{"id":26999,"date":"2026-01-05T12:01:43","date_gmt":"2026-01-05T11:01:43","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=26999"},"modified":"2026-01-14T11:01:27","modified_gmt":"2026-01-14T10:01:27","slug":"monday-report-fr-05012026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bordier.com\/fr\/monday-report-fr-05012026\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Monday report du 05 janvier 2026\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/3f5C9gKWGLw?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00c9conomie<\/h2>\n\n\n\n<p>Aux \u00c9tats-Unis, les statistiques publi\u00e9es ont \u00e9t\u00e9 peu nombreuses. Les nouvelles demandes hebdomadaires d\u2019allocation ch\u00f4mage sont ressorties inf\u00e9rieures aux attentes, \u00e0 199\u2019000, signe que le march\u00e9 de l\u2019emploi demeure r\u00e9silient pour l\u2019instant. Les prix des maisons (indice S&amp;P\/Case-Shiller) progressent de 0.32% m\/m en octobre et de 1.3% sur un an, l\u00e9g\u00e8rement au-dessus des attentes. Dans la zone euro, la croissance de M3 est stable \u00e0 +2.9% a\/a en novembre alors qu\u2019une d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration \u00e0 2.7% \u00e9tait escompt\u00e9e. En Chine, le PMI manufacturier remonte plus qu\u2019attendu en d\u00e9cembre, de 49.2 \u00e0 50.1 (vs 49.2 est.) et le non-manufacturier passe de 49.5 \u00e0 50.2 (vs 49.9 est.): ces niveaux sont compatibles avec la stabilisation de l\u2019activit\u00e9 sur le rythme actuel.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Intelligence artificielle<\/h2>\n\n\n\n<p>Apr\u00e8s une ann\u00e9e 2025 record, les fabricants de puces pour l\u2019IA s\u2019attendent \u00e0 une nouvelle acc\u00e9l\u00e9ration en 2026, port\u00e9e par la construction de centres de donn\u00e9es. Le principal risque n\u2019est plus la demande, mais l\u2019ex\u00e9cution: capacit\u00e9 industrielle, disponibilit\u00e9 d\u2019\u00e9nergie, d\u00e9lais de livraison. \u00c0 l\u2019inverse, si les grands clients ralentissent, la cha\u00eene peut vite passer de p\u00e9nurie \u00e0 surcapacit\u00e9. Le march\u00e9 reste risk-on et privil\u00e9gie les \u00e9quipementiers semis en ce d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>L\u2019analyse des performances des actifs de la semaine derni\u00e8re est moins pertinente en raison des festivit\u00e9s du Nouvel An (l\u2019arrestation du Pr\u00e9sident N. Maduro par les forces arm\u00e9es am\u00e9ricaines n\u2019est pas encore visible sur les march\u00e9s financiers). On notera n\u00e9anmoins la chute de 4.8% des cours de l\u2019or: elle ressemble plus \u00e0 une prise de profits, apr\u00e8s son excellente performance de l\u2019ann\u00e9e, qu\u2019au d\u00e9but d\u2019une inversion de tendance. \u00c0 suivre cette semaine: ISM manufacturier et des services, confiance des m\u00e9nages (Univ. du Michigan) et rapport sur l\u2019emploi aux US; indice de confiance Sentix, ventes de d\u00e9tail, taux de ch\u00f4mage, indices des prix \u00e0 la production et \u00e0 la consommation et indices de confiance de la CE (\u00e9conomie, industrie et services) dans la zone euro; PMI manufacturier et des services (S&amp;P Global\/RatingDog), indices des prix \u00e0 la production et \u00e0 la consommation et r\u00e9serves de change en Chine.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9 suisse<\/h2>\n\n\n\n<p>\u00c0 suivre cette semaine: chiffres d\u2019affaires du commerce de d\u00e9tail novembre (OFS), chiffres d\u2019affaires des services octobre (OFS), Indice PMI des directeurs d\u2019achat d\u00e9cembre, inflation d\u00e9cembre et 2025 (OFS), ch\u00f4mage d\u00e9cembre et 2025 (Seco) et r\u00e9serves de devises \u00e0 fin d\u00e9cembre (BNS).<\/p>\n\n\n\n<p>Jungfraubahn publiera sur la fr\u00e9quentation en 2025 et la BNS publiera ses r\u00e9sultats 2025 provisoires.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Actions<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>EXXON <\/strong>(Satellite) sera selon nous l\u2019un des principaux b\u00e9n\u00e9ficiaires boursiers \u00e0 court terme apr\u00e8s l\u2019op\u00e9ration am\u00e9ricaine au Venezuela.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>ING <\/strong>(Satellite): la presse locale (ZR) \u00e9voque l\u2019int\u00e9r\u00eat d\u2019ING pour Garanti Roumanie (contr\u00f4l\u00e9 par BBVA), pour &gt; EUR 400 mio. L\u2019op\u00e9ration porterait ING au 3\u00e8me rang en parts de march\u00e9. La Roumanie est un march\u00e9 attrayant (croissance, march\u00e9 fragment\u00e9, faible p\u00e9n\u00e9tration) et l\u2019acquisition facilement int\u00e9grable pour ING.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>NVIDIA <\/strong>(Core Holding) aurait conclu un accord d\u2019environ USD 20 mia avec Groq, visant \u00e0 s\u00e9curiser des technologies cl\u00e9s pour l\u2019inf\u00e9rence et des talents, tout en r\u00e9duisant l\u2019intensit\u00e9 concurrentielle d\u2019un acteur souvent pr\u00e9sent\u00e9 comme une alternative aux GPU.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>SGS <\/strong>(Core Holding) ach\u00e8te l\u2019indien Panacea Infosec (90 personnes) sp\u00e9cialis\u00e9 dans la s\u00e9curit\u00e9 informatique, la cybers\u00e9curit\u00e9 et la s\u00e9curit\u00e9 des paiements.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>VESTAS <\/strong>(Satellite) a enregistr\u00e9 6.1 GW de commandes au 4T-2025, 3% au-dessus du consensus, et le management confirme que les efforts de redressement dans l\u2019ex\u00e9cution continuent de progresser.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>VOLVO <\/strong>rejoint notre liste de recommandations Satellites Europe, sur des attentes de normalisation des stocks de poids lourds aux Etats-Unis et une reprise cyclique en Europe. Le titre est valoris\u00e9 sur des multiples \u00e0 peine sup\u00e9rieurs au milieu de cycle pour des b\u00e9n\u00e9fices \u00e0 un point bas, selon nous.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p><br><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations<br><\/h2>\n\n\n\n<p>Aux US, le 10 ans prenait 6 bps la semaine derni\u00e8re, soutenu par des inscriptions initiales au ch\u00f4mage inf\u00e9rieures aux attentes (199k vs 218k attendus) et un nombre  d\u2019inscrits pr\u00e9existants en-dessous des attentes et en baisse s\u00e9quentielle (1866k vs 1902k attendus et 1923k la semaine pr\u00e9c\u00e9dente). En Europe, le Bund 10 ans prenait 4 bps et l\u2019OAT 10 ans en prenait 5, dans une semaine sans publication particuli\u00e8re en raison des f\u00eates de fin d\u2019ann\u00e9e. Cette semaine, le march\u00e9 sera attentif \u00e0 l\u2019\u00e9volution de la situation au Venezuela, ainsi qu\u2019aux ISM, JOLTS et NFP aux US.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sentiment des traders<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Bourse<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Les march\u00e9s europ\u00e9ens ouvraient en hausse, soutenus par les valeurs technologiques. La semaine sera charg\u00e9e avec, pour les US, les ISM, le Core PCE Price Index et les statistiques du ch\u00f4mage et pour la zone euro, le CPI, le PPI et le ch\u00f4mage. La situation g\u00e9opolitique pourrait jouer les trouble-f\u00eates.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Devises<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p>Sur un march\u00e9 peu anim\u00e9, le dollar s\u2019est renforc\u00e9 gr\u00e2ce \u00e0 son statut de valeur refuge \u00e0 la suite des \u00e9v\u00e9nements g\u00e9opolitiques impliquant les USA et le Venezuela. Le USD\/CHF a bri\u00e8vement touch\u00e9 0.7900 le 2 janvier avant de remonter vers 0.7950 ce matin. En parall\u00e8le, le billet vert s\u2019est appr\u00e9ci\u00e9 face \u00e0 l\u2019euro, faisant reculer l\u2019EUR\/USD de 1.1720 \u00e0 1.1680. Les m\u00e9taux pr\u00e9cieux \u00e9voluent de mani\u00e8re tr\u00e8s volatile. L\u2019or a commenc\u00e9 l\u2019ann\u00e9e autour de 4\u2019331 dollars l\u2019once, a grimp\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 4\u2019400, puis a corrig\u00e9 vers 4\u2019310 avant de repartir \u00e0 la hausse jusqu\u2019\u00e0 4\u2019420.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Graphique du jour<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img alt=\"\" fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"720\" height=\"436\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/graphPourSite-7.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-27367\" style=\"object-fit:cover\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/graphPourSite-7.jpg 720w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/graphPourSite-7-300x182.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 720px) 100vw, 720px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Performances<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" width=\"831\" height=\"474\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/perfFR-pour-site-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-27368\" style=\"width:823px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/perfFR-pour-site-3.jpg 831w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/perfFR-pour-site-3-300x171.jpg 300w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/perfFR-pour-site-3-768x438.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 831px) 100vw, 831px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size\">Ce document a \u00e9t\u00e9 produit uniquement \u00e0 des fins d\u2019information g\u00e9n\u00e9rale et est exclusivement fourni par Bordier &amp; Cie SCmA dans le cadre d\u2019une relation contractuelle existante avec le destinataire qui le re\u00e7oit. 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