{"id":24014,"date":"2025-09-22T10:59:52","date_gmt":"2025-09-22T09:59:52","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=24014"},"modified":"2025-09-22T15:42:01","modified_gmt":"2025-09-22T14:42:01","slug":"monday-report-fr-22092025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bordier.com\/fr\/monday-report-fr-22092025\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Monday report du 22 septembre 2025\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/vX7HFG7XpFM?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00c9conomie<\/h2>\n\n\n\n<p>Les statistiques publi\u00e9es aux Etats-Unis ont \u00e9t\u00e9 contrast\u00e9es. La croissance des ventes de d\u00e9tail (+0.6% m\/m) a notamment surpris \u00e0 la hausse (+0.2% est.) en ao\u00fbt. Le m\u00eame mois, la production industrielle (+0.1% m\/m) s\u2019est \u00e9galement r\u00e9v\u00e9l\u00e9e meilleure qu\u2019attendu (-0.1% m\/m). En revanche, le secteur immobilier reste d\u00e9prim\u00e9: la confiance des promoteurs stagne en septembre (\u00e0 32) et les permis de construire (-3.7% m\/m vs +0.6% est.) et les mises en chantier (-8.5% m\/m vs -4.4% est.) reculent plus qu\u2019attendu. Dans la zone euro, la production industrielle a progress\u00e9 de 0.3% m\/m (+1.8% a\/a) en juillet (vs +0.4% est.) mais le mois pr\u00e9c\u00e9dent a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la hausse (de -1.3% m\/m \u00e0 -0.6%). En Chine, les ventes de d\u00e9tail (+3.4% a\/a vs +3.8% est.), la production industrielle (+5.2% a\/a vs +5.6% est.) et les investissements (+0.5% a\/a vs +1.5% est.) ont d\u00e9\u00e7u en ao\u00fbt.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Limites plan\u00e9taires<\/h3>\n\n\n\n<p>Selon l\u2019Agence Internationale de l\u2019Energie, la capacit\u00e9 mondiale de production de batteries \u00e9lectriques a tripl\u00e9 entre 2021 et 2024, pour atteindre ~3&nbsp;TWh\/an et devrait de nouveau tripler \u00e0 horizon 2030.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>La d\u00e9cision de la Fed, escompt\u00e9e, de baisser les taux de 0.25%, a \u00e9t\u00e9 plut\u00f4t bien per\u00e7ue par les actions, en hausse de 1.3% aux US et de 1.2% dans les \u00e9mergents, mais en recul de 0.1% en Europe. Les taux souverains \u00e0 10 ans ont moins r\u00e9agi et remontent de quelques points de base en USD et EUR. Ceci n\u2019emp\u00eache pas l\u2019or de progresser de 0.8%. Dans cet environnement le dollar index est relativement stable, en hausse de seulement 0.1%, tout comme le p\u00e9trole dont les prix reculent de 0.4%. \u00c0 suivre cette semaine: PMI manufacturier et des services, ventes de maisons neuves et anciennes, commandes de biens durables et inflation PCE aux \u00c9tats-Unis; PMI manufacturier et des services dans la zone euro; taux d\u2019emprunt \u00e0 1 et 5 ans en Chine.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9 suisse<\/h2>\n\n\n\n<p>\u00c0 suivre cette semaine: statistiques d\u2019h\u00e9bergement ao\u00fbt (OFS), balance des paiements T2 (BNS), indice de bulle immobili\u00e8re (UBS), pr\u00e9visions conjoncturelles d\u2019automne (KOF), indices UBS-CFA septembre et appr\u00e9ciation de la politique mon\u00e9taire (BNS).<\/p>\n\n\n\n<p>Les soci\u00e9t\u00e9s suivantes publieront des chiffres: Santhera, Xlife, Hilti et Zwahlen et Mayr.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Actions<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>MICRON <\/strong>(Satellite) publiera ses r\u00e9sultats du T4 FY2025 mardi apr\u00e8s la cl\u00f4ture, dans un contexte de nette reprise des prix des m\u00e9moires (DRAM, NAND, HBM), soutenue par une demande solide des big techs et des contrats \u00e0 long terme d\u00e9j\u00e0 en discussion jusqu\u2019en 2026. Le consensus anticipe un chiffre d\u2019affaires de USD 11.16 mia (+44% a\/a, +20% t\/t) et un BPA de USD 2.82 (+139% a\/a, +48% t\/t). L\u2019environnement reste favorable avec une offre sous contrainte et une allocation accrue vers les segments \u00e0 forte valeur ajout\u00e9e, bien que le titre continue de faire face \u00e0 un certain scepticisme li\u00e9 \u00e0 la m\u00e9moire de la cyclicit\u00e9 pass\u00e9e du secteur.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>ROCHE <\/strong>(Core Holding) annonce le succ\u00e8s de l\u2019\u00e9tude de phase III \u00e9valuant giredestrant en seconde intention dans le cancer du sein ER+ (r\u00e9cepteurs d\u2019oestrog\u00e8nes positifs). Si le potentiel commercial de cette indication est modeste, le nouveau m\u00e9canisme d\u2019action (SERD \u2013 Selective oestrogen receptor degrader) fait l\u2019objet d\u2019un programme clinique plus large, avec une \u00e9tude plus importante attendue d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Cette premi\u00e8re \u00e9tape est positive face \u00e0 de faibles attentes du consensus.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><br><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations<br><\/h2>\n\n\n\n<p>Lors de sa derni\u00e8re r\u00e9union, la FED a relev\u00e9 ses projections 2026 de croissance (+0.2 p.p \u00e0 1.8%) et d\u2019inflation (+0.2 p.p \u00e0 2.6%), tout en abaissant celle du ch\u00f4mage (-0.1 p.p \u00e0 4.4%). Ce message tranche avec les r\u00e9cents mouvements de taux qui anticipaient notamment une faiblesse plus marqu\u00e9e de l\u2019emploi. Les taux US se sont redress\u00e9s (10 ans +6 pb) et le taux terminal (d\u00e9c. 2026) est remont\u00e9 de 6 pb \u00e0 3%, \u00e9tant toujours c.40 pb plus bas que le DOT. Sur le cr\u00e9dit, la semaine a \u00e9t\u00e9 favorable au risque, avec un fort resserrement des spreads HY (EU-13 pb \/ US-9 pb).<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sentiment des traders<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Bourse<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Wall Street marquait de nouveaux records apr\u00e8s la baisse des taux US. Cette semaine, nous aurons les PMIs en zone euro, aux US les commandes de biens durables, le PIB puis le PCE. La BNS se r\u00e9unit jeudi (pas de changement attendu). C\u00f4t\u00e9 micro, Micron et H&amp;M publieront leurs r\u00e9sultats. Les march\u00e9s ouvrent ce matin en ordre dispers\u00e9 proche de l\u2019\u00e9quilibre.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Devises<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p>Suite \u00e0 la baisse de taux de la Fed et de bons chiffres US, le $ entame un rebond: $\/CHF 0.7952, $\/JPY 148.05. L\u2019\u20ac est sous pression tant qu\u2019il reste en dessous de \u20ac\/$ 1.18, il se traite ce matin \u00e0 1.1753. La violation de l\u2019espace a\u00e9rien estonien par des chasseurs russes et la cyberattaque sur de nombreux a\u00e9roports europ\u00e9ens, nous incitent \u00e0 privil\u00e9gier le $ \u00e0 l\u2019\u20ac \u00e0 court terme sup. 1.1662, r\u00e9s. 1.1910. Dans ce contexte le CHF reste ferme \u00e0 \u20ac\/CHF 0.9345, sup. 0.9215, r\u00e9s. 0.9400. La \u00a3 corrige \u00e0 \u00a3\/$ 1.3475, sup. 1.33313, r\u00e9s. 1.3726. L\u2019or s\u2019envole \u00e0 3716$\/oz, sup. 3614, r\u00e9s. 3750.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Graphique du jour<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img alt=\"\" fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"711\" height=\"433\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/graphPourSite-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-24033\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/graphPourSite-3.jpg 711w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/graphPourSite-3-300x183.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 711px) 100vw, 711px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Performances<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"885\" height=\"529\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/perfFR-pour-site-4.jpg\" alt=\"Financial market summary table, September 19, 2025\" class=\"wp-image-24037\" style=\"width:823px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/perfFR-pour-site-4.jpg 885w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/perfFR-pour-site-4-300x179.jpg 300w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/perfFR-pour-site-4-768x459.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 885px) 100vw, 885px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size\">Ce document a \u00e9t\u00e9 produit uniquement \u00e0 des fins d\u2019information g\u00e9n\u00e9rale et est exclusivement fourni par Bordier &amp; Cie SCmA dans le cadre d\u2019une relation contractuelle existante avec le destinataire qui le re\u00e7oit. 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