{"id":25875,"date":"2025-10-27T17:35:31","date_gmt":"2025-10-27T16:35:31","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=25875"},"modified":"2025-10-27T17:56:58","modified_gmt":"2025-10-27T16:56:58","slug":"monday-report-fr-27102025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bordier.com\/fr\/monday-report-fr-27102025\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Monday report du 27 octobre 2025\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/88cfzNFJIMw?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe> \n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00c9conomie<\/h2>\n\n\n\n<p>Aux \u00c9tats-Unis, les statistiques publi\u00e9es ont \u00e9t\u00e9 plut\u00f4t encourageantes. La confiance des directeurs d\u2019achat s\u2019am\u00e9liore plus qu\u2019attendu en octobre dans les services (de 54.2 \u00e0 55.2 vs 53.5 est.) et dans le secteur manufacturier (de 52 \u00e0 52.2 vs 52 est.). La croissance des prix \u00e0 la consommation est moins forte qu\u2019anticip\u00e9 (+3% a\/a vs +3.1% a\/a est.) et rassure en septembre. Dans la zone euro, la confiance des directeurs d\u2019achat progresse dans les services (de 51.3 \u00e0 52.6 vs 51.2 est.) et dans le secteur manufacturier (de 49.8 \u00e0 50 vs 49.8 est.) en octobre. En Chine, le PIB ralentit au T3 (de +5.2% a\/a \u00e0 +4.8% a\/a) et les investissements d\u00e9\u00e7oivent en septembre (-0.5% a\/a vs +0.1% a\/a est.). En revanche, la production industrielle acc\u00e9l\u00e8re (de +5.2% a\/a \u00e0 +6.5% a\/a vs +5% est.) et les ventes de d\u00e9tail ralentissent en ligne avec les attentes (de +3.4% a\/a +3% a\/a).<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Limites plan\u00e9taires<\/h3>\n\n\n\n<p>Selon le rapport \u00ab<em>&nbsp;State of Climate Action 2025<\/em>&nbsp;\u00bb du World Resources Institute, aucun des 45&nbsp;indicateurs d\u2019action climatique n\u2019est en ligne pour respecter les objectifs 2030. Si la plupart vont dans la bonne direction, le rythme et l\u2019ampleur des progr\u00e8s sont alarmants et entra\u00eeneront des risques incompatibles avec un avenir viable.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>Les bonnes nouvelles \u00e9conomiques et les bons r\u00e9sultats des entreprises du T3 font remonter les actions (+1.9% aux US; +1.7% en Europe et +2% dans les \u00e9mergents). Les taux souverains \u00e0 10 ans sont inchang\u00e9s aux US et remontent de quelques pb en EUR. L\u2019indice dollar s\u2019appr\u00e9cie de 0.5% et les cours du p\u00e9trole s\u2019envolent de +7.6% suite aux annonces de nouvelles sanctions contre les exportations russes. L\u2019or est victime de prises de profits (-2.9%) sur fond de regain d\u2019app\u00e9tit pour le risque. \u00c0 suivre cette semaine: commandes de biens durables, confiance des m\u00e9nages, r\u00e9union de la Fed, premi\u00e8re estimation du PIB du T3 et inflation PCE aux \u00c9tats-Unis; indice de confiance de la CE (\u00e9conomie, industrie et services), r\u00e9union de la BCE et indice des prix \u00e0 la consommation dans la zone euro; PMI manufacturier et des services en Chine.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9 suisse<\/h2>\n\n\n\n<p>\u00c0 suivre cette semaine: indice des prix de l\u2019immobilier T3 (OFS), barom\u00e8tre conjoncturel octobre (KOF), r\u00e9sultats de la BNS, CA commerce de d\u00e9tail septembre (OFS) et CA des services ao\u00fbt (OFS).<\/p>\n\n\n\n<p>Les soci\u00e9t\u00e9s suivantes publieront des chiffres: Bucher, Landis+Gyr, Novartis, SIG Group, Temenos, Logitech, Amrize, UBS, Straumann, Avolta, Clariant, Idorsia, Phoenix Mecano, Sandoz, Swiss, Vontobel et Molecular Partners.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Actions<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>HERM\u00c8S <\/strong>\u2013 sortie de la liste Core Holding: le potentiel d\u2019appr\u00e9ciation sera moindre que ses pairs plus cycliques sur les prochains mois, tout particuli\u00e8rement LVMH (Core Holding), qui profiteront d\u2019une base de comparaison plus favorable et de mesures sp\u00e9cifiques pour redresser l\u2019activit\u00e9. Herm\u00e8s surperforme ses pairs en p\u00e9riode de ralentissement de la consommation de produits de luxe mais tend \u00e0 sous-performer dans les phases de reprise. Apr\u00e8s une hausse de 450% dividendes inclus depuis la recommandation (juillet 2017), nous conseillons de prendre les profits.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>HSBC <\/strong>(Satellite) a annonc\u00e9 une provision de 1.1&nbsp;mia$ li\u00e9e \u00e0 une vieille affaire Madoff. La soci\u00e9t\u00e9 Herald Securities r\u00e9clamait jusqu\u2019\u00e0 5.6&nbsp;mia$ devant la justice luxembourgeoise. L\u2019impact sur le capital est limit\u00e9: -15 pb de CET1, soit moins de 0.5% de la capitalisation. Mauvaise surprise mais pas mat\u00e9rielle.<\/p>\n\n\n\n<p>La semaine sera d\u00e9terminante pour jauger la dynamique IA avec les publications de <strong>MICROSOFT <\/strong>(Core Holding), <strong>ALPHABET <\/strong>(Core Holding) et Amazon. Nous attendons Microsoft en force, port\u00e9 par Azure et le d\u00e9ploiement de Copilot. Amazon devra confirmer un rebond d\u2019AWS. Alphabet, de son c\u00f4t\u00e9, commence \u00e0 ouvrir son infrastructure TPU \u00e0 des clients externes, un signal fort pour renforcer la comp\u00e9titivit\u00e9 de sa division Cloud.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>VOLKSWAGEN <\/strong>(Satellite):&nbsp;Porsche a publi\u00e9 ce matin des r\u00e9sultats sup\u00e9rieurs aux attentes pour le 3T-2025, en particulier sur la marge op\u00e9rationnelle sous-jacente, \u00e0 9.6% vs 7.9% attendu, et la g\u00e9n\u00e9ration de cash \u00e0 c. 900&nbsp;mioEUR vs c. 100&nbsp;mioEUR attendu. Rassurant.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><br><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations<br><\/h2>\n\n\n\n<p>Aux US, le 10 ans terminait la semaine inchang\u00e9, tiraill\u00e9 entre un CPI inf\u00e9rieur aux attentes et un potentiel accord commercial avec la Chine. En Europe, les chiffres d\u2019activit\u00e9 \u00e9taient globalement positifs, les PMI manufacturier et des services de la zone euro \u00e9tant sup\u00e9rieurs aux attentes. Ceci a entrain\u00e9 une hausse g\u00e9n\u00e9rale des taux europ\u00e9ens, le Bund 10 ans terminant en hausse de 5&nbsp;pb et le BTP 10 ans de 6 pb. La BCE et la Fed se r\u00e9uniront cette semaine, et le march\u00e9 s\u2019attend \u00e0 une baisse aux US et n\u2019en attend plus aucune en Europe.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sentiment des traders<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Bourse<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Les march\u00e9s d\u00e9marraient la semaine sur les chapeaux de roue, avec en ligne de mire la r\u00e9union du FOMC (-25&nbsp;pb attendus) ainsi que la publication des r\u00e9sultats trimestriels de Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon et Apple. La r\u00e9union jeudi entre Trump et Xi devrait accoucher d\u2019un accord positif, Scott&nbsp;Bessent ayant d\u00e9j\u00e0 pr\u00e9par\u00e9 le terrain ce weekend.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Devises<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p>Les espoirs et l\u2019optimisme autour des relations sino-am\u00e9ricaines soutiennent le $ ce matin: \u20ac\/$ 1.1625, $\/JPY 152.92, $\/CHF 0.7965. Des responsables \u00e9conomiques des deux camps \u00e9voquent des pauses des droits de douane US ainsi que sur le contr\u00f4le des exportations de terres rares. Les cambistes anticipent une baisse de taux de la FED cette semaine de 0.25%. L\u2019\u20ac\/CHF consolide \u00e0 0.9260, sup. 0.9230, r\u00e9s. 0.9332. L\u2019or est en baisse \u00e0 4057&nbsp;$\/oz, sup. 4000, r\u00e9s. 4200. Nos fourchettes \u20ac\/$ 1.1543-1.17, $\/CHF 0.7910-0.8040, $\/JPY 151.75-153.40, \u00a3\/$ 1.3275-1.3365.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Graphique du jour<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"719\" height=\"436\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/graphPourSite-3.jpg\" alt=\"Eurozone PMI trends, services rising over manufacturing.\" class=\"wp-image-25880\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/graphPourSite-3.jpg 719w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/graphPourSite-3-300x182.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 719px) 100vw, 719px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Performances<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"710\" height=\"408\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/perfFR-pour-site-6.jpg\" alt=\"Financial market indices and exchange rates table, 2025.\" class=\"wp-image-25897\" style=\"width:823px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/perfFR-pour-site-6.jpg 710w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/perfFR-pour-site-6-300x172.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 710px) 100vw, 710px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size\">Ce document a \u00e9t\u00e9 produit uniquement \u00e0 des fins d\u2019information g\u00e9n\u00e9rale et est exclusivement fourni par Bordier &amp; Cie SCmA dans le cadre d\u2019une relation contractuelle existante avec le destinataire qui le re\u00e7oit. 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