{"id":23758,"date":"2025-09-08T10:57:30","date_gmt":"2025-09-08T09:57:30","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=23758"},"modified":"2025-09-08T15:20:12","modified_gmt":"2025-09-08T14:20:12","slug":"monday-report-fr08092025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bordier.com\/fr\/monday-report-fr08092025\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Monday report du 8 septembre 2025\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/LIu5NMvkwY4?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00c9conomie<\/h2>\n\n\n\n<p>Les statistiques publi\u00e9es aux Etats-Unis ont \u00e9t\u00e9 en demi-teinte. L\u2019ISM manufacturier remonte de 48 \u00e0 48.7 en ao\u00fbt, mais moins qu\u2019esp\u00e9r\u00e9 (49) et toujours en contraction. En revanche, son homologue des services surprend agr\u00e9ablement en progressant de 50.1 \u00e0 52, plus qu\u2019attendu (51). Le rapport sur l\u2019emploi a d\u00e9\u00e7u en ao\u00fbt: l\u2019\u00e9conomie n\u2019a cr\u00e9\u00e9 que 22\u2019000 emplois, moins que les 75\u2019000 attendu et les r\u00e9visions des mois pr\u00e9c\u00e9dents ont \u00e9t\u00e9 n\u00e9gatives (-21\u2019000). Dans la zone euro, la croissance des prix \u00e0 la consommation acc\u00e9l\u00e8re tr\u00e8s l\u00e9g\u00e8rement en ao\u00fbt, de +2% \u00e0 +2.1% a\/a, en ligne avec les attentes. La contraction des ventes de d\u00e9tail en juillet (-0.5% m\/m) est compens\u00e9e par la r\u00e9vision haussi\u00e8re du mois pr\u00e9c\u00e9dent (de +0.3% \u00e0 +0.6% m\/m). En Chine, le commerce international d\u00e9\u00e7oit en ao\u00fbt: les exportations ralentissent de +7.2% \u00e0 +4.4% (vs +5.5% est.) et les importations de +4.1% \u00e0 +1.3% a\/a (vs +3.4% est.).<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Limites plan\u00e9taires<\/h3>\n\n\n\n<p>Selon le \u00abGlobal Critical Minerals Outlook 2025\u00bb de l\u2019Agence Internationale de l\u2019Energie, la Chine est le premier producteur mondial de 19 des 20 mat\u00e9riaux raffin\u00e9s strat\u00e9giques dans le domaine de l\u2019\u00e9nergie et de la transition, avec dans certains cas (gallium, graphite, mangan\u00e8se, terres rares) des parts de march\u00e9 proches de 100%.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>Les d\u00e9ceptions sur le front \u00e9conomique ont pouss\u00e9 les taux souverains \u00e0 10&nbsp;ans \u00e0 la baisse de plus de 10 pb aux US et de quelques pb en EUR. Les actions r\u00e9sistent mieux en Suisse (+1.5%) et dans les \u00e9mergents (+1.4%) qu\u2019aux US (+0.3%) et en Europe (-0.2%). L\u2019indice dollar est inchang\u00e9. Le vrai gagnant de la baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et des craintes sur la conjoncture est l\u2019or qui voit ses cours progresser de 4.2% alors que ceux du p\u00e9trole p\u00e9nalis\u00e9s \u00e9galement par la strat\u00e9gie de l\u2019OPEP, chutent de 3.8%. \u00c0 suivre cette semaine: indices des prix \u00e0 la consommation et \u00e0 la production et confiance des m\u00e9nages (Univ. du Michigan) aux \u00c9tats-Unis; indice de confiance des investisseurs Sentix et r\u00e9union de la BCE dans la zone euro; indices des prix \u00e0 la consommation et \u00e0 la production en Chine.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9 suisse<\/h2>\n\n\n\n<p>\u00c0 suivre cette semaine: r\u00e9sultat emprunt Conf\u00e9d\u00e9ration (BNS) et statistiques trafic ao\u00fbt (Flughafen Z\u00fcrich).<\/p>\n\n\n\n<p>Les soci\u00e9t\u00e9s suivantes publieront des chiffres: Medacta, Baloise, Bioversys, BVZ, SHL et Villars.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Actions<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>AIRBUS <\/strong>(Satellites) a livr\u00e9 61 appareils commerciaux en ao\u00fbt, soit 434 depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e (contre 447 \u00e0 fin ao\u00fbt 2024). Le groupe devra en livrer en moyenne 97 par mois pour atteindre son objectif 2025e de ~820; un rythme in\u00e9dit.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>HEIDELBERG MATERIALS <\/strong>(Satellites): Goldman Sachs a initi\u00e9 la couverture du titre \u00e0 l\u2019achat, avec un objectif de cours de 240EUR (+21% vs cours actuel).<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Secteur ENERGIE <\/strong>(vue n\u00e9gative): pouss\u00e9e par l\u2019Arabie Saoudite, l\u2019OPEP+ a annonc\u00e9 ce week-end une nouvelle hausse de production de p\u00e9trole de 137kbl\/j d\u00e8s le mois d\u2019octobre. Celle-ci viendra s\u2019ajouter \u00e0 la surcapacit\u00e9 mondiale estim\u00e9e \u00e0 plus de 2miobl\/j au dernier trimestre. Les prix devraient rester sous pression.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>SWISS RE <\/strong>(Satellite): le rendez-vous de Monte-Carlo confirme un environnement de prix en baisse pour les renouvellements de janvier, avec des pressions sur les catastrophes naturelles. Les perspectives restent tributaires de la saison des ouragans. Dans ce contexte de cycle plus souple, le management met en avant sa discipline de souscription et sa gestion des cumuls afin de pr\u00e9server la rentabilit\u00e9. <\/p>\n\n\n\n<p><strong>THERMO FISHER <\/strong>(Satellite): aux Etats-Unis, la Commission des Cr\u00e9dits de la Chambre a pr\u00e9sent\u00e9 un projet de loi budg\u00e9taire proposant un maintien du budget du NIH (National Institutes of Health). Le projet ne retient donc pas la coupe de 40% propos\u00e9e par l\u2019administration D. Trump et rejoint celui du S\u00e9nat, qui visait une l\u00e9g\u00e8re hausse. Le soutien bipartisan apport\u00e9 au NIH est positif pour le secteur des \u00e9quipements scientifiques.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><br><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations<br><\/h2>\n\n\n\n<p>Aux US, l\u2019emploi montre un ralentissement avec un nombre de cr\u00e9ations en dessous des attentes (22k vs 75k consensus) tandis que le taux de ch\u00f4mage est remont\u00e9 \u00e0 4.3%, marquant un nouveau plus haut de cycle. Dans ce contexte, le march\u00e9 commence \u00e0 escompter une potentielle baisse de 50&nbsp;pb (12% de probabilit\u00e9) lors de la prochaine r\u00e9union de la FED. Nous avons \u00e9galement observ\u00e9 un rally marqu\u00e9 sur la courbe souveraine (2 ans -11 pb\/10 ans -17 pb). Sur le cr\u00e9dit, les spreads sont globalement inchang\u00e9s. C\u00f4t\u00e9 performance, l\u2019IG US (1.2%) surperforme le HY (+0.3%) et le souverain (+0.8%).<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sentiment des traders<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Bourse<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>La semaine pourrait \u00eatre sportive avec un duo France et inflation comme stimulant. Une France qui depuis lundi ne devrait plus avoir de gouvernement, et \u00eatre bloqu\u00e9e par un mouvement social mercredi. Avec sa dette abyssale, comment les taux souverains r\u00e9agiront-ils, \u00e0 voir. Jeudi, on aura le CPI US. Alors qu\u2019une baisse de taux est act\u00e9e par le march\u00e9, est-ce qu\u2019un retour de l\u2019inflation boost\u00e9e aux droits de douane pourrait temp\u00e9rer les attentes, surprise.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Devises<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p>Les mauvais chiffres de l\u2019emploi US vendredi ont d\u00e9clench\u00e9 une forte baisse du $ qui cote ce matin: \u20ac\/$ 1.1721, $\/CHF 0.7966. Les cambistes anticipent une baisse de 0.25% de la Fed le 17\/9, les chiffres de l\u2019inflation US cette semaine seront cruciaux. La crise politique en France pourrait peser sur la monnaie unique \u00e0 court terme qui chute contre le CHF: \u20ac\/CHF 0.9340. La \u00a3 profite de la faiblesse du $ pour se hisser \u00e0 \u00a3\/$ 1.351, sup. 1.3340, r\u00e9s. 1.36. La forte hausse de l\u2019or perdure \u00e0 3609$\/oz, sup. 3405, r\u00e9s. 3750. Nos fourchettes \u20ac\/$ 1.1620-1.18, \u20ac\/CHF 0.9268-0.9414, $\/CHF 0.79-0.8053, $\/JPY 146.60-150.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Graphique du jour<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"723\" height=\"435\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/graphPourSite-1.jpg\" alt=\"US nonfarm payrolls bar chart 2023-2025\" class=\"wp-image-23784\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/graphPourSite-1.jpg 723w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/graphPourSite-1-300x180.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 723px) 100vw, 723px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Performances<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"858\" height=\"489\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/perfFR-pour-site-2.jpg\" alt=\"Financial data for indices and exchange rates, September 2025.\" class=\"wp-image-23780\" style=\"width:823px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/perfFR-pour-site-2.jpg 858w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/perfFR-pour-site-2-300x171.jpg 300w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/perfFR-pour-site-2-768x438.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 858px) 100vw, 858px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size\">Ce document a \u00e9t\u00e9 produit uniquement \u00e0 des fins d\u2019information g\u00e9n\u00e9rale et est exclusivement fourni par Bordier &amp; Cie SCmA dans le cadre d\u2019une relation contractuelle existante avec le destinataire qui le re\u00e7oit. 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