u00e9s. \u20ac\/$ 1.1865 est n\u00e9cessaire pour soutenir cette hausse sinon un test du sup.1.1740 est probable.  La \u00a3 est orient\u00e9e \u00e0 la baisse \u00a3\/$ 1.3515, \u00a3\/CHF 1.0450. L\u2019or est en forte hausse \u00e0 5126 $\/oz.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Graphique du jour<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img alt=\"\" fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"717\" height=\"433\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/graphPourSite-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-27982\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/graphPourSite-3.jpg 717w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/graphPourSite-3-300x181.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 717px) 100vw, 717px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Performances<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" width=\"828\" height=\"487\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/perfFR-pour-site-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-27983\" style=\"aspect-ratio:1.724430330015715;width:705px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/perfFR-pour-site-3.jpg 828w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/perfFR-pour-site-3-300x176.jpg 300w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/perfFR-pour-site-3-768x452.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 828px) 100vw, 828px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size\">Ce document a \u00e9t\u00e9 produit uniquement \u00e0 des fins d\u2019information g\u00e9n\u00e9rale et est exclusivement fourni par Bordier &amp; Cie SCmA dans le cadre d\u2019une relation contractuelle existante avec le destinataire qui le re\u00e7oit. 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