{"id":32152,"date":"2026-09-21T10:47:46","date_gmt":"2026-09-21T09:47:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=32152"},"modified":"2026-09-21T14:52:00","modified_gmt":"2026-09-21T13:52:00","slug":"monday-report-fr-21092026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bordier.com\/es\/monday-report-fr-21092026\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Monday Report du 21 septembre 2026\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/FX_LTA6XViM?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/www.youtube.com\/playlist?list=PL56xCvkO-lVnO8UkHKFEWI8GBRxcXAmUC\">Retrouvez ce Monday Report, disponible en 12 langues<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00c9conomie<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les statistiques publi\u00e9es aux \u00c9tats-Unis ont \u00e9t\u00e9 quelque peu contrast\u00e9es. Les ventes de d\u00e9tail rebondissent de +1.2% m\/m en ao\u00fbt, plus qu\u2019esp\u00e9r\u00e9 (+0.8%). En revanche, la confiance des promoteurs recule plus qu\u2019attendu en septembre (de 35 \u00e0 32 vs 34 est.). De m\u00eame, la contraction des mises en chantier (-2.6% m\/m vs +6.7% est.) et des permis de construire (-2.7% m\/m vs -1.5% est.) a d\u00e9\u00e7u en ao\u00fbt tout comme la stagnation de la production industrielle (vs +0.3% m\/m est.). Dans la zone euro, la production industrielle n\u2019est pas une surprise (-0.1% m\/m vs -0.2% est.). En Chine, la baisse des prix de l\u2019immobilier se poursuit en ao\u00fbt (-0.2% m\/m dans le neuf et -0.3% dans l\u2019ancien) et les ventes de d\u00e9tail d\u00e9\u00e7oivent (+0.4% a\/a vs +0.8% est.). La production industrielle surprend positivement (+5.2% a\/a vs +4.8% est.) alors que la contraction des investissements (-7.2% a\/a) est proche des attentes (-7.1%).<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Intelligence artificielle<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le d\u00e9bat sur le rythme de d\u00e9veloppement des mod\u00e8les d\u2019IA de pointe \u00ab Frontier \u00bb s\u2019intensifie. Une partie de l\u2019industrie appelle \u00e0 ralentir, voire suspendre temporairement les travaux les plus avanc\u00e9s, estimant que les risques progressent plus vite que les garde-fous. \u00c0 l\u2019inverse, Nvidia, Meta et l\u2019administration Trump refusent une pause coordonn\u00e9e, invoquant la concurrence mondiale. Le d\u00e9saccord traverse aussi les laboratoires, entre imp\u00e9ratif de s\u00e9curit\u00e9 et course aux capacit\u00e9s.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La Fed et la BoJ ont relev\u00e9 leurs taux directeurs. Ces d\u00e9cisions \u00e9taient anticip\u00e9es mais n\u2019ont pas emp\u00each\u00e9 les taux souverains \u00e0 10 ans de progresser de quelques points de base en USD et EUR, malgr\u00e9 une stabilisation des cours du p\u00e9trole (-0.7%). Le dollar s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9 de plus de 1% (indice dollar) mais n\u2019a pas p\u00e9nalis\u00e9 excessivement l\u2019or (-0.2%). Les mouvements \u00e0 la baisse sur les actions sont plut\u00f4t mod\u00e9r\u00e9s (US: -0.1%; Europe et \u00e9mergents: -0.6%). \u00c0 suivre cette semaine: PMI manufacturier et des services, ventes de maisons neuves et commandes de biens durables aux \u00c9tats-Unis; confiance des m\u00e9nages, PMI manufacturier et des services et croissance de M3 dans la zone euro; taux d\u2019emprunt \u00e0 1 et 5 ans en Chine.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9 suisse<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A suivre cette semaine: balance des paiements (BNS), indice de bulle immobili\u00e8re 2026 (UBS), statistiques d\u2019h\u00e9bergement ao\u00fbt (OFS) et pr\u00e9visions de consensus (KOF).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les soci\u00e9t\u00e9s suivantes publieront des chiffres: Addex, Curatis, Newron, Peach Property, Xlife et Hilti.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Actions<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>AIRBUS <\/strong>(Satellite): selon Cirium, le groupe a livr\u00e9 16 appareils, pour l\u2019instant, en septembre, soit 491 depuis d\u00e9but 2026. Il faudra, comme l\u2019an dernier, un dernier trimestre tr\u00e8s soutenu pour atteindre l\u2019objectif de c.870 livraisons sur l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>ASTRAZENECA <\/strong>(Core Holding): rencontre avec la soci\u00e9t\u00e9. L\u2019objectif 2030 (CA de $80mia) est atteignable gr\u00e2ce aux th\u00e9rapies lanc\u00e9es. Le pipeline sera crucial pour la croissance post-2030, avec un flux de nouvelles dense sur les 18 prochains mois. Le risque de baisse est, selon nous, la publication \u00e0 venir de Datroway dans le cancer du poumon, le march\u00e9 devenant plus optimiste apr\u00e8s des commentaires relativement confiants du CEO lors de son roadshow. Except\u00e9 cette prudence \u00e0 court terme, avis positif confirm\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">AMD aurait inform\u00e9 plusieurs clients d\u2019une hausse de prix d\u00e8s le T4 afin de compenser l\u2019augmentation de ses co\u00fbts de production chez <strong>TSMC <\/strong>(Satellite). Cette hausse concernerait notamment les puces destin\u00e9es \u00e0 l\u2019IA et aux PC. \u00c0 ce stade, aucune hausse pr\u00e9cise de 10% chez TSMC n\u2019a toutefois \u00e9t\u00e9 officiellement confirm\u00e9e. Le message reste celui d\u2019une pression accrue sur les co\u00fbts dans les semi-conducteurs.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>VOLKSWAGEN <\/strong>(Satellite) a annonc\u00e9 vendredi soir une r\u00e9vision en baisse de ses objectifs 2026. Le groupe vise maintenant une marge op\u00e9rationnelle de \u00ab&nbsp;jusqu\u2019\u00e0 1%&nbsp;\u00bb, contre 2.5% en 2025, une guidance pr\u00e9c\u00e9dente de 4.0-5.5% et un consensus des analystes actuellement de 4.1%. Les ~3\/4 de cette r\u00e9vision sont li\u00e9s \u00e0 des charges exceptionnelles. La faible r\u00e9action du titre (c. -0.2%) indique que ces mauvaises nouvelles sont globalement int\u00e9gr\u00e9es au cours. Nous pla\u00e7ons cependant le titre sous revue.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations<br><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Aux US la semaine derni\u00e8re, l\u2019UST 10y a d\u00e9pass\u00e9 pour la premi\u00e8re fois depuis 2007 le niveau de 5% alors que la Fed a remont\u00e9 son taux directeur de 25&nbsp;pb, pour la premi\u00e8re fois depuis 2023, \u00e0 l\u2019unanimit\u00e9. En Europe, l\u2019\u00e9cart de rendement entre l\u2019OAT et le Bund a continu\u00e9 de s\u2019\u00e9carter alors que la France a annonc\u00e9 que sa cible de d\u00e9ficit pour 2026 ne serait pas atteinte, l\u2019OAT 10 ans prenant 11&nbsp;pb sur la semaine. Cette semaine, les yeux seront riv\u00e9s sur le meeting entre Xi et Trump qui d\u00e9marre mercredi, et sur les flash PMI en Europe.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sentiment des traders<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Bourse<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les march\u00e9s ouvraient la semaine dans le vert malgr\u00e9 les tensions croissantes au Moyen-Orient, peut-\u00eatre que l\u2019Assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale de l\u2019ONU permettra quelques mises au point. C\u00f4t\u00e9 macro, nous aurons aux US les PMIs, les commandes de biens durables et quelques chiffres sur les ventes immobili\u00e8res; et en zone euro, PMIs \u00e9galement ainsi qu\u2019un indice de confiance qui pourrait bien plomber l\u2019ambiance.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Devises<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019\u20ac ne parvient pas \u00e0 se hisser au-dessus de \u20ac\/$ 1.15, il cote 1.1470 ce matin. Le risque politique en Allemagne p\u00e8se sur la monnaie unique, un test du sup. \u20ac\/$ 1.1350 est possible. Cette semaine, les cambistes seront attentifs \u00e0 l\u2019IFO, aux chiffres de l\u2019emploi US et \u00e0 la r\u00e9union de la BNS ce jeudi. Le CHF est stable \u00e0 $\/CHF 0.8236 et \u20ac\/CHF 0.9450. Nous anticipons les fourchettes suivantes: $\/CHF 0.8150-0.8300, \u20ac\/CHF 0.9357-0.9500. L\u00e0 \u00a3 est sous pression \u00e0 \u00a3\/$1.3375, sup. 1.3306, r\u00e9s. 1.3482. L\u2019oz d\u2019or est \u00e0 4350$\/oz.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Graphique du jour<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/graphPourSite-2.jpg\" alt=\"graphpoursite\" class=\"wp-image-32164\" style=\"aspect-ratio:1.6414613118758532;object-fit:cover;width:548px;height:auto\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Performances<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"559\" height=\"321\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/perfFR-pour-site-2.webp\" alt=\"perffr pour site\" class=\"wp-image-32165\" style=\"aspect-ratio:1.724430330015715;width:509px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/perfFR-pour-site-2.webp 559w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/perfFR-pour-site-2-300x172.webp 300w\" sizes=\"(max-width: 559px) 100vw, 559px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size wp-block-paragraph\">Ce document a \u00e9t\u00e9 produit uniquement \u00e0 des fins d\u2019information g\u00e9n\u00e9rale et est exclusivement fourni par Bordier &amp; Cie SCmA dans le cadre d\u2019une relation contractuelle existante avec le destinataire qui le re\u00e7oit. 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Ainsi, la Banque Bordier ne fournit aucun service d\u2019investissement ni de conseil \u00e0 des \u00abUS Persons\u00bb telles que d\u00e9finies par la r\u00e9glementation de la Commission am\u00e9ricaine des op\u00e9rations de Bourse (SEC). 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