{"id":24313,"date":"2025-09-29T10:46:51","date_gmt":"2025-09-29T09:46:51","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=24313"},"modified":"2025-10-27T18:02:57","modified_gmt":"2025-10-27T17:02:57","slug":"monday-report-fr-29092025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bordier.com\/fr\/monday-report-fr-29092025\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Monday report du 29 septembre 2025\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/ATEMtswLJmQ?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00c9conomie<\/h2>\n\n\n\n<p>Les statistiques publi\u00e9es aux Etats-Unis ont \u00e9t\u00e9 plut\u00f4t en ligne avec les attentes. Le PMI manufacturier recule un peu plus qu\u2019attendu (de 53 \u00e0 52 vs 52.2 est.) en septembre, tout comme celui des services (de 54.5 \u00e0 53.9 vs 54 est.). De m\u00eame, l\u2019inflation PCE a progress\u00e9 en ao\u00fbt de +0.3% m\/m et acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 de +2.6 \u00e0 +2.7% sur un an, sans surprise. Les ventes de maisons neuves ont \u00e9tonnamment tr\u00e8s fortement rebondi en ao\u00fbt (+20.5% m\/m), probablement en r\u00e9action \u00e0 une baisse de prix et \u00e0 la baisse des taux hypoth\u00e9caires. Dans la zone euro, le PMI manufacturier de septembre passe de 50.7 \u00e0 49.5, sous le seuil de 50, alors qu\u2019une stabilisation \u00e9tait escompt\u00e9e. Son homologue des services surprend agr\u00e9ablement en remontant de 50.5 \u00e0 51.4 (vs 50.5 est.). Enfin en Chine, conform\u00e9ment aux attentes, les taux d\u2019emprunt \u00e0 1 et 5 ans sont inchang\u00e9s \u00e0 respectivement 3% et 3.5%.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Limites plan\u00e9taires<\/h3>\n\n\n\n<p>Selon le Potsdam Institute for Climate Impact Research (PIK), 7 des 9 limites critiques du syst\u00e8me terrestre sont d\u00e9sormais d\u00e9pass\u00e9es. Une de plus que l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re: il s\u2019agit de la limite relative \u00e0 l\u2019acidification des oc\u00e9ans. Ce basculement, principalement d\u00fb \u00e0 la combustion de combustibles fossiles, aggrav\u00e9 par la d\u00e9forestation et le changement d\u2019affectation des terres, d\u00e9grade la capacit\u00e9 des oc\u00e9ans \u00e0 agir comme stabilisateurs de la Terre.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>Les actions \u00e9voluent en ordre dispers\u00e9, avec des mouvements plus mod\u00e9r\u00e9s aux US (-0.3%) et en Europe (+0.1%) que dans les \u00e9mergents (-1.1%) ou en Suisse (-1.5%). Les taux souverains \u00e0 10 ans bougent peu et remontent de quelques points de base aux US et sont presque inchang\u00e9s en EUR. Le dollar s\u2019appr\u00e9cie de 0.5% mais n\u2019emp\u00eache pas l\u2019or de poursuivre sa hausse (+2.8%). Les pressions sur la Russie font r\u00e9agir les cours du baril de p\u00e9trole (+5.1%). \u00c0 suivre cette semaine: prix des maisons (FHFA et S&amp;P Cotality), confiance des m\u00e9nages, ISM manufacturier et des services et rapport sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis; indices de confiance de la CE (\u00e9conomie, industrie et services), indices des prix \u00e0 la consommation et \u00e0 la production et taux de ch\u00f4mage dans la zone euro; PMI manufacturier et des services (officiels et de RatingDog) en Chine.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9 suisse<\/h2>\n\n\n\n<p>\u00c0 suivre cette semaine: productivit\u00e9 du travail en 2024 et, comptes nationaux 2024 (OFS), barom\u00e8tre conjoncturel septembre (KOF), volume des interventions sur le march\u00e9 des devises au T3 (BNS), CA du commerce de d\u00e9tail ao\u00fbt (OFS), CA des services juillet (OFS), indices des directeurs d\u2019achat PMI septembre, inflation septembre (OFS) et statistiques d\u2019h\u00e9bergement ao\u00fbt (OFS).<\/p>\n\n\n\n<p>Les soci\u00e9t\u00e9s suivantes publieront des chiffres: Addex, Leclanch\u00e9, Airesis et CI Com.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Actions<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>ASTRAZENECA <\/strong>(Core Holding) pr\u00e9voit d\u2019harmoniser sa structure de cotation entre la Bourse de Londres, le Nasdaq Stockholm et la Bourse de New York. Cela n\u00e9cessitera une cotation directe des actions AstraZeneca \u00e0 la Bourse de New York en remplacement des ADR am\u00e9ricains existants.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>DSM-FIRMENICH<\/strong> (Satellite): selon Bloomberg la soci\u00e9t\u00e9 a invit\u00e9 Apollo Global Management \u00e0 revenir \u00e0 la table des n\u00e9gociations, aux c\u00f4t\u00e9s de CVC Capital Partners, pour la cession de sa division Animal Health &amp; Nutrition. La cession, initialement anticip\u00e9e pour 2025, tarde \u00e0 se mat\u00e9rialiser en raison de divergences concernant le segment des vitamines.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>HEIDELBERG MATERIALS<\/strong> (Satellite) va investir une unit\u00e9 de capture et de s\u00e9questration de carbone sur sa cimenterie de Padeswood, au nord du Pays-de-Galles. La mise en service est pr\u00e9vue en 2029 et permettra de capter 800\u2019000 tonnes de CO2 par an.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>UBS <\/strong>(Satellite): le dernier projet du gouvernement suisse pr\u00e9voit une phase d\u2019adaptation de 7 ans, avec une exigence CET1 d\u00e9butant \u00e0 65% et augmentant de 5 pts\/an jusqu\u2019\u00e0 100%. C\u2019est conforme aux attentes. Le march\u00e9 attend encore des pr\u00e9cisions d\u2019UBS sur l\u2019att\u00e9nuation des USD 26 Mia requis. Peu d\u2019impact sur l\u2019action (+0.5%). Appel au compromis politique en cours.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><br><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations<br><\/h2>\n\n\n\n<p>Aux US, le 10 ans prenait 5 pb sur la semaine, soutenu par des r\u00e9visions de croissance positives, de meilleures commandes de biens durables qu\u2019attendu ainsi que des inscriptions au ch\u00f4mage inf\u00e9rieures aux attentes. En Europe, le Bund 10 ans est stable sur la semaine et l\u2019OAT est en hausse de 2 pb, tandis que les spreads de cr\u00e9dit restaient inchang\u00e9s. En Suisse, la BNS a maintenu son taux directeur \u00e0 \u00ab0\u00bb, comme attendu, et le 10 ans perdait 2 pb. Cette semaine, sera riche en publications aux US avec les ISM, JOLTS, ADP et les NFP.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sentiment des traders<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Bourse<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Les march\u00e9s d\u00e9butaient la semaine en hausse, la menace d\u2019un shutdown du gouvernement aux US ne pesant pas sur l\u2019humeur des investisseurs. Cela risquait simplement de nous priver des publications \u00e9conomiques de l\u2019ISM, et des statistiques de l\u2019emploi. En zone euro, nous surveillerons les annonces du CPI, du ch\u00f4mage et du PPI.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Devises<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p>Le $ est sous pression ce matin, le risque de shutdown du gouvernement US p\u00e8se sur le billet vert: \u20ac\/$ 1.1729, $\/JPY 148.68, $\/CHF 0.7957. La possibilit\u00e9 d\u2019une absence de statistique de l\u2019emploi US cette semaine est n\u00e9gative pour le $ \u00e0 court terme. Les frappes russes de grande intensit\u00e9 ce week-end \u00e0 Kiev maintiennent le contexte g\u00e9opolitique sous haute tension, les m\u00e9taux pr\u00e9cieux sont en forte hausse: XAU\/$ 3810, XAG\/$ 46.79. Nos fourchettes: \u20ac\/$ 1.1596-1.1820, $\/CHF 0.79-0.8013, \u20ac\/CHF 0.9265-0.9358, \u00a3\/$ 1.3324-1.3537, XAU\/$ 3717-3900.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Graphique du jour<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"722\" height=\"434\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/graphPourSite-5.jpg\" alt=\"US Core-PCE and Headline PCE YoY changes chart.\" class=\"wp-image-24326\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/graphPourSite-5.jpg 722w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/graphPourSite-5-300x180.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 722px) 100vw, 722px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Performances<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"846\" height=\"473\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/perfFR-pour-site-5.jpg\" alt=\"Financial market data and exchange rates as of 2025.\" class=\"wp-image-24330\" style=\"width:823px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/perfFR-pour-site-5.jpg 846w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/perfFR-pour-site-5-300x168.jpg 300w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/perfFR-pour-site-5-768x429.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 846px) 100vw, 846px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size\">Ce document a \u00e9t\u00e9 produit uniquement \u00e0 des fins d\u2019information g\u00e9n\u00e9rale et est exclusivement fourni par Bordier &amp; Cie SCmA dans le cadre d\u2019une relation contractuelle existante avec le destinataire qui le re\u00e7oit. 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