{"id":32254,"date":"2026-09-28T11:02:02","date_gmt":"2026-09-28T10:02:02","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bordier.com\/?p=32254"},"modified":"2026-09-28T14:16:45","modified_gmt":"2026-09-28T13:16:45","slug":"monday-report-fr-28092026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bordier.com\/fr\/monday-report-fr-28092026\/","title":{"rendered":"Monday Report"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe title=\"Monday Report du 28 septembre 2026\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/5Koq16DobFA?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/www.youtube.com\/playlist?list=PL56xCvkO-lVnO8UkHKFEWI8GBRxcXAmUC\">Retrouvez ce Monday Report, disponible en 12 langues<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00c9conomie<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les statistiques publi\u00e9es aux \u00c9tats-Unis ont \u00e9t\u00e9 plut\u00f4t encourageantes. Le PMI manufacturier rebondit plus fortement qu\u2019esp\u00e9r\u00e9 en septembre, de 53.9 \u00e0 57 (vs 53.7 est.), tout comme celui des services qui progresse de 56.5 \u00e0 58.7 (vs 55.8 est.). Les ventes de maisons neuves sont \u00e9galement en hausse plus marqu\u00e9e qu\u2019escompt\u00e9e en ao\u00fbt (+6.4% m\/m vs +1.3%). Enfin, les commandes en bien d\u2019\u00e9quipements avancent de +1.6% m\/m en ao\u00fbt, plus qu\u2019attendu (+0.6%). Dans la zone euro, le PMI des services a \u00e9galement surpris \u00e0 la hausse en septembre (de 51.6 \u00e0 53 vs 51.4 est.) alors que celui du secteur manufacturier est inchang\u00e9 \u00e0 52.7 (vs 52.6 est.). Enfin en Chine, les taux d\u2019emprunt \u00e0 1 et 5 ans sont inchang\u00e9s, en ligne avec les attentes, \u00e0 3% et 3.5% respectivement.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Intelligence artificielle<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le \u00ab front produit \u00bb continue de progresser rapidement: Astra puis Claude Opus 5.5 se sont succ\u00e9d\u00e9 en septembre, avec de nouveaux gains en capacit\u00e9s. En parall\u00e8le, Muse illustre l\u2019\u00e9largissement de l\u2019IA vers des usages plus int\u00e9gr\u00e9s et grand public. Surtout, la concurrence entre les principaux acteurs acc\u00e9l\u00e8re la baisse du co\u00fbt d\u2019usage, chacun cherchant \u00e0 proposer davantage de performance \u00e0 prix comparable ou inf\u00e9rieur (Opus 5.5 r\u00e9duit d\u2019environ 40% le co\u00fbt d\u2019une charge de travail typique par rapport \u00e0 Opus 5).<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4375\" style=\"object-fit:cover\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019absence d\u2019avanc\u00e9e majeure au niveau politique (rencontre Yi-Trump, conflit au Moyen-Orient) s\u2019est traduite par une stabilisation des cours du p\u00e9trole (+0.3%) la semaine derni\u00e8re. Ceci n\u2019a pas emp\u00each\u00e9 les taux longs de poursuivre leur hausse en raison de l\u2019am\u00e9lioration des PMI (USD: +16pb; EUR et CHF: +10pb). Le dollar en profite et s\u2019appr\u00e9cie de 0.7%, p\u00e9nalisant l\u2019or (-1.7%). Dans ce contexte, les actions r\u00e9sistent bien (US: +1.2%, Europe: +0.5% et \u00e9mergents: +1.3%). \u00c0 suivre cette semaine: prix des maisons (FHFA et S&amp;P Cotality), confiance des m\u00e9nages, inflation PCE, ISM manufacturier et rapport sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis; taux de ch\u00f4mage, indices de confiance de la CE et indice des prix \u00e0 la consommation dans la zone euro; PMI manufacturier et des services (officiels et RatingDog) en Chine.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">March\u00e9 suisse<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A suivre cette semaine: barom\u00e8tre conjoncturel septembre (KOF), volume des interventions sur les march\u00e9s des devises au T2 (BNS), pr\u00e9visions conjoncturelles d\u2019automne (KOF), CA commerce de d\u00e9tail ao\u00fbt (OFS), CA services juillet (OFS), inflation septembre (OFS) et indice PMI des directeurs d\u2019achat septembre.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les soci\u00e9t\u00e9s suivantes publieront des chiffres: Addex, Santhera, EvoNext, Leclanch\u00e9 et Matador.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-2.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4383\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Actions<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>ERSTE BANK<\/strong> (Satellite) offre aux minoritaires d\u2019Erste Bank Polska de porter sa part de 49% \u00e0 75% max., en proposant PLN 713 par action (-12% vs cours). L\u2019offre basse vise surtout \u00e0 franchir le seuil de contr\u00f4le de 50% sans forc\u00e9ment devoir racheter 100% tout de suite. Le mouvement \u00e9tait attendu et permet de mettre au travail le capital exc\u00e9dentaire et accro\u00eet les profits polonais.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>MEDTRONIC <\/strong>(Satellite) finalise la s\u00e9paration de son activit\u00e9 MiniMed (gestion du diab\u00e8te), dont elle d\u00e9tient encore 90%, en proposant un \u00ab&nbsp;split-off&nbsp;\u00bb. Les investisseurs ont la possibilit\u00e9 de choisir de convertir ou non une partie de leurs actions Medtronic en actions MiniMed, en b\u00e9n\u00e9ficiant d\u2019une d\u00e9cote de 7%. Si les parts de march\u00e9 de MiniMed tendent \u00e0 se stabiliser autour de 12% aux USA (vs plus de 60% en 2017), un regain de parts de march\u00e9 sera difficile dans un environnement tr\u00e8s concurrentiel (Tandem, Insulet). Nous sommes par cons\u00e9quent prudents sur les perspectives de MiniMed et nous ne conseillons pas de convertir les positions Medtronic.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>ORACLE <\/strong>(Core Holding) a invoqu\u00e9 une clause de force majeure sur Project Jupiter, l\u2019un de ses campus Stargate au Nouveau-Mexique, qui fait face \u00e0 des retards d\u2019autorisation li\u00e9s au gazoduc et \u00e0 la production \u00e9lectrique. La port\u00e9e de l\u2019annonce reste toutefois limit\u00e9e: Oracle ne se retire pas du projet et cherche avant tout \u00e0 se prot\u00e9ger contre les co\u00fbts li\u00e9s \u00e0 un \u00e9ventuel retard de livraison. \u00c0 ce stade, aucun impact n\u2019est signal\u00e9 sur les autres campus Stargate.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>ROCHE <\/strong>(Core Holding) tient aujourd\u2019hui sa Journ\u00e9e Investisseurs d\u00e9di\u00e9e \u00e0 la Pharma, qui permettra une mise \u00e0 jour de la strat\u00e9gie et une revue des derniers d\u00e9veloppements du pipeline. Nous attendons une confirmation des perspectives \u00e0 moyen terme.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-group boxed background-light\"><div class=\"wp-block-group__inner-container is-layout-constrained wp-block-group-is-layout-constrained\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations<br><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Aux US, l\u2019UST 10y a pris 16pb sur la semaine, soutenu par des PMI manufacturier et des services sensiblement sup\u00e9rieurs aux attentes du march\u00e9. En Europe, l\u2019OAT 10y prenait 13pb et le Bund 10y 8pb, en raison des inqui\u00e9tudes sur l\u2019\u00e9nergie et des incertitudes li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9lection pr\u00e9sidentielle fran\u00e7aise et au vote \u00e0 venir sur le budget. Cette semaine, le march\u00e9 sera attentif aux publications des NFP aux US ainsi qu\u2019au PCE du mois d\u2019ao\u00fbt et au flash CPI pour la zone euro.<\/p>\n<\/div><\/div>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full wider offeset-top\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2024\/09\/image-3.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4388\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Sentiment des traders<\/h3>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Bourse<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les march\u00e9s ouvraient dans le vert malgr\u00e9 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en hausse, un p\u00e9trole toujours ferme et une incertitude g\u00e9opolitique qui perdure. L\u2019entr\u00e9e en bourse d\u2019Infomaniak jeudi sera l\u2019attraction locale alors que c\u00f4t\u00e9 macro, les ISMs et les statistiques du ch\u00f4mage aux US retiendront toute l\u2019attention. En zone euro, le CPI et le ch\u00f4mage seront publi\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Devises<\/strong> <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La tendance haussi\u00e8re sur le $ s\u2019est confirm\u00e9e la semaine derni\u00e8re: $\/CHF 0.8306, sup 0.82, r\u00e9s. 0.84. L\u2019\u20ac a cass\u00e9 d\u2019importants supports, il se traite ce matin \u00e0 \u20ac\/$ 1.1373, sup. 1.13, r\u00e9s. 1.1450. Nous restons n\u00e9gatifs sur l\u2019\u20ac \u00e0 court terme. L\u2019\u00e9cart de taux entre la Fed et la BCE, ainsi que le contexte g\u00e9opolitique soutiennent le billet vert. Le CHF se stabilise \u00e0 \u20ac\/CHF 0.9445, sup 0.9410, r\u00e9s. 0.9500. La \u00a3 plonge \u00e0 1.3240, sup. 1.3140, r\u00e9s. 1.3350. L\u2019or est \u00e0 la baisse \u00e0 4163 $\/oz, sup. 4019, r\u00e9s. 4235.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Graphique du jour<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/graphPourSite-3.jpg\" alt=\"graphpoursite\" class=\"wp-image-32273\" style=\"aspect-ratio:1.6414613118758532;object-fit:cover;width:548px;height:auto\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Performances<\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.bordier.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/perfFR-pour-site-3.jpg\" alt=\"perffr pour site\" class=\"wp-image-32274\" style=\"aspect-ratio:1.724430330015715;width:509px;height:auto\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"has-small-font-size wp-block-paragraph\">Ce document a \u00e9t\u00e9 produit uniquement \u00e0 des fins d\u2019information g\u00e9n\u00e9rale et est exclusivement fourni par Bordier &amp; Cie SCmA dans le cadre d\u2019une relation contractuelle existante avec le destinataire qui le re\u00e7oit. 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