{"id":25555,"date":"2025-10-13T10:40:34","date_gmt":"2025-10-13T09:40:34","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=25555"},"modified":"2025-10-27T18:01:38","modified_gmt":"2025-10-27T17:01:38","slug":"monday-report-13102025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bordier.com\/fr\/monday-report-13102025\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Monday Report du 13 octobre 2025\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/pXmPfU-OxOc?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00c9conomie<\/h2>\n\n\n\n<p>Le prolongement de la fermeture du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral (\u00ab shutdown \u00bb) perturbe la publication de certaines statistiques \u00e9conomiques aux \u00c9tats-Unis. La confiance des m\u00e9nages, mesur\u00e9e par l\u2019Universit\u00e9 du Michigan, recule tr\u00e8s l\u00e9g\u00e8rement (de 55.1 \u00e0 55) en octobre. Dans la zone euro, la confiance des investisseurs (Sentix) se redresse plus qu\u2019attendu en octobre (de -9.2 \u00e0 -5.4 vs -7.7 est.). Apr\u00e8s leur contraction lors du mois pr\u00e9c\u00e9dent, les ventes de d\u00e9tail progressent en ligne avec les attentes (+0.1% m\/m; +1% a\/a) au mois d\u2019ao\u00fbt. En Chine, les r\u00e9serves de change sont, sans surprise, plut\u00f4t stables \u00e0 USD 3\u2019338 mia. Les exportations (+8.3% a\/a vs +6.6% est.) et les importations (+7.4% a\/a vs +2% a\/a) rebondissent plus qu\u2019attendu en septembre. Mais cette bonne nouvelle est \u00e0 relativiser car elle s\u2019explique en partie par des raisons techniques (# jours ouvrables)..<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Limites plan\u00e9taires<\/h3>\n\n\n\n<p>Selon un rapport du think-tank Ember, la production mondiale d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 solaire a augment\u00e9 de pr\u00e8s d\u2019un tiers a\/a au 1er semestre 2025, couvrant 83% de l\u2019augmentation mondiale de la demande en \u00e9lectricit\u00e9; celle issue de l\u2019\u00e9olien a augment\u00e9 d\u2019un peu plus de 7%. Cons\u00e9quence: la production \u00e9lectrique renouvelable mondiale a, pour la premi\u00e8re fois, d\u00e9pass\u00e9 celle issue de la combustion du charbon.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>La poursuite du \u00ab shutdown \u00bb aux US et la menace de D. Trump \u00e0 la Chine (avant d\u2019adopter un ton plus conciliant au cours du week-end) d\u2019augmenter les droits de douane de 100%, font remonter la volatilit\u00e9. Les actions reculent fortement aux US (-2.4%), moins en Europe (-1.1%) et dans les \u00e9mergents (-0.6%) ou en Suisse (-0.2%). Les taux souverains reculent d\u2019environ 7pb en USD et en EUR et le dollar s\u2019appr\u00e9cie de 1.3% (dollar index). L\u2019or ne souffre pas du rebond du dollar et profite du regain d\u2019aversion au risque pour progresser encore de 3.3% alors que les cours du p\u00e9trole baissent de 2.7%. \u00c0 suivre cette semaine: confiance des PME (NFIB index), indices des prix \u00e0 la production et \u00e0 la consommation, ventes de d\u00e9tail, production industrielle, mises en chantier et permis de construire aux \u00c9tats-Unis; production industrielle et balance commerciale dans la zone euro; indices des prix \u00e0 la consommation en Chine.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9 suisse<\/h2>\n\n\n\n<p>\u00c0 suivre cette semaine: prix production-importation septembre (OFS), statistiques d\u2019h\u00e9bergement septembre (OFS) et pr\u00e9visions conjoncturelles d\u2019automne (Seco).<\/p>\n\n\n\n<p>Les soci\u00e9t\u00e9s suivantes publieront des chiffres: Tecan, Flughafen Z\u00fcrich, Bossard, Givaudan, Cicor, Sulzer, Ems-Chemie, VAT Group, ABB, DocMorris, Kuros, Nestl\u00e9 et Comet.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Actions<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>AIRBUS <\/strong>(Satellite) a livr\u00e9 73 appareils en septembre, pour un total de 507 sur 9 mois, contre 497 en 2024. Le chiffre augmente la probabilit\u00e9 d\u2019atteindre l\u2019objectif annuel de 820. Positif.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>ARYZTA <\/strong>annonce le d\u00e9part imm\u00e9diat de son CEO Michael Schai, remplac\u00e9 par le pr\u00e9sident Urs Jordi. L\u2019EBITDA 2025 est abaiss\u00e9 \u00e0 \u20ac 300 mio (vs \u20ac 330&nbsp;mio) en raison de surco\u00fbts et retards op\u00e9rationnels. Ce nouvel avertissement, conjugu\u00e9 \u00e0 une visibilit\u00e9 r\u00e9duite et une instabilit\u00e9 manag\u00e9riale, remet en cause la trajectoire de redressement: nous retirons Aryzta de notre liste de convictions suisses.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>ASTRAZENECA <\/strong>(Core Holding) est la deuxi\u00e8me soci\u00e9t\u00e9 pharmaceutique \u00e0 conclure un accord avec l\u2019administration Trump. Le contenu est en ligne avec celui conclu par Pfizer, avec notamment des investissements de $ 50&nbsp;mia sur 5 ans en capacit\u00e9 de production et R&amp;D; des ventes directes aux patients dans le domaine des maladies chroniques, avec des rabais pouvant atteindre 80%; et une p\u00e9riode de gr\u00e2ce accord\u00e9e de trois ans, durant laquelle la soci\u00e9t\u00e9 ne sera pas soumise au droit de douane S232.<\/p>\n\n\n\n<p>Nous retirons <strong>MICRON TECHNOLOGY<\/strong> (Satellite) de nos listes apr\u00e8s l\u2019atteinte de l\u2019objectif de notre sc\u00e9nario haussier \u00e0 USD 200. Bien que la dynamique des prix des m\u00e9moires DRAM et HBM reste favorable, le march\u00e9 a d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9 une part significative des ventes attendues jusqu\u2019en 2026. Dans ce contexte, le potentiel de revalorisation \u00e0 court terme appara\u00eet limit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><br><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations<br><\/h2>\n\n\n\n<p>Aux US, le 10 ans perdait 9 pb sur la semaine apr\u00e8s l\u2019escalade des tensions avec la Chine. Avec le shutdown, la seule publication notable est le sentiment des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan, au dessus des attentes mais en baisse s\u00e9quentielle. En Europe, l\u2019OAT 10 ans perdait 9 pb \u00e9galement apr\u00e8s la reconduction de S. Lecornu comme Premier ministre, et le Bund 10&nbsp;ans perdait 5 pb. Le march\u00e9 sera attentif cette semaine aux \u00e9volutions des tensions US-Chine et du shutdown.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sentiment des traders<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Bourse<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Les march\u00e9s se reprenaient apr\u00e8s le sell-off initi\u00e9 vendredi avec la reprise de la guerre commerciale sino-am\u00e9ricaine, Trump laissant une porte ouverte dimanche. C\u00f4t\u00e9 macro, toujours rien, le gouvernement US reste ferm\u00e9, en zone euro nous aurons le ZEW et le CPI final. Les premi\u00e8res publications trimestrielles seront d\u00e9voil\u00e9es avec les banques am\u00e9ricaines mais \u00e9galement Nestl\u00e9, LVMH ou encore ASML.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Devises<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p>Les d\u00e9clarations de D. Trump contre la Chine en fin de semaine ont brusquement invers\u00e9 la tendance haussi\u00e8re du $. Ce matin il consolide autour de \u20ac\/$ 1.1606, $\/CHF 0.8020, $\/JPY 152.2. Les cambistes seront attentifs aux d\u00e9veloppements de ces tensions commerciales. Un nouvel \u00e9chec du fraichement nomm\u00e9 gouvernement Fran\u00e7ais p\u00e8serait sur la monnaie unique, nous restons n\u00e9gatifs sur l\u2019\u20ac \u00e0 court terme, nos fourchettes: \u20ac\/$ 1.15-1.17,\u20ac\/CHF 0.9250-0.9355. La \u00a3 consolide \u00e0 \u00a3\/$ 1.3340, sup. 1.3270. L\u2019or poursuit sa hausse \u00e0 4071$\/oz sup. 3957, r\u00e9s. 4120.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Graphique du jour<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"717\" height=\"436\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/graphPourSite-1.jpg\" alt=\"US Consumer Confidence Trends 2016-2025 Graph\" class=\"wp-image-25636\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/graphPourSite-1.jpg 717w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/graphPourSite-1-300x182.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 717px) 100vw, 717px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Performances<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"1046\" height=\"535\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/perfFR-pour-site-1.jpg\" alt=\"Financial data table comparing index performance.\" class=\"wp-image-25640\" style=\"width:823px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/perfFR-pour-site-1.jpg 1046w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/perfFR-pour-site-1-300x153.jpg 300w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/perfFR-pour-site-1-1024x524.jpg 1024w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/perfFR-pour-site-1-768x393.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 1046px) 100vw, 1046px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size\">Ce document a \u00e9t\u00e9 produit uniquement \u00e0 des fins d\u2019information g\u00e9n\u00e9rale et est exclusivement fourni par Bordier &amp; Cie SCmA dans le cadre d\u2019une relation contractuelle existante avec le destinataire qui le re\u00e7oit. 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