{"id":25229,"date":"2025-10-06T10:36:53","date_gmt":"2025-10-06T09:36:53","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=25229"},"modified":"2025-10-06T15:58:21","modified_gmt":"2025-10-06T14:58:21","slug":"monday-report-fr-06102025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bordier.com\/fr\/monday-report-fr-06102025\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Monday report du 6 octobre 2025\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/ipJwjjQUYe8?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00c9conomie<\/h2>\n\n\n\n<p>Le \u00ab shutdown \u00bb f\u00e9d\u00e9ral am\u00e9ricain a emp\u00each\u00e9 la publication de certaines statistiques et celles qui ont pu l\u2019\u00eatre ont \u00e9t\u00e9 plut\u00f4t d\u00e9cevantes. L\u2019ISM manufacturier remonte en septembre, de 48.7 \u00e0 49.1, mais \u00e0 peine au-dessus des attentes (49) et est toujours en contraction, sous le seuil de 50. Son homologue des services d\u00e9\u00e7oit en reculant de 52 \u00e0 50 (vs 51.7 est.). La confiance des m\u00e9nages chute de 97.8 \u00e0 94.2, plus qu\u2019attendu (96). Les prix des maisons se contractent un peu moins qu\u2019anticip\u00e9 en juillet (-0.1% m\/m vs -0.2% m\/m). Dans la zone euro, l\u2019inflation g\u00e9n\u00e9rale acc\u00e9l\u00e8re, de +2% a\/a \u00e0 +2.2%, alors que la sous-jacente est stable \u00e0 +2.3% a\/a, les deux en ligne avec les attentes. En Chine, le PMI manufacturier (officiel) remonte plus qu\u2019attendu en septembre (de 49.4 \u00e0 49.8 vs 49.6 est.) et celui des services passe de 50.3 \u00e0 50 (vs 50.2 est.).<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Limites plan\u00e9taires<\/h3>\n\n\n\n<p>L\u2019administration Trump a annul\u00e9 USD 7.6 Mia de subventions soutenant 223&nbsp;projets d\u2019\u00e9nergie propre dans 16 \u00c9tats (tous ayant vot\u00e9 pour Harris lors de la derni\u00e8re \u00e9lection pr\u00e9sidentielle). \u00c0 la suite d\u2019un examen ayant r\u00e9v\u00e9l\u00e9 l\u2019inad\u00e9quation de certains projets avec les besoins \u00e9nerg\u00e9tiques du pays ou leur non-viabilit\u00e9 \u00e9conomique, le d\u00e9partement de l\u2019\u00c9nergie a annul\u00e9 plusieurs initiatives, notamment dans les domaines d\u2019usines de batteries, de l\u2019hydrog\u00e8ne, de la capture du carbone et de la modernisation du r\u00e9seau \u00e9lectrique.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>Le \u00ab shutdown \u00bb US n\u2019a pas vraiment perturb\u00e9 le moral des investisseurs. Les actions progressent aux US (+1.1%), en Europe (+2.9%) et surtout dans les \u00e9mergents (+3.7%) et en Suisse (+4.8%). Les taux souverains reculent d\u2019environ 5pb en USD et en EUR et le dollar se d\u00e9pr\u00e9cie de 0.4% (dollar index). Les baisses de taux et du billet vert font logiquement remonter les cours de l\u2019or (+2.8%). La hausse de la production de p\u00e9trole par l\u2019OPEP fait chuter les cours du brut de 8%. \u00c0 suivre cette semaine: \u00ab minutes \u00bb du dernier meeting de la Fed, solde de la balance commerciale et confiance des m\u00e9nages (Univ. du Michigan) aux \u00c9tats-Unis; indice de confiance des investisseurs Sentix et ventes de d\u00e9tail dans la zone euro; r\u00e9serves de change et agr\u00e9gats mon\u00e9taires en Chine.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9 suisse<\/h2>\n\n\n\n<p>Cette semaine sera particuli\u00e8rement calme en termes de nouvelles car les soci\u00e9t\u00e9s ne commenceront \u00e0 publier leurs r\u00e9sultats \u00e0 fin septembre qu&rsquo;\u00e0 partir de la semaine prochaine.<\/p>\n\n\n\n<p>Nous pourrons n\u00e9anmoins suivre les statistiques suivantes: ch\u00f4mage septembre (Seco), emprunt Conf\u00e9d\u00e9ration (AFF\/BNS), r\u00e9serves de devises \u00e0 fin septembre (BNS) et climat de consommation de septembre (Seco).<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Actions<\/h2>\n\n\n\n<p>Nous entrons <strong>ADIDAS <\/strong>dans la liste Satellites Europe . Nous consid\u00e9rons que la baisse du titre de 20% depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e offre un point d\u2019entr\u00e9e. La strat\u00e9gie mise en place par le nouveau CEO d\u00e9livre, avec un succ\u00e8s commercial tant au niveau de la cat\u00e9gorie Lifestyle que Performance. Le redressement du groupe (visible depuis 2024) se poursuivra en 2026, avec l\u2019objectif d\u2019atteindre une marge op\u00e9rationnelle de 10% (vs 5.6% en 2024 et 8% en 2025e), et devrait surprendre positivement. Objectif de cours ~ \u20ac230.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>ASM International <\/strong>a \u00e9t\u00e9 ajout\u00e9 \u00e0 notre liste Core Holdings Europe. Le groupe est un fournisseur cl\u00e9 d\u2019\u00e9quipements pour la fabrication des semi-conducteurs avanc\u00e9s et b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019une forte visibilit\u00e9 gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019augmentation structurelle du nombre de couches \u00e0 d\u00e9poser dans les architectures de nouvelle g\u00e9n\u00e9ration (GAA, DRAM). ASM conserve des objectifs ambitieux \u00e0 horizon 2030, avec un chiffre d\u2019affaires vis\u00e9 de \u20ac5.7\u202fmilliards et une expansion continue des marges.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>DASSAULT AVIATION <\/strong>int\u00e8gre notre liste Satellites Europe: le carnet de commandes de Rafale offre de la visibilit\u00e9, les livraisons de jets d\u2019affaires (Falcon) devraient se redresser ces prochaines ann\u00e9es et le cours offre une d\u00e9cote de c. 30% vs comparables.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LVMH <\/strong>(Core Holding): les r\u00e9actions apr\u00e8s le premier d\u00e9fil\u00e9 de la collection f\u00e9minine Christian Dior, r\u00e9alis\u00e9e par le nouveau directeur artistique Jonathan Anderson, ont \u00e9t\u00e9 positives tant au niveau du pr\u00eat-\u00e0-porter que de la maroquinerie. L\u2019impact sur l\u2019activit\u00e9 ne devrait \u00eatre visible qu\u2019\u00e0 partir du 2\u00e8me trimestre 2026, n\u00e9anmoins ces premi\u00e8res r\u00e9actions soutiennent une am\u00e9lioration de tendance dans un futur proche et sont donc favorables pour le sentiment sur le titre.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><br><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations<br><\/h2>\n\n\n\n<p>Aux US, le 10 ans perdait 6 pb sur la semaine apr\u00e8s des chiffres de l\u2019emploi (ADP) n\u00e9gatifs, bien en-dessous du consensus (-32k vs +51k attendus), et le shutdown f\u00e9d\u00e9ral, tandis que l\u2019ISM manufacturier restait en territoire de contraction \u00e0 49.1 et celui des services baissait \u00e0 tout juste 50.0 (contre 52.0 le mois dernier). En Europe, l\u2019OAT perdait 6 pb sur la semaine en attendant la nomination du gouvernement pendant le weekend. Cette semaine sera marqu\u00e9e par les d\u00e9veloppements en France apr\u00e8s la d\u00e9mission du gouvernement et le shutdown aux US.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sentiment des traders<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Bourse<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Les march\u00e9s continuaient leur progression malgr\u00e9 le shutdown US et l\u2019absence de chiffres \u00e9conomiques. Le Nikkei saluait la nomination de Sanae Takaichi premi\u00e8re ministre, plut\u00f4t dovish. C\u00f4t\u00e9 macro, c\u2019est toujours le flou sur d\u2019\u00e9ventuelles publications US, en zone euro, nous aurons les ventes de d\u00e9tail. Les premiers r\u00e9sultats trimestriels commencent avec Pepsi et Delta Airlines.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Devises<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p>En l\u2019absence de chiffres US, la volatilit\u00e9 est faible. Le $ consolide contre le CHF \u00e0 0.7975, sup. 0.7885, r\u00e9s. 0.8050. L\u2019\u20ac chute \u00e0 \u20ac\/$ 1.1675, les chiffres \u00e9conomiques europ\u00e9ens n\u2019aident pas, de plus en France, le premier ministre Lecornu vient de donner sa d\u00e9mission ce lundi matin. Une consolidation de l\u2019\u20ac\/$ autour des 1.1600 est possible la r\u00e9s. 1.1820 reste valable. L\u2019\u00e9lection au Japon de Sanae Takaichi a \u00e9t\u00e9 suivie d\u2019une chute brutale du JPY contre le $ \u00e0 $\/JPY 150.10, r\u00e9s. 151.05, sup. 147.95. L\u2019or s\u2019envole \u00e0 3933$\/oz.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Graphique du jour<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"720\" height=\"438\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/graphPourSite.jpg\" alt=\"US ISM Manufacturing vs Non-manufacturing trends 2020-2025\" class=\"wp-image-25386\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/graphPourSite.jpg 720w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/graphPourSite-300x183.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 720px) 100vw, 720px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Performances<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"968\" height=\"559\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/perfFR-pour-site.jpg\" alt=\"Financial data table from LSEG Datastream.\" class=\"wp-image-25276\" style=\"width:823px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/perfFR-pour-site.jpg 968w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/perfFR-pour-site-300x173.jpg 300w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/perfFR-pour-site-768x444.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 968px) 100vw, 968px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size\">Ce document a \u00e9t\u00e9 produit uniquement \u00e0 des fins d\u2019information g\u00e9n\u00e9rale et est exclusivement fourni par Bordier &amp; Cie SCmA dans le cadre d\u2019une relation contractuelle existante avec le destinataire qui le re\u00e7oit. 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