Weekly Market Update – Weak jobs underpin cuts

KEY MARKET MOVES

Source: Bloomberg

MACRO OVERVIEW

US

US stocks sank 4 days in a row, starting August with a grim outlook. A slowdown in jobs growth and new tariffs unveiled by President Trump saw the S&P 500 sink by 1.6% at the close on Friday. The Nasdaq fell 1.9% as heavyweight Amazon plunged following a disappointing earnings readout.

Non-farm payrolls increased 73k against expectations of 104k and the unemployment rate rose to 4.2% from 4.1%. The agency also revised down employment growth in May and June, reporting 250,000 fewer jobs than previously thought. In the last three months, employment growth has averaged a paltry 35,000 which has been the worst since the pandemic. The shocking reveal that US job growth cooled sharply over the past three months sparked a rally in Treasuries in contrast to declines earlier in the week stemming from a hawkish Fed tilt post FOMC on Thursday. Further drama unfolded, undercutting market confidence when President Trump directed officials to fire McEntarfer, the commissioner of the BLS accusing her of rigging jobs figures to make the Republicans, and him, look bad! Separately, a member of the Fed’s rate-setting committee, Adriana Kugler, is resigning early giving Trump an opportunity to install someone new. The latest tariff measures announced although less extreme than what Trump first put forward in April, will still push the average tariff rate to roughly 17%, up from less than 2.5% at the start of the year. For a comprehensive list of tariffs imposed, please refer to https:// www.whitehouse.gov/presidential-actions/2025/07/further-modifyingthe-reciprocal-tariff-rates/

The Fed held rates steady on Thursday morning as expected and Chair Jerome Powell said theres been no decision on a September interest rate cut, even as the US central bank downgraded its view on the US economy. Officials said recent indicators suggest that growth of economic activity moderated in the first half of the year, and Chair Jerome Powell said the slowdown in growth largely reflects a slowdown in consumer spending. The Committee voted 9-2 to hold steady with Governors Christopher Waller and Michelle Bowman expressing concerns that policymakers hesitance to lower interest rates could risk unnecessary damage to the labour market. In their statement, before Friday s jobs data, central bank officials repeated the view that the labour market is solid and inflation remains somewhat elevated.

US Economic Activity Rebounds on Trade Reversal
Still, underlying demand was soft in the second quarter

Gross domestic product (SAAR, QoQ)

Personal spending (SAAR, QoQ)

Business investment (SAAR, QoQ)

Imports (SAAR, QoQ)

Core PCE came in at 0.3% MoM from 0.2% whilst headline YoY PCE ended higher at 2.6% from 2.3%.

The dollar slid Friday after softer US jobs data prompted traders to boost bets that the Federal Reserve may lower interest rates as soon as next month.

This week will see factory orders and ISM data releases.

Europe

Stocks across Europe closed lower on Friday, with the benchmark Stoxx 600 index falling by 2.57%.

On August 1, Trump signed an executive order delaying the start date of the new reciprocal tariffs to August 7, 2025, giving trading partners an extra week to negotiate. Previously, the EU reached an agreement with Trump on 27 July, lowering the rate to 15%, but there is still no clarity on exemptions, which are still under negotiation, with the EU for example hoping to secure zero tariff rating on wines and spirits.

The 15% rate is lower than the 30% rate that Trump threatened to slap on the bloc in a letter sent to von der Leyen earlier this month. It is also below the 205 rate that he originally announced in April as part of his controversial ‘’reciprocal tariffs’’. However, it is significantly higher than the average 4.8% rate that EU exports faced upon entering US soil before Trump’s return to the White House.

Many European leaders described the agreement as ‘’unbalanced’’ and ‘’asymmetric’’, arguing that it disproportionately benefits the US. Senior French officials on Monday criticised the accord. Strategy Commissioner Clément Beaune said that the deal failed to reflect the bloc’s economic strength.

The UK was the first country to strike a deal with the US under President Trump’s new tariff regime that kept the 10% baseline in place, with exceptions for some industries.

In data, despite anticipated headwinds from higher US tariffs, payback dynamics and lingering uncertainty, euro area (EA) GDP growth remained slightly positive in Q2. The July flash print delivered headline and core inflation at 2.0% y/y and 2.3% y/y, respectively, unchanged from the June prints. The eurozone’s seasonally adjusted unemployment rate was 6.2% in June, stable on May’s reading and down from 6.4% in June 2024. The final Euro area manufacturing PMIs suggest the sector is still in first gear and at very subdued levels. But it has increased 4.7pts since bottoming in December 2024 and is now at its highest level since June 2022.

In the UK, final manufacturing PMI print came in slightly lower than the flash estimate. The index rose to a 6-month high but remained in contractionary territory. We expect the Bank of England to cut Bank Rate this week by 25bp, to 4.0%. The forecast and guidance should be little changed, and we continue to expect gradual, quarterly 25bp rate cuts until Bank Rate reaches 3.5% in February next year.

This week, focus will be on activity data, with June industrial production for France (Tue), Italy (Wed) and Germany (Thu), final euro area PMIs (Tue), German June factory orders (Wed), and euro area retail sales (Wed).

Asia

A selloff in Asian stocks extended to a seventh day after weak US jobs data triggered a pullback in equities and fueled bets on an interest rate cut by the Federal Reserve. MSCI Asia ex Japan was lower by 2.58% last week. Hang Seng took much of the hit, lower by 3.47%. South Korea’s benchmark index dropped 2.4% in response to a proposed capital gains tax hike, despite robust export data showing the country’s fastest growth in seven months.

China’s official manufacturing PMI has been below the 50 for four straight months, July coming in at 49.3. Leaders did not signal plans for substantial new stimulus at the high level July Politburo. The Politburo meeting reaffirmed pro growth stance for high tech manufacturing, consumption and labor markets, while also pledging to contain disorderly competition and rationalize production capacity. The focus now goes to the Fourth Plenum meeting in October, which will feature proposals for the 15th Five Year Plan.

The Bank of Japan kept interest rates on hold on Thursday but increased its inflation forecasts, prompting speculation that the central bank will resume its monetary tightening cycle this year.

In a quarterly outlook report, the BoJ revised its median forecast for core consumer inflation for its latest fiscal year, from 2.2 per cent to 2.7 per cent, taking account of rising food prices.

Singapore left its monetary policy unchanged Wednesday after two consecutive rounds of easing, as subdued inflation gives policymakers time to assess the economic fallout from US tariffs this year and next. The Monetary Authority of Singapore will keep the slope, width and centre of the policy band unchanged. MAS expects Singapore’s economy to remain relatively subdued for the rest of 2025. GDP grew 1.4% qoq (vs 0.5% in 1Q) . Inflation is forecast to average 0.5 1.5% in 2025.

Singapore has been hit so far with only a 10% tariff, the lowest of the Trump administration’s levels, although the president has recently said he won’t go below 15% by Aug. 1. Singaporean officials, who met their US counterparts in New York and Washington earlier this month, are also particularly concerned about looming tariffs on pharmaceuticals and semiconductors.

Singapore’s Trade Exposure Eclipses Global Average

Tariff updates :

Trump announced 25 per cent tariff on India, added additional penalties if India continues to purchase Russian energy and arms. The 25 per cent figure would single out India more severely than other major trading partners. India’s exports to the USA represent just 2.5 per cent of Indian GDP. India’s main exports to the USA are petroleum products, gems & jewellery, pharmaceuticals and electronics.
Indian Prime Minister Narendra Modi struck a defiant tone in the face of US President Donald Trump’s tariff threats, urging the nation to buy local goods as his administration signaled India would continue buying Russian oil. The rebuke marked a stunning shift in tone for the US, which for years had overlooked India’s close historical ties with Russia as it courted the nation as a counterweight in Asia to China.
Elsewhere, US and Chinese officials meeting in Stockholm today for third major summit on trade ahead of that country’s 12-Aug deadline; SCMP yesterday saying officials will agree to another 90-day extension. Analysts are generally positive on updates, seeing 15% EU rate as better than feared and avoiding expected retaliation. Steps have been taken to reduce the heat between the two countries with Chinese exports of rare earth magnets starting to show recovery in June and the US saying it would approve shipments of a semiconductor used for artificial intelligence which it had blocked.
Donald Trump announced a trade deal with South Korea on Wednesday that would impose tariffs of 15 per cent on the country’s goods. South Korea in exchange would “give to the United States $350 Billion Dollars for Investments owned and controlled by the United States, and selected by myself, as President”, Trump wrote on Truth Social. While Trump’s 50 per cent tariffs on steel and aluminium had not been discussed, defence issues would be negotiated separately during Lee’s visit to Washington. The US accounted for 18 per cent of South Korean exports last year.
Trump on Wednesday announced a deal with Pakistan that would involve “developing their massive Oil Reserves”, adding: “Who knows, maybe they’ll be selling Oil to India some day!” in remarks that appeared designed to annoy Indians. Neither mentioned the tariff rate agreed.
Vietnam and Indonesia at 20%, and the Philippines, Malaysia, Thailand, and Cambodia all at 19%.

In Asia, Myanmar, Laos, Brunei, Bangladesh and Sri Lanka have not struck deals with the US yet.

GeoPolitics

US- Myanmar: The Trump administration has heard competing proposals that would significantly alter longstanding U.S. policy toward Myanmar, with the aim of diverting its vast supplies of rare earth minerals away from strategic rival China. If the ideas are ever acted upon, Washington may need to strike a deal with the ethnic rebels controlling most of Myanmar’s rich deposits of heavy rare earths. The United States lifted sanctions designations on several allies of Myanmar’s ruling generals last week, after the head of the ruling junta praised President Donald Trump and called for an easing of sanctions in a letter responding to a tariff warning.

Russia – Ukraine- US: Donald Trump said Russia has about 10 days, from 30th July, to reach a truce with Ukraine or face potential “secondary sanctions.” Mr Trump has threatened both sanctions on Russia and buyers of its exports unless progress is made.

Donald Trump over the weekend said that he has deployed nuclearcapable submarines to the “appropriate regions” in response to a threatening tweet by Russia’s former president Dmitry Medvedev, suggesting that he would be ready to launch a nuclear strike as tensions rise over the war in Ukraine.

Thailand and Cambodia: Both agreed to halt fighting along their disputed border after Donald Trump amped up his tariff threats to push for a diplomatic solution. Bangkok expects a “very good” trade deal with the US after Trump asked officials to restart talks with both nations.

US- Iran: President Donald Trump warned on Monday that he would order fresh U.S. attacks on Iran’s nuclear facilities should Tehran try to restart facilities. Iran, which denies seeking to develop a nuclear weapon, has insisted it will not give up domestic uranium enrichment despite the bombings of three nuclear sites.

Isreal – Palestine: Canada too plans to recognise Palestinian state, raising allies‘ pressure on Israel. The announcement came after France said last week it would recognise a Palestinian state and a day after Britain said it would recognise the state at September’s UN General Assembly meeting if the fighting in Gaza, part of the Palestinian territories occupied by Israel, had not stopped by then. Netanyahu said this month he wanted peace with Palestinians but described any future independent state as a potential platform to destroy Israel, so control of security must remain with Israel. His Cabinet includes far-right members who openly demand the annexation of all Palestinian land. Finance Minister Bezalel Smotrich said on Tuesday that reestablishing Jewish settlements in Gaza was „closer than ever“, calling Gaza „an inseparable part of the Land of Israel“.

Credit/Treasuries

This unexpectedly soft jobs report triggered a sharp rally in U.S. Treasuries, reversing earlier declines driven by the Fed’s hawkish tone following the FOMC meeting. The rally extended across the curve, with 30-year yields dropping nearly 10 basis points to 4.822%. By week’s end, the 10- year and 2-year Treasury yields settled at 4.215% and 3.681%, respectively.

FX

DXY USD Index rose 1.53% to end the week at 99.14, short dollar positions reversed following the US-EU trade agreement announced last week. Market perceived the agreement as more negative for Europe. The Fed maintained its policy rate, in line with expectations. Fed Chair Powell characterized the labor market as solid and at full employment. US Macro data turned negative with non-farm payroll, ISM manufacturing and Michigan consumer sentiment all below consensus. US Q2 GDP was solid, but the outperformance is driven by positive trade balance as import collapsed. Core PCE inflation came in above consensus though. After the non-farm payroll last friday, USD fell to 98.81 after touching a high of 100.25 intra-week.

European Currencies weakened against USD, with EUR (-1.32% to 1.1587), GBP (-1.18% to 1.3279) and CHF (-1.27% to 0.804). Following the EU-US trade agreement, many European leaders voice concerns regarding the economic impact of sustained tariffs, even though the agreement would reduce planned US tariffs on the EU from 30% to 15%. German Chancellor Merz indicated the deal would do „considerable damage“ to Germany and also the US. French PM Bayrou also said the deal marked a „dark day“, and that the EU had „resigned itself into submission“. Market participants continue to adjust to potential growth differentials between the US and the Europe.

Antipodean Currencies weakened against USD, with AUD (-1.40% to 0.647) and NZD (-1.66% to 0.592). In Australia, headline inflation missed expectation, while retail sales beats expectation by a wide margin. The RBA now expects 0.5% qoq real consumption growth in Q2, up from 0.4% qoq in Q1. AUDNZD rose 0.20% to end the week at 1.0933, as US tariffs on New Zealand is finalised at 15% tariff, up from 10%, while Australia is finalised at 10% tariff.

USDJPY fell slightly by 0.2% to end the week at 147.40. BoJ kept its policy rate at 0.5%, as expected. But in a hawkish undertone, the central bank revised up its inflation forecast for the current fiscal year from 2.2% to 2.7%, while also making slight upgrades for 2026 and 2027 inflation and to growth for the current year. By contrast, BoJ Governor Ueda’s press conference maintains a cautious tone towards potential rate hikes. Ueda states that although he believes the US-Japan trade agreement reduces economic uncertainty, there has been no major change in BoJ’s central outlook, and he still considers uncertainty to be high. He says he would like to observe how the effects of tariffs show up in various data.

USDCAD rose 0.61% to end the week at 1.378. The BoC maintained its policy rate at 2.75%, as expected. Canada’s economy shows resilience as uncertainty around US tariffs on Canada remains high, and the BoC’s core inflation measures remain above their 1-3% target. As of 1st August, US significantly increased tariffs on Canada, However, CAD sees a muted overnight reaction to higher proposed US tariffs, as BoC forecasted that 95% of Canadian exports could be exempt under the USMCA trade agreement.

Oil & Commodity

WTI crude and Brent crude oil futures rose 3.33% and 1.8% to end the week at 67.33 and 69.67 respectively as President Trump proposes secondary tariffs on countries buying Russian oil sooner than the previously announced 50-day deadline. Specifically, President Trump proposes 25% US tariffs on India, with an additional penalty for buying Russian oil. In addition, President Trump threatened 100% tariff and billions of dollars worth of military equipment purchased from American companies, paid for by European countries and delivered to NATO allies to be sent on to Ukraine. Over the weekend, OPEC+ has agreed in principle on another bumper oil production increase for September, according to a delegate, completing the revival of a halted supply tranche as the group moves to reclaim global market share. Saudi Arabia and its partners plan to ratify the addition of 548,000 barrels a day for next month.

Gold rose 0.78% to end the week at 3363, while Silver fell 2.94% against USD to 37.03. Gold outperformed following disappointing US Non-farm payroll, while silver were more negatively affected by concerns over slowing industrial activity.

Copper future fell 23% after President Trump announced a 50% tariff on copper imports but exempted refined copper from the measure. Markets had priced in the expectation that refined copper would be included, driving US copper futures to a 28%-30% premium over LME prices. When the exemption was revealed, it collapsed the arbitrage opportunity, triggering a record drop in COMEX copper futures.

Economic News This Week

Monday – AU Melbourne Inflation, SZ CPI/PMI Mfg, US Factory Orders/Durable Goods Orders
Tuesday – AU/CH/EU/UK/US Svc/Comps PMI Jul Final, NZ Commodity Price, EU PPI, US ISM Svc
Wednesday – NZ Unemploy. Rate, UK Construction PMI, US MBA Mortg. App.
Thursday – AU Trade Balance, NZ 2Yr Inflat. Exp., SW CPI, UK BoE Rate Decision, US Initial Jobless Claims/Wholesale Inv/NF Fed 1Yr Inflat. Exp. Inv
Friday – JP BoP Current Acc, CA Unemployed. Rate

Sources – Various news outlets including Bloomberg, Reuters, Financial Times, FactSet, Associated Press

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Nutzungsbedingungen der Bordier E-Services

Der Kunde hat sich für die E-Banking-Lösung der Bank entschieden, um sein Konto bei der Bank über eine sichere elektronische Verbindung zu nutzen. Die Website der Bank und die Bordier-App ermöglichen dem berechtigten Nutzer die Online-Abfrage des Kontos über mobile Anwendungen; letztere werden in ihrer Gesamtheit nachstehend als „E-Services“ bezeichnet.

1. Arten von E-Services

1.1 Die Bank stellt dem Kunden derzeit die E-Services mit folgenden Elementen zur Verfügung: a) einen gesicherten Zugang zu jedem Konto des Kunden in einem separaten Login-Bereich auf der Website der Bank („Web-Banking“); b) einen gesicherten Zugang zu jedem Konto des Kunden über eine auf einem mobilen Gerät installierte App („Mobile-Banking“).

1.2 Mit den E-Services kann der Kunde einerseits den aktuellen Stand seiner Konten abfragen, auf die er nach eigenen Angaben über die E-Services zugreifen will, und andererseits Informationen über seine bestehenden Anlagen abrufen. Ferner kann der Kunde auf eigenes Risiko bestimmte von der Bank bereitgestellte Analysetools nutzen. Obwohl die Bank bestrebt ist, sowohl für das Web-Banking als auch das Mobile-Banking vergleichbare Funktionalitäten anzubieten, ist sich der Kunde darüber im Klaren, dass es aufgrund technischer Beschränkungen Unterschiede zwischen den Möglichkeiten des Web-Banking und des Mobile-Banking geben kann.

1.3 Zur Nutzung der E-Services muss sich der Kunde zunächst mit dem von der Bank vorgegebenen Verfahren registrieren (beispielsweise über die Identifikation spezifischer Konten, die anhand der E-Services abgefragt können) und Abschnitt acht der vorliegenden Allgemeine Geschäftsbedingungen sowie alle anderen Bedingungen einhalten, die von der Bank für einen bestimmten E-Service vorgeschrieben werden. Es wird vorausgesetzt, dass der Kunde die vorliegenden Bedingungen sowie alle anderen von der Bank generell und für die E-Services vorgegebenen Bedingungen ab dem Moment, in dem er eine Bestätigungstaste anklickt oder antippt, oder ab dem Zeitpunkt der erstmaligen Nutzung der E-Services (vorbehaltlos) akzeptiert (wobei der jeweils frühere Zeitpunkt berücksichtigt wird).

1.4 Ohne Einschränkung der Allgemeingültigkeit von Vorstehendem hängt die Nutzung des Mobile-Banking davon ab, ob das mobile Gerät mit den von der Bank vorgegebenen Spezifikationen und dem Endbenutzer-Lizenzvertrag für die mobile Anwendung („Endnutzer-Lizenzvertrag für die mobile App“ – „EULA für die mobile App“) im Einklang steht. Der EULA für die mobile App ist nach dem Herunterladen über die App verfügbar. Vor der ersten Nutzung der App muss der Kunde sein Einverständnis mit dem EULA für die mobile App bestätigen. Die Bank kann den EULA für die mobile App jederzeit aktualisieren oder ändern, wird den Kunden davon jedoch in Kenntnis setzen. In diesem Fall muss der Kunde diesen Änderungen zustimmen, bevor er die Nutzung des Mobile-Banking fortsetzen kann. Andernfalls kann die Bank den angebotenen Service nicht aufrechterhalten.

2. Zugang zu den E-Services

2.1 Der Zugang zu den E-Services erfolgt anhand folgender Elemente: a) eine von der Bank zugewiesene Nutzeridentifikation („User-ID“); b) eine persönliche Identifikationsnummer („PIN“), die zunächst von der Bank zugewiesen wird, die der Kunde aber bei erster Gelegenheit unbedingt nach seinem Dafürhalten ändern muss, wobei er die von der Bank festgelegten Spezifikationen einhalten muss; und c) ein Authentifizierungsgerät („OTP-Gerät“), das ein Einmalpasswort („OTP“) generiert; dieses Passwort ist zusammen mit der User-ID und der PIN bei jedem Zugriff erforderlich. Die geänderte PIN ist der Bank nicht bekannt.

2.2 Für jeden Kunden existiert nur eine einzige User-ID und eine PIN. Die Bank wird jedem Kunden jedoch bis zu zwei OTP-Geräte aushändigen.

2.3 Der Kunde trägt die alleinige Verantwortung für die Aufbewahrung der User-ID, der PIN und aller von der Bank ausgegebenen OTP-Geräte (auch wenn sich diese OTP-Geräte nicht physisch in seinem Besitz befinden). Der Kunde muss die Bank so schnell wie möglich informieren, wenn er glaubt oder vermutet, dass seine User-ID oder seine PIN verloren gegangen ist oder kompromittiert sein könnte oder wenn ein OTP-Gerät gestohlen wurde. Sofern keine Benachrichtigung erfolgt, kann die Bank voraussetzen, dass die Person, die einen E-Service anhand der Kombination aus User-ID, PIN und einem von einem OTP-Gerät generierten OTP nutzt, entweder der Kunde selbst oder eine vom Kunden ordnungsgemäss bevollmächtigte Person ist. Zur Vermeidung von Zweifelsfällen verpflichtet sich der Kunde gegenüber der Bank zur Ratifizierung (bzw. zur Annahme) aller Handlungen einer Person, die gemäss dem in diesem Dokument angegebenen Verfahren auf einen E-Service zugreift.

2.4 Die Bank kann nach eigenem Ermessen vom Kunden die Zahlung einer Gebühr zur Deckung der Kosten für die Bereitstellung eines dritten und jedes weiteren OTP-Geräts verlangen.

3. Haftungsausschluss für Informationen, die über die E-Services verfügbar sind.

3.1 Die E-Services ermöglichen dem Kunden den Zugang zu Informationen über die Konten, die er nach eigenen Angaben anhand der E-Services aufgerufen hat, sowie über die Transaktionen auf diesen Konten. Die Bank kann dem Kunden auch verschiedene Analysetools zur Verfügung stellen, die der Kunde auf eigene Gefahr nutzen kann. Alle Informationen, die dem Kunden über die E-Services zur Verfügung gestellt werden (einschliesslich der Analysetools) sind grundsätzlich unpersönliche Informationen. Der Kunde bestätigt, dass seine spezifischen Anlageziele, seine finanzielle Situation oder seine besonderen Anforderungen in diesen Informationen nicht berücksichtigt werden.

3.2 Alle dem Kunden über die E-Services zur Verfügung gestellten Informationen (einschliesslich der Analysetools) werden entweder von der Bank und ihren verbundenen Unternehmen zur Verfügung gestellt oder stammen aus Quellen, die von der Bank und ihren verbundenen Unternehmen ausgewählt wurden. Obwohl alle angemessenen Vorkehrungen getroffen werden, um sicherzustellen, dass sämtliche bereitgestellten Informationen richtig, exakt und vollständig sind, machen die Bank und ihre verbundenen Unternehmen keine Zusicherungen und übernehmen keine Garantie für die Richtigkeit oder Vollständigkeit dieser Informationen oder der mit den Analysetools erzeugten Ergebnisse. Vor allem Aktien- oder Wechselkurse, die über die E-Services mitgeteilt werden, dienen ausschliesslich Hinweiszwecken und sind für die Bank nicht bindend. Aus technischen Gründen kann eine zeitliche Verzögerung zwischen dem Zeitpunkt der Anzeige oder der Verbreitung von Informationen wie Aktienkurse und andere Daten an einem betroffenen Markt und dem Zeitpunkt entstehen, zu dem diese Informationen dem Kunden über die E-Services zur Verfügung gestellt werden. Die Bank haftet nicht für Verluste oder Schäden, die dem Kunden infolge oder im Zusammenhang mit einer solchen Verzögerung oder durch die Nutzung der Analysetools entstehen.

3.3 Falls die über die E-Services bereitgestellten Informationen Meinungsäusserungen der Bank enthalten, geben diese Meinungen lediglich die Einschätzung der Bank zum Zeitpunkt der Meinungsäusserung wieder und können ohne vorherige Ankündigung geändert werden, insbesondere bei einer Änderung der Marktbedingungen. Diese Meinungen dürfen nicht als Empfehlung der Bank an den Kunden für den Kauf, die Veräusserung oder die Auflösung einer Anlage verstanden werden. Falls die über die E-Services bereitgestellten Informationen von Dritten mitgeteilte Meinungen enthalten, bestätigt der Kunde, dass die Bank für diese Meinungsäusserungen nicht verantwortlich ist und nicht vorausgesetzt werden darf, dass sie diese billigt.

3.4 Gemäss Teil I, Abschnitt II, Artikel 6 der Allgemeinen Geschäftsbedingungen darf aufgrund der Bereitstellung eines E-Service durch die Bank nicht davon ausgegangen werden, dass sie dem Kunden eine Anlageberatung als Dienstleistung erbringt oder als Berater oder Treuhänder handelt. Der Kunde darf die über die E-Services bereitgestellten Informationen nicht als massgebende Referenz oder Ersatz für die Nutzung eigener Fähigkeiten und seines eigenen Urteilsvermögens bei der Entscheidungsfindung betrachten. Bei diesen Informationen werden die spezifischen Anlageziele, die finanzielle Situation und die besonderen Bedürfnisse des Kunden möglicherweise nicht berücksichtigt. Vor einer Anlageentscheidung bestätigt der Kunde, dass er sich mit der Art der Transaktion vertraut machen und alle relevanten Rechts- oder Informationsdokumente (einschliesslich des Prospekts oder des Basisinformationsblatts) zur Kenntnis nehmen wird. Der Kunde ist damit einverstanden, dass die Bank nicht zur Erteilung von Ratschlägen verpflichtet ist und dass er sich zu diesem Zweck an seine eigenen Finanzberater wenden muss. Folglich akzeptiert der Kunde, dass die Bank nicht für die Folgen von Entscheidungen haftet, die er infolge der Nutzung eines E-Service trifft.

4. Zugriff durch die Mitarbeiter der Bank

4.1 Der Kunde bestätigt und erklärt sich damit einverstanden, dass die Bank mit verschiedenen Mitteln (einschliesslich der Verwendung von allgemein auch als „Cookies“ bezeichneten Softwareprogrammen und vergleichbaren technologischen Tools) auf Informationen im Zusammenhang mit der Nutzung der E-Services durch den Kunden zugreifen und diese erfassen kann – diese Nutzung kann im Falle des Mobile-Banking Informationen umfassen, die sich auf die allgemeine Nutzung des mobilen Geräts durch den Kunden beziehen. Der Kunde akzeptiert und erlaubt der Bank diesen Zugriff.

4.2 Falls der oben genannte Zugriff die Erhebung personenbezogener Daten beinhaltet, die dem Datenschutzgesetz unterliegen, richtet sich die Art der Verarbeitung dieser personenbezogenen Daten nach der Datenschutzrichtlinie der Bank, die auf ihrer Website verfügbar ist.

B. VON DER BANK BEREITGESTELLTES ELEKTRONISCHES POSTFACH

1. Beschreibung

1.1 Der Kunde verfügt aufgrund des Zugangs zu den E-Services über ein sicheres elektronisches Postfach, das er für den Erhalt üblicher, nicht dringender Mitteilungen der Bank sowie den Versand üblicher, nicht dringender Mitteilungen an die Bank verwenden kann.

1.2 Alle auf elektronischem Weg in dieses sichere elektronische Postfach übermittelten Dokumente (darunter insbesondere Mitteilungen, Kontoauszüge und Bewertungen) gelten als Originaldokumente mit der gleichen Rechtswirkung wie bei einem Versand per Post. Sie gelten gemäss den Aufzeichnungen der Bank, die der Kunde als endgültig und beweiskräftig anerkennt, als dem Kunden zugestellt, sobald sie im elektronischen Postfach eingegangen sind, sofern kein offensichtlicher Fehler vorliegt. Diese Dokumente werden grundsätzlich zwei (2) Jahre lang (bzw. einer anderen von der Bank festgelegten Aufbewahrungsfrist) ab dem Eingangsdatum im elektronischen Postfach aufbewahrt. Nach Ablauf dieser Aufbewahrungsfrist können vom Kunden nicht gelesene Dokumente von der Bank aus dem elektronischen Postfach gelöscht werden, wobei die Bank dem Kunden gegenüber keine Haftung übernimmt.

1.3 Der Kunde wird allerdings erst dann über den Eingang von Mitteilungen in diesem Postfach informiert, wenn er sich anhand der E-Services eingeloggt hat. Darüber hinaus ist die Bank nicht verpflichtet, den Kunden an die regelmässige Abfrage des Postfachs zu erinnern oder ihn hierzu aufzufordern. Folglich bestätigt der Kunde, dass das elektronische Postfach kein geeignetes Mittel für den Erhalt dringender oder zeitkritischer Mitteilungen der Bank ist.

C. ALLGEMEINE BESTIMMUNGEN

1. Technischer Support

Zur Unterstützung des Kunden bei technischen Problemen im Zusammenhang mit den E-Services stellt die Bank an jedem Wochentag (ausgenommen Bankfeiertage und gesetzliche Feiertage) zwischen 9 und 18 Uhr einen technischen Support zur Verfügung.

2. Risiken aufgrund der Internet-Nutzung

2.1 Die E-Services werden von der Bank im Internet bereit gestellt, entweder über den Web-Browser eines PC, ein mobiles Gerät oder eine App, die auf ein vom Kunden verwendetes mobiles Gerät heruntergeladen und installiert wird.

2.2 Das Internet ist ein öffentliches Netzwerk, auf das die Bank keinen Einfluss hat. Der Kunde ist sich darüber im Klaren, dass die Nutzung des Internets mit verschiedenen Risiken verbunden ist, für die er die alleinige Verantwortung übernimmt. Zu diesen Risiken gehören möglicherweise der elektronische Diebstahl des Nutzernamens und des Passworts des Kunden sowie das Hacken eines beliebigen Kundenkontos. Dies kann zu einem unbefugten Zugriff auf Gelder und sonstige Vermögenswerte führen sowie zum Diebstahl anderer Informationen und zu weiteren Verlusten. Der Kunde trägt ausserdem das Risiko, dass sein PC oder sein mobiles Gerät mit Viren, Spyware und anderen Formen von Malware infiziert wird und dass sich Dritte durch den Einsatz von Softwareprogrammen (allgemein bekannt als „Cookies“) und vergleichbaren technologischen Tools heimlich einen unbefugten Zugang zu seinem PC oder mobilen Gerät (und zu allen darauf gespeicherten Informationen) verschaffen. Dem Kunden ist ferner bewusst, dass Nachrichten, die er der Bank beispielsweise per E-Mail oder Textnachricht sendet, nicht unbedingt vor einem Hackerangriff oder einem unberechtigten Zugriff geschützt sind, selbst wenn sie über ein gesichertes Medium oder verschlüsselt versendet werden. Die Bank trifft zwar alle angemessenen Sicherheitsvorkehrungen, um sich gegen diese Risiken zu schützen, einschliesslich der Verwendung von Verschlüsselungsprotokollen zur Sicherung der in ihrem Besitz befindlichen Informationen und der an sie gesendeten Nachrichten, trotzdem kann ein Hackerangriff oder ein unbefugter Zugriff nicht völlig ausgeschlossen werden.

2.3 Der Kunde nimmt ferner das Risiko von technischen Fehlern in Kauf, die in der Regel durch die Verwendung von Computern, mobilen Geräten und anderen Geräten entstehen. Derartige Fehler können zu Verlusten oder Schäden verschiedenster Art führen, sowohl zu direkten als auch als Folgeschäden, für die die Bank jede Haftung ablehnt.

2.4 Der Kunden muss angemessene Massnahmen ergreifen, um einen unbefugten Zugriff auf seinen PC oder sein mobiles Gerät zu verhindern. Nutzernamen und PIN-Codes dürfen niemals Unbefugten preisgegeben werden. Diese sowie die von der Bank ausgehändigten OTP-Geräte müssen jederzeit sicher aufbewahren werden, wobei alle angemessenen Massnahmen zur Verhinderung eines unbefugten Zugriffs zu ergreifen sind. Der Kunde muss seine PIN regelmässig ändern und darf keine PIN wählen, die von Dritten leicht zu erraten ist. Die von einem OTP-Gerät erzeugten OTP dürfen niemandem preisgegeben werden. Diese Pflichten obliegen dem Kunden unter seiner Verantwortung, auch wenn er einer anderen bevollmächtigen Person in seinem Namen den Zugang zu den E-Services erlauben kann. Sollte der Kunde vermuten, dass sein Nutzername, sein Passwort oder sein Sicherheitstoken gestohlen, verloren oder anderweitig kompromittiert wurde, ist er verpflichtet, die Bank unverzüglich darüber zu informieren.

2.5 Im grösstmöglichen gesetzlich zulässigen Umfang übernimmt die Bank keine Haftung für Verluste oder Schäden, die dem Kunden durch die Nutzung der E-Services entstehen, einschliesslich Verlusten oder Schäden durch Systemstörungen, Netzwerkausfälle, Übertragungsfehler und -verzögerungen oder arglistige Handlungen Dritter.

3. Urheberrecht

Sofern nicht anders angegeben, sind alle über die E-Services bereitgestellten Informationen urheberrechtlich geschützt, wobei diese Urheberrechte bei der Bank, einem anderen Mitglied der Bordier-Gruppe oder anderen Dritten liegen können. Dem Kunden wird eine beschränkte, nicht übertragbare und nicht unterlizenzierbare Lizenz für die Nutzung der E-Services gewährt, die er ausschliesslich für den Zugang zu Informationen über die Konten, die er laut eigenen Angaben mittels E-Services abfragen will, und Transaktionen auf diesen Konten nutzen kann. Der Kunde erwirbt keine Rechte an geistigem Eigentum durch die blosse Nutzung des Web-Banking oder durch das blosse Herunterladen und Speichern von Software in Verbindung mit dem Mobile-Banking. Die E-Services sind dem privaten und persönlichen Gebrauch vorbehalten, wobei die Bereitstellung der E-Services nicht mit einer erweiterten Lizenz oder einem Recht zur Nutzung der Informationen oder Inhalte (einschliesslich Texte, Grafiken, Bilder, Handelsmarken, Dienstleistungsmarken und Logos) für andere Zwecke (einschliesslich kommerzieller oder professioneller Zwecke) gleichzusetzen ist. Der Kunde verpflichtet sich, die Informationen, die er über die E-Services erhält, nicht zu vervielfältigen oder an Dritte weiterzugeben.

4. Lokale Beschränkungen

Entsprechend der örtlichen Vorschriften und den am Wohnsitz des Kunden geltenden Bestimmungen behält sich die Bank das Recht vor, bestimmte Arten von Informationen oder Tools nicht zur Verfügung zu stellen; die Bank kann die Verfügbarkeit der E-Services oder die Bedingungen, unter denen ein E-Service bereitgestellt wird, ohne vorherige Ankündigung ändern.

5. Beendigung der E-Services

5.1 Der Kunde kann den Zugang zu den E-Services jederzeit durch schriftliche Mitteilung an die Bank beenden. Desgleichen kann die Bank die Bereitstellung der E-Services für den Kunden jederzeit durch schriftliche Mitteilung an den Kunden beenden, ohne dass sie ihre Entscheidung begründen muss, insbesondere wenn sie arglistige oder betrügerische Versuche (Hackerangriff) vermutet, welche die Vertraulichkeit der über die E-Services übertragenen Informationen gefährden, oder aus anderen Gründen.

5.2 Die Kündigung des Web-Banking durch den Kunden zieht zwangsläufig die Kündigung des Mobile-Banking nach sich; der Kunde hat jedoch die Möglichkeit, nur das Mobile-Banking zu kündigen, das Web-Banking dagegen weiterhin zu nutzen. Bei der Kündigung des Mobile-Banking muss der Kunde aus Sicherheitsgründen jedoch die App auf allen mobilen Geräten, die für das Mobile-Banking verwendet werden, deinstallieren oder löschen.

5.3 Die Kündigung aller E-Services hat nicht zwangsläufig die Beendigung einer weiterreichenden Vertragsbeziehung zwischen Bank und Kunden zur Folge, sofern von den Parteien nichts anderes vereinbart wird. Bei einer Einstellung des Zugangs oder der Bereitstellung von E-Services kann die Bank vom Kunden die Rückgabe aller OTP-Geräte und aller sonstigen Installationskits verlangen, die sie dem Kunden gegebenenfalls zur Verfügung gestellt hat.

6. Geltendes Recht und Gerichtsstand

Alle Beziehungen zwischen den Parteien kraft dieses Vertrags unterliegen ausschliesslich Schweizer Recht und sind nach diesem auszulegen. Die Parteien vereinbaren unwiderruflich, dass die Schweizer Gerichte für die Beilegung aller Streitigkeiten zuständig sind, die sich aus oder im Zusammenhang mit diesem Vertrag ergeben, und dass folglich alle Rechtsverfahren, die sich aus oder im Zusammenhang mit diesem Vertrag ergeben, vor diese Gerichte gebracht werden können. Das Recht der Bank auf Anstrengung eines Rechtsverfahrens gegen den Kunden bei einem anderen zuständigen Gericht wird durch keine Bestimmung dieser Klausel eingeschränkt, wobei die Anstrengung eines solchen Rechtsverfahrens in einer oder mehreren Gerichtsbarkeiten der Anstrengung eines Verfahrens in einer anderen Gerichtsbarkeit, ob gleichzeitig oder zeitverzögert, nicht im Wege steht, sofern dies gemäss geltendem Recht zulässig ist. Der Kunde verzichtet unwiderruflich auf alle Einwände, die er jetzt oder in Zukunft gegen die Schweizer Gerichte für die Zwecke dieses Vertrags aus Gründen der Zuständigkeit oder aus anderen Gründen vorbringen könnte, und verzichtet auf das Argument, dass ein solches Gericht kein angemessener oder geeigneter Gerichtsstand sei.

4 August 2025

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