{"id":22661,"date":"2025-08-11T10:44:52","date_gmt":"2025-08-11T09:44:52","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=22661"},"modified":"2025-08-11T15:00:44","modified_gmt":"2025-08-11T14:00:44","slug":"monday-report-fr-11082025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bordier.com\/fr\/monday-report-fr-11082025\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Monday report du 11 ao\u00fbt 2025\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/fIxo9PcIshU?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00c9conomie<\/h2>\n\n\n\n<p>Les statistiques publi\u00e9es aux Etats-Unis n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s nombreuses. Comme attendu, le d\u00e9ficit mensuel de la balance commerciale s\u2019est r\u00e9duit de USD 71.7mia \u00e0 USD 60.2mia en juin. L\u2019ISM des services a d\u00e9\u00e7u en juillet, en reculant de 50.8 \u00e0 50.1 alors qu\u2019une am\u00e9lioration \u00e9tait attendue. Les nouvelles demandes hebdomadaires d\u2019allocation ch\u00f4mage remontent l\u00e9g\u00e8rement, plus qu\u2019escompt\u00e9, de +219\u2019000 \u00e0 +226\u2019000. Dans la zone euro, la confiance des investisseurs se contracte en ao\u00fbt, de +4.5 \u00e0 -3.7 (vs +6.9 est.). Les ventes de d\u00e9tail progressent en ligne avec les attentes en juin (+0.3% m\/m) et les r\u00e9visions des mois pr\u00e9c\u00e9dents font remonter la variation annuelle plus qu\u2019attendu (+3.1% vs +2.6%). Enfin en Chine, les \u00e9changes commerciaux progressent plus qu\u2019esp\u00e9r\u00e9 en juillet, avec une hausse des exportations de +7.2% a\/a (vs +5.6% est.) et de 4.1% a\/a des importations (vs -1% est.).<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Limites plan\u00e9taires<\/h3>\n\n\n\n<p>Selon l\u2019Agence Internationale de l\u2019Energie, les investissements mondiaux dans les batteries de stockage \u00e9lectrique s\u2019\u00e9l\u00e8veront \u00e0 66 milliards de dollars en 2025e. Le chiffre \u00e9tait de&#8230; 1 milliard en 2015. 90% de ces investissements sont r\u00e9alis\u00e9s aux Etats-Unis, en Europe et en Chine.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>Les march\u00e9s des actions ne sont pas perturb\u00e9s par les d\u00e9ceptions \u00e9conomiques et l\u2019incertitude sur la guerre commerciale. Les indices progressent de 2.4% aux US, de 2.1% en Europe et de 2.3% dans les \u00e9mergents. La sous-performance de la Suisse (+0.3%) est modeste et s\u2019explique en partie par le rattrapage de la fermeture du 1er ao\u00fbt, jour de baisse de 1% des march\u00e9s mondiaux. Les taux souverains \u00e0 10 ans remontent de quelques points de base aux US et sont inchang\u00e9s en zone euro. Ceci n\u2019emp\u00eache pas la d\u00e9pr\u00e9ciation de l\u2019indice dollar de 1%, ce qui contribue \u00e0 la hausse de 1.3% de l\u2019or. \u00c0 suivre cette semaine: indices des prix \u00e0 la consommation, indice de confiance des PME (NFIB index), ventes de d\u00e9tail, production industrielle et confiance des m\u00e9nages (Univ. du Michigan) aux \u00c9tats-Unis; production industrielle dans la zone euro; ventes de d\u00e9tail et production industrielle en Chine.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9 suisse<\/h2>\n\n\n\n<p>\u00c0 suivre cette semaine: statistiques trafic a\u00e9rien juillet (Flughafen Z\u00fcrich), indice des prix production-importation juillet (OFS) et PIB au 2\u00e8me trimestre (Seco).<\/p>\n\n\n\n<p>Les soci\u00e9t\u00e9s suivantes publieront des chiffres: Aryzta, Bell, Tecan, Komax, Polypeptide, On Holding, Feintool, BC de Saint-Gall, Montana Aerospace, Swiss Re, Swissquote, Mobilezone et VZ Holding.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Actions<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>ARYZTA <\/strong>(Conviction suisse) publie un S1 solide, avec un chiffre d\u2019affaires de 1\u2019086mio\u20ac (+2.8 % org.), port\u00e9 par des gains de parts de march\u00e9 et de l\u2019innovation. Les marges sont sous pression (-30 pb \u00e0 13.9%) pour raisons temporaires. Le levier financier est en am\u00e9lioration (2.8x). Les objectifs 2025 et les ambitions moyen-termes sont confirm\u00e9s. Apr\u00e8s la r\u00e9cente baisse du titre, nous voyons un point d\u2019entr\u00e9e attractif: acheter.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>METLIFE <\/strong>(Satellite) publie un T2 en retrait (BPA 2.02$ vs 2.16$), p\u00e9nalis\u00e9 par des \u00e9l\u00e9ments ponctuels (sinistres invalidit\u00e9 non r\u00e9currents, utilisation accrue de couvertures volontaires). Les fondamentaux restent solides: segments EMEA\/LatAm proches de records, liquidit\u00e9s \u00e9lev\u00e9es (5.2 Mia$), rachats soutenus. Normalisation attendue d\u00e8s le T3 et reprise au S2: nous recommandons d\u2019acheter.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>ZURICH <\/strong>(Satellite) publie un S1 solide (BOP 4.23 Mia$, +2 % vs consensus) port\u00e9 par P&amp;C Retail et Farmers, o\u00f9 la croissance repart. Am\u00e9lioration du ratio combin\u00e9 (92.4 %), revenus en hausse et solvabilit\u00e9 \u00e0 255%. L\u00e9g\u00e8re faiblesse en Vie li\u00e9e aux investissements, mais fondamentaux techniques robustes. La reprise chez Farmers est un catalyseur: acheter sur faiblesse.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><br><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations<br><\/h2>\n\n\n\n<p>Aux US, le 10 ans prenait 7 pb sur la semaine tandis que le march\u00e9 de l\u2019emploi continuait \u00e0 afficher des signes de faiblesse avec un nombre de ch\u00f4meurs \u00e0 fin juillet qui s\u2019approche des 2 millions. L\u2019ISM des services, qui a d\u00e9\u00e7u, confirme \u00e9galement une d\u00e9t\u00e9rioration du march\u00e9 de l\u2019emploi et des pressions haussi\u00e8res sur les prix. En Europe, l\u2019OAT 10 ans terminait la semaine inchang\u00e9e et le Bund prenait 1 pb sur une semaine calme en termes de publications \u00e9conomiques. Aux US, le CPI et le PPI seront publi\u00e9s cette semaine, ainsi que les sondages de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sentiment des traders<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Bourse<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Cette semaine sera marqu\u00e9e par les publications des CPI et PPI US pour juillet, qui devraient nous donner des indications sur une baisse des taux de la Fed en septembre, alors qu\u2019en zone euro, nous aurons le ZEW, la production industrielle et le ch\u00f4mage. Cisco, Applied Materials et Tencent entre autres publieront leurs r\u00e9sultats. La rencontre Trump\/Poutine sur l\u2019Ukraine cl\u00f4turera la semaine.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Devises<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p>Le march\u00e9 des changes entame la semaine dans le calme plat. Les principales paires de devises restent dans des fourchettes \u00e9troites: \u20ac\/$ 1.1657, $\/CHF 0.8073, $\/JPY 147.57. Seul l\u2019or a connu un vent de panique vendredi \u00e0 l\u2019annonce des droits de douane sur les lingots suisses, l\u2019annonce a \u00e9t\u00e9 par la suite corrig\u00e9e avant la cl\u00f4ture de NY. Cette semaine les cambistes seront attentifs: au ZEW ainsi qu\u2019au PPI et CPI US. Nos fourchettes \u20ac\/$ 1.1580-1.1750, $\/CHF 0.80-0.8150, \u20ac\/CHF 0.9210 -0.9460, \u00a3\/$ 1.3250-1.3590, XAU\/USD 3268- 3400.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Graphique du jour<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img alt=\"\" fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"719\" height=\"437\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/graphPourSite-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-22684\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/graphPourSite-1.jpg 719w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/graphPourSite-1-300x182.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 719px) 100vw, 719px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Performances<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" width=\"1101\" height=\"609\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/perfFR-pour-site-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-22663\" style=\"width:823px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/perfFR-pour-site-1.jpg 1101w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/perfFR-pour-site-1-300x166.jpg 300w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/perfFR-pour-site-1-1024x566.jpg 1024w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/perfFR-pour-site-1-768x425.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 1101px) 100vw, 1101px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size\">Ce document a \u00e9t\u00e9 produit uniquement \u00e0 des fins d\u2019information g\u00e9n\u00e9rale et est exclusivement fourni par Bordier &amp; Cie SCmA dans le cadre d\u2019une relation contractuelle existante avec le destinataire qui le re\u00e7oit. 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