{"id":29336,"date":"2026-05-11T11:10:32","date_gmt":"2026-05-11T10:10:32","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=29336"},"modified":"2026-05-11T14:41:46","modified_gmt":"2026-05-11T13:41:46","slug":"monday-report-fr-11052026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bordier.com\/fr\/monday-report-fr-11052026\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Monday Report du 11 mai 2026\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/WvEm4TOWeZo?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00c9conomie<\/h2>\n\n\n\n<p>Statistiques relativement rassurantes aux \u00c9tats-Unis: commandes des entreprises (hors transport) +1.6% m\/m en mars vs +1.3% est.; ISM des services \u00e0 53.6 en avril, -0.4 m\/m, vs 53.7 est., mais est en expansion (&gt;50); 115\u2019000 cr\u00e9ations d\u2019emplois en avril, vs 65\u2019000 est., sans acc\u00e9l\u00e9ration des salaires horaires (+0.2% m\/m; +3.6% a\/a) ni am\u00e9lioration de la confiance des m\u00e9nages (Univ. du Michigan), \u00e0 48.2 en mai (-1.6 pt, vs 49.5 est.). En zone euro, prix \u00e0 la production +3.4% m\/m en mars et +2.1% sur un an vs +1.8% est. et ventes de d\u00e9tail -0.1% m\/m (vs -0.3% est.) en mars (+1.2% a\/a). Enfin en Chine en avril: exportations +14.1% a\/a vs 8.3% est., importations +25.3% vs 20.4% est., balance commerciale +84.8 miaUSD vs 75.5 est., prix \u00e0 la consommation +1.2% a\/a vs +1% est., prix \u00e0 la production +2.8% a\/a vs +1.9% attendu.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Intelligence artificielle<\/h2>\n\n\n\n<p>La p\u00e9nurie de m\u00e9moire s\u2019impose d\u00e9sormais comme un enjeu strat\u00e9gique national. La Maison Blanche pousse l\u2019alliance \u00ab Pax Silica \u00bb r\u00e9unissant 14 pays afin de s\u00e9curiser l\u2019approvisionnement en HBM et DRAM, tandis que Sandisk a sign\u00e9 au seul T3 pour 42 Mds USD de contrats LTSA NAND, avec garanties et p\u00e9nalit\u00e9s, un niveau in\u00e9dit dans l\u2019industrie. Le sujet devrait \u00e9galement figurer \u00e0 l\u2019agenda de la rencontre entre D. Trump et Xi Jinping cette semaine. Dans ce contexte, SK Hynix, Samsung et Micron demeurent les principaux b\u00e9n\u00e9ficiaires structurels du cycle.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>Fort rebond des actions \u00e9mergentes (+6.9%), japonaises (+5.4%) et US (+2.2%) tir\u00e9es par la Tech (+7% aux US) vs +0.1\/-0.3% en Europe\/Suisse, sur fond d\u2019accalmie du p\u00e9trole (-6.4%), de tassement du dollar (-0.3%) et des rendements souverains (US-Allemagne -2\/3 pb, France -7 pb, Italie -13 pb), pour une performance de 0.3% des obligations d\u2019entreprises. \u00c0 suivre cette semaine, outre la tr\u00e8s attendue rencontre Trump \/ Xi Jinping et les nouvelles sur l\u2019Iran: confiance des PME (NFIB index), ventes des maisons, indice des prix \u00e0 la consommation, ventes de d\u00e9tail aux \u00c9tats-Unis; 2e estimation du PIB T1 et production industrielle en zone euro; croissance des pr\u00eats, de la masse mon\u00e9taire et des investissements \u00e9trangers pour avril, en Chine.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9 suisse<\/h2>\n\n\n\n<p>A suivre cette semaine \u00e9court\u00e9e par l\u2019Ascension: emprunt Conf\u00e9d\u00e9ration (AFF\/BNS), indice des prix production-importation avril (OFS) et statistiques trafic avril (Flughafen Z\u00fcrich).<\/p>\n\n\n\n<p>Les soci\u00e9t\u00e9s suivantes publieront des chiffres: Tecan, PSP Swiss Property, PEH, SoftwareONE, ON Holding, Molecular Partners, Adecco, HBM, Zurich, Sunrise et Z\u00fcblin.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Actions<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>AIRBUS <\/strong>(Satellite) a livr\u00e9 67 appareils en avril (+20% a\/a), portant son total \u00e0 181 depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Il faudra une nette acc\u00e9l\u00e9ration pour atteindre les objectifs annuels de ~870.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>ALLIANZ <\/strong>(Satellite): publiera ses r\u00e9sultats T1\u201926 le 13 mai. Nous nous attendons \u00e0 ce que le groupe affiche une dynamique solide en P&amp;C retail, port\u00e9e par une sinistralit\u00e9 cl\u00e9mente et une discipline tarifaire accrue. Malgr\u00e9 un secteur europ\u00e9en sous pression \u00e0 cause des taux de primes en baisse, nous attendons du positionnement plus retail d\u2019Allianz une r\u00e9silience sup\u00e9rieure de ses r\u00e9sultats.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>INFINEON <\/strong>(Satellite) publie un T2 FY26 en ligne avec les attentes, \u00e0 3.8&nbsp;Md\u20ac de chiffre d\u2019affaires (+6% a\/a), mais rel\u00e8ve sa guidance annuelle: marge d\u2019EBIT d\u00e9sormais attendue autour de 20% et FCF \u00e0 1.65 Md\u20ac. La dynamique est port\u00e9e par Power &amp; Sensor Systems, notamment la division AI Power, toujours en situation d\u2019allocation, avec 1.5 Md\u20ac de revenus confirm\u00e9s en FY26 et 2.5&nbsp;Md\u20ac vis\u00e9s en FY27. Nous relevons notre prix cible \u00e0 70 \u20ac.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LONZA <\/strong>(Satellite): lors de la mise \u00e0 jour qualitative de son activit\u00e9 au T1, le management a indiqu\u00e9 que la performance \u00e9tait solide et a confirm\u00e9 ses objectifs annuels, soit des ventes attendues en hausse de 11-12% \u00e0 changes constants et une marge EBITDA sup\u00e9rieure \u00e0 32%. Lonza a \u00e9galement rappel\u00e9 que l\u2019activit\u00e9 sera plus soutenue sur la premi\u00e8re partie de l\u2019ann\u00e9e qu\u2019au 2nd semestre. L\u2019update est globalement rassurant. <\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations<br><\/h2>\n\n\n\n<p>Aux US, le 10y perdait 2 pb sur la semaine, avec un march\u00e9 de l\u2019emploi toujours solide \u2013 les JOLTS \u00e9taient en ligne avec les attentes et les NFP ont surpris \u00e0 la hausse \u2013 tandis que l\u2019ISM des services reculait mais restait en territoire d\u2019expansion. Les taux europ\u00e9ens reculaient \u00e9galement, l\u2019OAT 10y perdant 7&nbsp;pb et le Bund 10y 3 pb sur la semaine, dans un contexte relatif de d\u00e9tente en Iran. Cette semaine, le march\u00e9 sera attentif \u00e0 la rencontre entre D. Trump et Xi Jinping et aux d\u00e9veloppements dans le Golfe, la situation restant toujours fortement volatile.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img alt=\"\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sentiment des traders<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>Bourse<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Les indices ouvraient prudemment apr\u00e8s le rejet par Trump de la proposition iranienne. Cette semaine verra l\u2019investiture de Kevin Warsh \u00e0 la t\u00eate de la Fed, un sommet US-Chine \u00e0 P\u00e9kin. C\u00f4t\u00e9 macro nous aurons le CPI, le PPI et les ventes de d\u00e9tail US et en zone euro le ZEW et le ch\u00f4mage. C\u00f4t\u00e9 micro, les r\u00e9sultats de Cisco, Siemens ou encore Allianz seront publi\u00e9s. Une semaine bien charg\u00e9e<span style=\"font-size: revert; color: initial;\">.<\/span><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Devises<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p>Les chiffres de l\u2019emploi US vendredi n\u2019ont eu que peu d\u2019effet sur le $, il se traite ce matin \u00e0 $\/CHF 0.7780. Le rejet de la proposition iranienne et les menaces de nouvelles frappes ont orient\u00e9 le p\u00e9trole en hausse de 3.5% ce matin. L\u2019\u20ac reste donc sous pression \u00e0 \u20ac\/USD 1.1771 et \u20ac\/CHF 0.9155. Nos fourchettes \u20ac\/$ 1.1683-1.1865, \u20ac\/CHF 0.91-0.9225. Les cambistes seront attentifs \u00e0 la rencontre sino-am\u00e9ricaine cette semaine. La d\u00e9faite aux \u00e9lections r\u00e9gionales met le premier ministre anglais sous pression ainsi que la \u00a3 \u00e0 \u00a3\/$ 1.36, sup. 1.3510, r\u00e9s. 1.3660. L\u2019or est \u00e0 4675 $\/oz.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Graphique du jour<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"642\" height=\"384\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2026\/05\/graphPourSite-1.jpg\" alt=\"graphpoursite\" class=\"wp-image-29364\" style=\"aspect-ratio:1.6414613118758532;object-fit:cover;width:548px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2026\/05\/graphPourSite-1.jpg 642w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2026\/05\/graphPourSite-1-300x179.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 642px) 100vw, 642px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Performances<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" width=\"543\" height=\"311\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2026\/05\/perfFR-pour-site-1.jpg\" alt=\"perffr pour site\" class=\"wp-image-29365\" style=\"aspect-ratio:1.724430330015715;width:539px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2026\/05\/perfFR-pour-site-1.jpg 543w, https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2026\/05\/perfFR-pour-site-1-300x172.jpg 300w\" sizes=\"(max-width: 543px) 100vw, 543px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size\">Ce document a \u00e9t\u00e9 produit uniquement \u00e0 des fins d\u2019information g\u00e9n\u00e9rale et est exclusivement fourni par Bordier &amp; Cie SCmA dans le cadre d\u2019une relation contractuelle existante avec le destinataire qui le re\u00e7oit. 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