Entdecken Sie den Monday Report, der in 12 Sprachen verfĂĽgbar ist

Wirtschaft

Die US-Statistiken waren eher zufriedenstellend. Obwohl der ISM des verarb. Gewerbes im Aug. mit seinem Rückgang von 55,6 auf 54,6 (erw. 55,2) enttäuschte, verharrt er deutlich im Expansionsbereich, während der Dienstleistungsindex unerwartet stark von 54,1 auf 55,4 anzog. Die US-Wirtschaft schuf im August 162Tsd. neue Arbeitsplätze und damit deutlich mehr als die 55Tsd. geschätzten Stellen, wobei diese in den Vormonaten um insg. +55Tsd. aufwärts korrigiert wurden. In der Eurozone stieg die Inflation im Aug. wie erwartet auf +3,3% ggü. Vj. („Core“-Inflation auf +2,4% ggü. Vj.). Dagegen enttäuschten die Einzelhandelsumsätze im Juli (-0,6% ggü. Vj., erw. +0,2%). In China wurde im Aug. der enttäuschende Dienstleistungs-PMI, der bei 49 verharrte (statt des erw. Anstiegs auf 49,4) durch die erfreuliche Entwicklung im verarb. Gewerbe, das sich von 49,2 auf 49,8 (erw. 49,5) verbesserte, ausgeglichen.

KĂĽnstliche Intelligenz

S&P warnt vor den „Build-outs“-Kosten: Die 6 Hyperscaler dürften 2027 über 1.300 Mrd. USD investieren, wobei alle für 2026-2027 einen negativen operativen Free-Cashflow ausweisen werden. Das Risiko ist je nach Akteur jedoch sehr differenziert zu bewerten: Es geht nicht mehr nur um das Wachstum der Investitionen, sondern auch um deren Deckung durch das EBITDA und die Fähigkeit zur Monetisierung von KI.

Märkte

Die Spannungen im Nahen Osten belasteten die Ölpreise, die um 7,8% anzogen, und die 10Y-Renditen in die Höhe getrieben (USD: +5bp; EUR: +7bp; CHF +3bp). Ein Renditetreiber waren die erfreulichen US-Beschäftigungsdaten. Der USD (Dollar-Index: -0,5%) litt unter den Attacken auf die Fed, was auch für den Goldpreis (-2,6%) von Nachteil war. In diesem Umfeld legten US-Aktien um +0,1% und Schwellenländertitel um +0,2% zu, während europäische Werte 0,8% abgaben. Diese Woche im Fokus: KMU-Vertrauensindex (NFIB), Verbraucher- und Erzeugerpreisindizes, Verkäufe von Bestandsimmobilien und Haushaltsvertrauen (Univ. Michigan) in den USA; Einzelhandelsumsätze und EZB-Sitzung in der Eurozone; Verbraucher- und Erzeugerpreisindizes, Devisenreserven und Handelsbilanz in China.

Schweizer Markt

Diese Woche im Fokus: Arbeitslosigkeit August (Seco), Devisenreserven per Ende August (SNB), Anleihe der Eidgenossenschaft (SNB), Passagierstatistiken August (Flughafen ZĂĽrich) und Konsumklima, Augustumfrage (Seco).

Ansonsten legen folgende Unternehmen diese Woche ihre Zahlen vor: Burkhalter, BVZ, Bioversys, Medacta, SHL und La Mobilière.

Aktien

ASTRAZENECA (Core Holding) erhielt unlängst die Zulassung der FDA für die Markteinführung von Etcamah, einer neuen therapeutischen Wirkstoffklasse für Patientinnen mit metastasiertem HR+/HER2- Brustkrebs (hormonrezeptorpositiv und HER2-negativ), die eine ESR1-Mutation aufweisen. Nach einem ablehnenden Beschluss des Beratungsausschusses im April hatte das Unternehmen weitere Daten vorgelegt, die nun die Genehmigung der Behörden ermöglichten. Auch wenn diese erste Indikation nur einem begrenzten Umsatz entspricht (ca. 1 Mrd. $), bietet das Entwicklungsprogramm im Erfolgsfall Aufwärtspotenzial.

NOVARTIS (Core Holding) gab am Freitagabend bekannt, dass Pelacarsen, eine neue therapeutische Wirkstoffklasse für kardiovaskulären Erkrankungen, in klinischen Studien gescheitert ist, da kein Nutzen nachgewiesen wurde. Der Wirkstoff wies unter den für Ende dieses Jahres erwarteten klinischen Daten das höchste Risikoprofil auf. Der Konsens war von einem Umsatzpotenzial von 1 Mrd. $ für 2030 ausgegangen, was einen Kursrückgang der Aktie um 1% bis 2% rechtfertigen würde. Wir empfehlen Aufstockungen bei Kursrückgängen.

Rückversicherungssektor: Die Konferenz in Monte Carlo bestätigt einen zunehmend wettbewerbsintensiven Rückversicherungsmarkt, wobei für 2027 ein weiterer Preisrückgang, insbesondere im Bereich „Naturkatastrophen“, sowie ein möglicher Druck auf die Konditionen, erwartet wird. Die Rückversicherer bleiben trotz eines allmählichen, aber kontrollierten Rückgangs ihrer Margen zuversichtlich.

Anleihen

Die 10Y-US-Rendite stieg im Wochenverlauf gestützt durch NFP, die mit 162 Tsd. die Erwartungen (55 Tsd.) übertrafen und die recht erfreulichen ISM 6 bp zu. In Europa rentierte die 10Y-Bund ebenfalls 6bp höher, während die 10Y-OAT 7bp stieg. Grund war die Verbesserung des VPI und PPI in der Eurozone. In dieser Woche wird der Markt sein Augenmerk vor allem auf die Sitzung der EZB richten – bei der eine Zinserhöhung als nahezu gesichert gilt sowie auf die anschliessende Pressekonferenz – noch vor der Fed-Sitzung kommende Woche.

Börsenklima und Anlegerstimmung

Börse

Die europäischen Börsen starteten heute früh uneinheitlich aufgrund des Feiertags in den USA (Labor Day), der leicht höheren Ölpreise und der weiter aufwärts tendierenden Renditen. An der Konjunkturfront steht die EZB-Sitzung am Donnerstag (erw. +0,25%) an; in den USA werden mit Spannung PPI und VPI erwartet. Zudem warten die Marktteilnehmer auf die Zahlen von Adobe und Oracle am Donnerstag.

Währungen

Nach den Raketenangriffen auf Tanker in der Strasse von Hormus, ist Brent auf 97$ gestiegen, wobei eine Rückkehr zu 120$/bl nicht unmöglich ist. Der JPY setzte seine Erholung heute früh fort. $/JPY 155,74, UL 154,50, WL 159,10. Trotz der erwarteten Zinserhöhung der EZB diese Woche stagniert der € bei €/$ 1,1613 und €/CHF 0,9415. Wir rechnen mit folgenden Spannen: €/$ 1,1513-1,17 und €/CHF 0,9315-0,9460. Im Devisenmarktfokus diese Woche: der US-VPI. Nach der Veröffentlichung der NFP sank Gold heute früh von 4.510$ auf 4.396$.

Grafik des Tages

graphpoursite

Performance

perfald pour site

This document has been issued for information purposes and is exclusively supplied by Bordier & Cie SCmA in the framework of an existing contractual relationship with the recipient of this document. The views and opinions contained in it are those of Bordier & Cie SCmA. Its contents may not be reproduced or redistributed by unauthorized persons. The user will be held liable for any unauthorized reproduction or circulation of this document, which may give rise to legal proceedings. All the information contained in it is provided for information only and should in no way be taken as investment, legal or tax advice provided to third parties. Furthermore, it is emphasized that the provisions of our legal information page are fully applicable to this document and namely provisions concerning the restrictions arising from different national laws and regulations. Consequently, Bordier Bank does namely not provide any investment services or advice to “US persons” as defined by the Securities and Exchange Commission rules. Furthermore, the information on our website – including the present document – is by no mean directed to such persons or entities.