{"id":23198,"date":"2025-08-25T10:59:24","date_gmt":"2025-08-25T09:59:24","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=23198"},"modified":"2025-08-25T15:07:18","modified_gmt":"2025-08-25T14:07:18","slug":"monday-report-fr-25082025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bordier.com\/fr\/monday-report-fr-25082025\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Monday report du 25 ao\u00fbt 2025\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/kby-872AWmA?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00c9conomie<\/h2>\n\n\n\n<p>Les statistiques publi\u00e9es aux US ont \u00e9t\u00e9 contrast\u00e9es. La bonne surprise des mises en chantier en juillet (+5.2% m\/m vs -1.8% est.) est mitig\u00e9e par la contraction plus marqu\u00e9e qu\u2019escompt\u00e9 des permis de construire (-2.8% m\/m vs -0.5% est.) et le recul de la confiance des promoteurs immobiliers en ao\u00fbt, de 33 \u00e0 32 (vs 34 est.). La confiance des directeurs d\u2019achats dans les services se d\u00e9grade moins qu\u2019attendu (de 55.7 \u00e0 55.4 vs 54.2 est.) en ao\u00fbt et rebondit fortement dans le secteur manufacturier (de 49.8 \u00e0 53.3 vs 49.7 est.). Dans la zone euro, en ao\u00fbt, la confiance des directeurs d\u2019achats dans le secteur manufacturier poursuit sur sa tendance haussi\u00e8re (de 49.8 \u00e0 50.5 vs 49.5 est.), celle dans les services se tasse l\u00e9g\u00e8rement (de 51 \u00e0 50.7 vs 50.8 est.) alors que celle des m\u00e9nages d\u00e9\u00e7oit, en passant de -14.7 \u00e0 -15.5 (vs stabilisation attendue). En Chine, les taux d\u2019emprunt \u00e0 1 (3%) et 5 ans (3.5%) sont inchang\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Limites plan\u00e9taires<\/h3>\n\n\n\n<p>Apr\u00e8s avoir annonc\u00e9 qu\u2019il n\u2019approuverait plus de nouveau projet \u00e9olien ou solaire, qualifiant ces \u00e9nergies \u00ab d\u2019arnaque du si\u00e8cle \u00bb, Donald Trump a, via l\u2019administration, \u00e9mis un ordre de suspension du projet \u00ab Revolution Wind \u00bb pilot\u00e9 par le danois Orsted, d\u2019une puissance install\u00e9e de 700 MW au large du Connecticut et estim\u00e9 \u00e0 USD 1.5mia, malgr\u00e9 son avancement de c.80%. Un choc pour l\u2019industrie renouvelable.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>Le discours de J. Powell \u00e0 Jackson Hole vendredi, plus accommodant qu\u2019attendu, a permis aux actions de rebondir et aux taux de baisser. Sur la semaine, les actions remontent (US: +0.3%; Europe: +1.4%; Suisse: +1.6%), sauf dans les \u00e9mergents (-0.5%), en partie d\u00e9j\u00e0 ferm\u00e9s vendredi lors des d\u00e9clarations de J. Powell, et les taux souverains \u00e0 10 ans reculent de quelques points de base en USD et EUR. Le USD se d\u00e9pr\u00e9cie sur ces annonces (dollar index: -0.1%) et l\u2019or en profite en rebondissant de 1%. \u00c0 suivre cette semaine: commandes de biens durables, prix des maisons (FHFA et S&amp;PCoreLogic), confiance des m\u00e9nages, inflation PCE et balance commerciale aux \u00c9tats-Unis; indices de confiance de la CE (\u00e9conomie, industrie, services) dans la zone euro; profits industriels en Chine.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9 suisse<\/h2>\n\n\n\n<p>\u00c0 suivre cette semaine: barom\u00e8tre de l\u2019emploi T2 (OFS), statistiques d\u2019h\u00e9bergement juillet (OFS), PIB au T2 (Seco) et barom\u00e8tre conjoncturel ao\u00fbt (KOF).<\/p>\n\n\n\n<p>Les soci\u00e9t\u00e9s suivantes publieront des chiffres: Metall Zug, Epic, Molecular Partners, TX Group, Vetropack, Arbonia, Flughafen Z\u00fcrich, Kudelski, Accelleron, Plazza, Investis, Peach Property, Stadler Rail, Jungfraubahn, Pierer Mobility, SoftwareONE, Financi\u00e8re Tradition et BC de Zurich.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Actions<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>AIR LIQUIDE <\/strong>(Satellite) a annonc\u00e9 avoir sign\u00e9 un accord avec Macquarie Asia-Pacific Infrastructure Fund 2 en vue de l\u2019acquisition de DIG Airgas, un des leaders en Cor\u00e9e du Sud. La transaction valorise DIG \u00e0 EUR 2.85mia en valeur d\u2019entreprise, repr\u00e9sentant un multiple \u00e9lev\u00e9 de VE\/EBITDA de 20.2 sur une base 2024, mais qui revient sur un niveau plus raisonnable de 14.8x en int\u00e9grant le carnet de commande et les synergies de co\u00fbts. L\u2019acquisition renforce les positions de la soci\u00e9t\u00e9 en Cor\u00e9e du Sud, 4\u00e8me march\u00e9 mondial pour les gaz Industriels.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Alphabet <\/strong>(Core Holding): META annonce un accord cloud de plus de USD&nbsp;10mia avec ALPHABET, marquant un tournant strat\u00e9gique. Pour r\u00e9pondre aux besoins massifs en calcul de ses mod\u00e8les d\u2019IA, le groupe s\u2019appuie d\u00e9sormais sur l\u2019infrastructure d\u2019un concurrent direct, en compl\u00e9ment de ses propres capacit\u00e9s internes.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>BYD <\/strong>(Satellite), dans une offensive sur le segment premium, investit CNY&nbsp;5mia (c. USD 700mio) dans des centres publics d\u2019essais et de courses dont le premier a ouvert \u00e0 Zhengzhou.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>NVIDIA <\/strong>(Core Holding) publiera ses r\u00e9sultats T2 FY2026 mercredi apr\u00e8s la cl\u00f4ture, avec un consensus \u00e0 USD 46mia de chiffre d\u2019affaires (+4.5 % t\/t) et un BPA de USD 1.01 (+25 % t\/t). Le march\u00e9 scrutera la guidance T3, notamment la reconnaissance des ventes H20 en Chine, le rythme de d\u00e9ploiement de Blackwell, ainsi que d\u2019\u00e9ventuelles indications sur la g\u00e9n\u00e9ration suivante Rubin. Plus globalement, la solidit\u00e9 des investissements dans l\u2019infrastructure IA continue de soutenir une excellente visibilit\u00e9 pour Blackwell \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><br><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations<br><\/h2>\n\n\n\n<p>Aux US, le 10 ans terminait la semaine en baisse de 6 pb, apr\u00e8s le discours de J. Powell vendredi \u00e0 Jackson Hole laissant entrevoir la possibilit\u00e9 d\u2019une baisse de taux en septembre. En Europe, l\u2019OAT 10 ans perdait 5 pb avec des PMI en rebond mais toujours inf\u00e9rieurs \u00e0 50, et le Bund 10 ans baissait de 7 pb apr\u00e8s la publication de PPI n\u00e9gatifs et en-dessous des attentes. Cette semaine aux US, le march\u00e9 sera attentif aux d\u00e9veloppements concernant Lisa Cook, gouverneure de la Fed dans la tourmente, et la publication du PCE.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sentiment des traders<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Bourse<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Le d\u00e9but de semaine pourrait \u00eatre assez calme, les march\u00e9s dig\u00e8rent les annonces de Jackson Hole. Cependant la volatilit\u00e9 devrait reprendre ses droits d\u00e8s mercredi en soir\u00e9e avec la publication trimestrielle de Nvidia et jeudi avec l\u2019inflation US en mode PCE. Avec plus de 32% de hausse cette ann\u00e9e et un poids de plus de 8% dans le S&amp;P, la star de l\u2019IA ne devra pas d\u00e9cevoir, sans quoi quelques secousses seraient \u00e0 pr\u00e9voir<span style=\"font-size: revert; color: initial;\">.<\/span><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Devises<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p>Cette ann\u00e9e Jackson Hole nous aura apport\u00e9 une certaine volatilit\u00e9, lorsque J. Powell a ouvert la porte pour une baisse de taux en septembre. La sanction a \u00e9t\u00e9 imm\u00e9diate, le $ a chut\u00e9 de $\/CHF 0.8090 \u00e0 0.80 et l\u2019\u20ac\/$ 1.16 a bondi \u00e0 1.1742. Ce matin, l\u2019\u20ac est en l\u00e9g\u00e8re baisse \u00e0 \u20ac\/$ 1.1711, l\u2019Allemagne ressentant les premiers effets des tarifs US, les cambistes scruteront avec attention l\u2019IFO ce matin. Le CHF est stable \u00e0 \u20ac\/CHF 0.9395. L\u2019or est \u00e0 3367$\/oz. Nos fourchettes \u20ac\/$ sup. 1.16 -1.1830, $\/CHF 0.7975-0.8100, $\/JPY 146.30-149.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Graphique du jour<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img alt=\"\" fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"721\" height=\"436\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/graphPourSite-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-23233\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/graphPourSite-3.jpg 721w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/graphPourSite-3-300x181.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 721px) 100vw, 721px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Performances<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" width=\"706\" height=\"405\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/perfFR-pour-site-6.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-23237\" style=\"width:823px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/perfFR-pour-site-6.jpg 706w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/perfFR-pour-site-6-300x172.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 706px) 100vw, 706px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size\">Ce document a \u00e9t\u00e9 produit uniquement \u00e0 des fins d\u2019information g\u00e9n\u00e9rale et est exclusivement fourni par Bordier &amp; Cie SCmA dans le cadre d\u2019une relation contractuelle existante avec le destinataire qui le re\u00e7oit. 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